5月22日晚间，上交所集中官宣退市决定，*ST华嵘（维权）、*ST国化（维权）、*ST熊猫（维权）、*ST岩石四家沪市上市公司同步披露终止上市公告，即将进入退市整理期。

此次批量退市，是2026年4月新版上市规则落地后，A股从严实施财务类退市、加速劣质企业出清的又一典型案例，彰显了资本市场常态化退市的坚定导向。

本次退市批次中，*ST华嵘的退市流程与触发原因最为明晰。根据公司公告，其于2026年4月29日披露的2025年年度报告显示，公司全年净利润为负值，且营业收入低于3亿元，两项指标同时触线。

依据2026年4月修订实施的《上海证券交易所股票上市规则》中主板财务类退市新规，上市公司单年度出现净利润为负、营业收入不足3亿元的情形，即触及终止上市条件。经上交所上市审核委员会审议，最终依法作出终止上市的决定。

退市流程方面，*ST华嵘退市整理期将于2026年6月1日正式开启，预计最后交易日期为6月22日。

退市整理期结束后，公司股票将正式退出沪市主板，转入全国中小企业股份转让系统挂牌转让，投资者后续需通过股转系统参与交易，流动性将大幅受限。

除*ST华嵘外，*ST国化、*ST熊猫、*ST岩石三家老牌沪市公司，也因触发相关退市规则，同步被上交所终止上市。

此次集中退市并非个例，而是A股退市制度改革持续落地的缩影。

2026年新版上市规则进一步收紧主板财务退市标准，将净利润为负对应的营收退市门槛由1亿元上调至3亿元，精准打击主业萎缩、持续亏损、空壳化的“僵尸企业”。

新规简化退市流程、取消缓冲空间，杜绝绩差公司通过财务调节、拖延整改规避退市，大幅提升了退市效率与监管严肃性。

常态化、法治化的退市机制，是全面注册制改革的核心配套举措。过去依赖保壳、炒壳的市场乱象逐步终结，市场“优胜劣汰”的生态持续完善。

劣质上市公司加速出清，能够有效净化市场环境，盘活资本市场资源，引导资金向优质、合规、具备成长性的实体企业集中。

对于投资者而言，此次批量退市事件也敲响了风险警钟。随着退市监管持续从严，st板块、绩差空壳公司的投资风险持续攀升，以往博弈退市股、炒作低价壳资源的投资模式已不再适用。

投资者需摒弃投机思维，聚焦上市公司基本面，规避持续经营能力存疑、财务指标异常的标的，树立理性、价值化的投资理念。

未来，A股退市常态化将持续推进，监管层将持续严把上市公司质量关，通过常态化出清劣质主体，不断优化资本市场生态，助力资本市场更好服务实体经济高质量发展。

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