来源：基本面力场
最近有家公司正在申请于北交所上市，公司全称是北京贝尔生物工程股份有限公司，股票简称贝尔生物（874527.NQ），保荐机构为国泰海通（601211.SH）证券，保荐代表人是徐亦潇、周成材。
公开信息显示，贝尔生物的核心产品为体外诊断试剂及配套仪器，号称是是国内较早布局呼吸道病原体检测试剂的企业，具有深厚的技术底蕴和较好的市场口碑。但从数据来看，似乎并不美丽，最近几年的营收都是下滑的，2024年到今年一季度同比分别为-9.08%、-10.59%和-8.04%，稳稳的三连降。
更让人心碎的则是产能数据，招股书披露，酶联免疫法在产能利用率在最近三年分别为82.65%、77.32%、60.30%，一年不如一年，已经存在4成的产能过剩了；还有化学发光仪器类产品，产能利用水平滑得更快，从2023年的112.80%到2025年的42%，已经存在6成的产能过剩了。
而与此同时，贝尔生物此次上市还计划募集资金，投资建设“体外诊断试剂及仪器生产基地建设项目”，对应新增产能中就包含一部分全自动化学发光仪新增产能。
更有对比性的还有，贝尔生物早年曾于2020年下半年申请在创业板IPO，当时的保荐机构为国金证券（600109.SH），保荐代表人是唐蕾、周文颖，但没能上市成功，于2021年2月宣告终止。
耐人寻味之处在于，上一次失败IPO对应的募投项目，看起来投资回报很振奋人心呢，比如投资总额为9053.68万元的“化学发光试剂产业化项目”，据称该项目将实现化学发光优生优育系列、呼吸道系列、EB病毒系列和肝炎系列体外诊断试剂产品的产业化，扩大公司高端诊断产品生产规模，达产后预计可实现年新增销售收入25007.24万元、税后净利润7709.02万元。
要知道，直到这一次申请在北交所IPO的前一年，也即2025年，贝尔生物的净利润也就是1.4个亿，当初那个号称能创造7千多万新增利润的项目，在这么多年里可一直没实施呀！它要是真能这么赚钱，贝尔生物为什么不用那高达7个多亿的自有资金，先来实施那个投资额还不到一个亿的项目？
反过来说，贝尔生物声称的、投资回报率很可观的募投项目，可信度有多高呢？是不是在画大饼？力场君可不能给结论，时间会给出答案。
责任编辑：孙同怀
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