宏观概览
上周能源及原材料价格上行的冲击逐步体现在投资、生产和消费活动中，但地产成交、AI产业链生产及外需仍显示出较强景气度，显示内需修复韧性较强。能源价格冲击对生产及消费活动均形成部分压制：工业生产、建筑活动和汽车消费有所走弱；但出口、物流及二手房成交仍保持相对韧性。4月工业企业盈利增速较3月的15.8%进一步上行至24.7%；5月制造业PMI边际回落至50%，服务业PMI回升至50.3%。5月28日国务院印发《城市更新“十五五”规划》，为2026至2030年城市更新工作划定发展路径。5月28日，财政部代表中央政府在香港发行60亿元人民币绿色主权债券。
美国增长势头延续，零售增速偏强，高频就业数据略有放缓，住房市场仍待改善。5月美国ISMPMI维持高景气度，5月非农报告显示就业市场需求偏强；欧元区4月零售走弱，5月HICP同比延续升温，环比放缓。
地缘政治方面，特朗普力阻以色列扩大与黎巴嫩的战事，美国务卿卢比奥在6月3日称双方有望在几天内达成协议；但6月5日黎巴嫩真主党领导人拒绝遵守停火协议，美伊谈判陷入停滞。
关税方面，美贸易代表办公室公布301调查，认为60个经济体未能实施和有效执行禁止进口强迫劳动产品禁令，针对其中6个部分实施禁令经济体以及此前9个已签署互惠协议的经济体加征10%关税，其余54个包括中国内地、中国香港在内的经济体加征12.5%关税。目前该调查处于公开征求意见阶段，7月7日进行听证会。美联储方面，纽联储主席表示未来利率路径无明显方向；旧金山联储主席认为利率向上或向下调整都有可能；里士满联储主席称未观察到劳动力市场紧张；达拉斯联储主席认为今年或需加息。
国内本周重点关注5月贸易（6/9）、通胀（6/10）及周内可能公布的社融数据。
海外本周重点关注美国5月CPI、PPI（6月10日、11日）、欧央行6月议息会议（6月11日）。
市场回顾
上周上证综指收跌1.00%，常见宽基指数中，中证500下跌1.30%，沪深300下跌1.54%，上证50下跌1.89%, 中证1000下跌0.81%。全A收跌的个股占比为68.55%，个股跌幅中位数为1.96%。
行业方面，上周各行业涨跌互现，涨幅靠前的三个行业分别为：煤炭、通信、石油石化，而跌幅靠前的行业有：电力设备及新能源、医药、食品饮料。交易热度方面，上证综指上周成交量处于过去52周的9分位水平；市场分化程度处于9分位水平；市场整体波动率处于4分位水平。
期权&期指
上周A股主要指数普遍下跌。金融期权标的普遍下跌。其中科创50ETF易方达跌幅较大，下跌4.69%。ETF期权加权隐含波动率普遍下降。当前只有50ETF期权加权隐波处于长期中位数以下，处于历史36%分位；其他ETF期权加权隐波均处于长期中位数以上，其中科创50ETF期权加权隐波相对较高，处于历史91%分位。当前50ETF期权、500ETF期权、创业板ETF期权和科创50ETF期权市场整体情绪偏谨慎。
大宗商品
国内：
国家统计局服务业调查中心公布，5月制造业采购经理指数(PM)为50.0，非制造业商务活动指数为50.1，综合PMI产出指数为50.5。
海外：
美国5月ISM制造业指数为54%，超出预期53%，高于前值52.7%。整体来看，美国制造业短期复苏动能明确，但地缘冲突带来的成本脉冲或将持续推高滞胀风险。若地缘扰动延续，通胀反弹与增长放缓的压力将进一步显现。
美国5月新增非农就业增加17.2万，超过市场预期;失业率为4.3%，平均时薪同比增长3.4%,均符合市场预期。受强劲就业数据催化，市场计价的美联储12月底前加息概率由49.6%上行至70%。
6月2日，美军中央司令部在社交媒体发文称，伊朗当日在中东全域发起袭击，作为回击，美军对伊朗格什姆岛实施了“自卫性”空袭。6月3日，美国国会众议院通过一项决议，旨在限制特朗普对伊朗动武的权力。受制于黎以停火附带真主党撤军的前盂条款，加之伊朗扬言随时重启报复，中东区域不确定性依旧存续。
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