（来源：申万宏源融成）
美元再破100关口， 全球科技股集体回调
文 | 赵伟、陈达飞、赵宇、王茂宇、 李欣越
联系人 | 陈达飞
摘要
二、大类资产&海外事件&数据：美元再破100关口，全球科技股集体回调
美元再破100关口，全球科技股集体回调。当周，标普500下跌2.6%；10Y美债收益率上行10bp；美元指数上涨至100.08，离岸人民币升至6.7913；WTI原油价格上涨3.6%至90.5美元/桶，布伦特原油价格上涨1.1%至93.1美元/桶，COMEX金价格下跌4.9%，COMEX银价格下跌7.9%。
霍尔木兹海峡仅零星船只通过。自地缘冲突以来，伊朗每日弹道导弹发射总量由2月28日的438枚下降至6月3日的16枚，无人机发射数量由2月28日的345架降至6月3日的17架。霍尔木兹海峡油轮船只通过数量从2月28日的55艘降至6月5日的1艘。
美国5月非农就业大超预期，5月美国ISM服务业、制造业PMI均出现改善。美国5月非农新增就业17.2万人，市场预期8.8万人，休闲酒店业是就业新增主力；美国5月ISM服务业、制造业PMI分别提升至54.5、54.0；美国4月JOLT职位空缺761.8万人，强于市场预期。
风险提示
油价中枢上移超预期；沃什的政策立场“偏鹰”；美国经济放缓超预期
报告正文
二、大类资产&海外事件&数据：美元再破100关口，全球科技股集体回调
（一）大类资产：美元再破100关口，全球科技股集体回调
当周，发达市场股指多数下跌，新兴市场股指多数下跌。发达市场股指方面，纳斯达克指数、标普500、德国DAX分别下跌4.7%、2.6%、1.4%；新兴市场股指方面，韩国综合指数、南非富时综指、巴西IBOVESPA指数分别下跌3.7%、2.9%、2.7%。
当周，美国标普500行业多数上涨。能源、医疗保健、房地产分别上涨2.5%、2.3%、1.5%，可选消费、信息技术、通讯服务分别下跌6.2%、5.4%、3.9%；欧元区行业多数下跌，能源、科技、公用事业分别上涨3.4%、3.2%、1.3%，通信服务、必需消费、金融下跌2.8%、1.8%、1.6%。
当周，恒生指数多数上涨，行业方面多数下跌。恒生中国企业指数、恒生科技分别上涨0.1%、0.1%，恒生指数下跌0.9%。行业方面，医疗保健、公用事业、地产建筑分别下跌6.8%、3.9%、3.3%，资讯科技、非必需性消费分别上涨2.1%、1.0%。
当周，发达国家10年期国债收益率悉数上涨。美国10年期国债收益率上行10.0bp至4.55%，德国10年期国债收益率上行7.0bp至3.11%，法国10年期国债收益率上行14.6bp至3.70%，英国10年期国债收益率上行11.5bp至4.89%，意大利10年期国债收益率上行14.3bp至3.82%，日本10年期国债收益率上行1.4bp至2.67%。
当周，新兴市场10年期国债收益率涨跌互现。土耳其下行112.0bp至34.60%，巴西上行63.0bp至14.76%，越南上行1.4bp至4.47%，泰国下行5.2bp至2.21%，印度下行2.8bp至6.98%，南非上行33.5bp至8.72%。
当周，美元指数上涨，其他货币兑美元悉数下跌。美元指数上涨至100.08，欧元兑美元贬值1.2%，英镑兑美元贬值0.9%，日元兑美元贬值0.7%，加元兑美元贬值1.0%。主要新兴市场货币兑美元多数下跌，巴西雷亚尔兑美元贬值2.6%，菲律宾比索兑美元贬值0.3%，韩元兑美元贬值3.4%，印尼卢比兑美元贬值0.9%，埃及镑兑美元升值0.9%，墨西哥比索兑美元贬值0.7%，土耳其里拉兑美元贬值0.5%。
当周，人民币兑美元升值。美元兑在岸、离岸人民币汇率分别变动至6.7712和6.7913，日元兑人民币贬值0.5%，英镑兑人民币升值0.4%，欧元兑人民币贬值0.6%。
当周，大宗商品价格多数下跌。WTI原油价格上涨3.6%至90.5美元/桶，布伦特原油价格上涨1.1%至93.1美元/桶，LME镍价格下跌2.1%至18700美元/吨，玻璃价格下跌4.4%至1010元/吨，生猪价格上涨10.1%至11780元/吨。
当周，有色金属价格涨跌互现、贵金属价格悉数下跌。LME铝下跌0.4%至3669美元/吨，LME铜上涨0.8%至13762美元/吨；通胀预期下行2bp至2.36%；COMEX银价格下跌7.9%至69.2美元/盎司，COMEX金价格下跌4.9%至4319.1美元/盎司；10Y美债实际收益率上行12bp至2.19%。
（二）美债：TGA规模上升，美债净发行上升
截至2026年6月5日，美国TGA余额为8457亿美元，较上周上升；本周（2026年6月1日-2026年6月5日），短期国债赎回压力明显缓解，美债15日滚动净发行额最新升至212亿美元。
（三）美国财政：美国赤字规模高于去年同期水平
截至2026年6月2日，美国2026日历年累计财政赤字规模7362亿美元，去年同期为6673亿美元；累计支出规模36244亿美元，去年同期34131亿美元；累计财政税收收入23248亿美元，去年同期22419亿美元；关税收入规模1332亿美元，去年同期693亿美元。
（四）中期选举：特朗普净支持率-19%
截至2026年6月4日，特朗普支持率39%，反对率58%，净支持率为-19%；国会层面，民主党支持率48%，共和党支持率42%，民主党领先6个百分点。特朗普移民政策净支持率-10%，经济政策净支持率-31%，贸易政策净支持率-25%，通胀政策净支持率-45%。截至6月4日，polymarket市场显示民主党夺取参议院控制权的概率为46%，共和党为55%。
截至2026年6月5日，众议院方面，民主党预测席位为229位，共和党预测席位为206位，民主党领先23位；参议院方面，民主党预测席位为50位，共和党预测席位为50位。
（五）美伊冲突：霍尔木兹海峡仅零星船只通过
自冲突开始以来，伊朗每日弹道导弹发射总量由2月28日的438枚下降至6月3日的16枚，无人机发射数量由2月28日的345架降至6月3日的17架。霍尔木兹海峡油轮船只通过数量从2月28日的55艘降至6月5日的1艘。
（六）海外央行：美联储褐皮书凸出通胀压力
本周公布的经济数据指向美国经济韧性较强，特别是周五公布的5月非农数据导致加息预期大幅提升，关注下周5月美国CPI数据。同时，本周美联储公布了6月褐皮书。这期褐皮书最突出的特征是“非劳动力投入成本”（Non-labor input costs）的全面飙升，且指向非常明确——地缘政治与能源供给冲击。劳动力市场方面，在12个辖区中，有11个辖区报告就业“几乎没有变化”；消费方面，底层与中层消费者正在经历严重的财务压力，而高收入群体消费维持稳健。
（七）非农：美国5月非农大超预期
美国5月非农就业大幅超预期，但薪资增速表现温和。美国5月非农新增17.2万人，市场预期8.8万人。5月私人部门时薪环比0.3%，符合市场预期；5月美国失业率持平于4.3%，劳动参与率为61.8%，均符合预期；3月、4月非农新增分别上修2.9、6.4万人至21.4、17.9万人。
5月强非农主要由休闲酒店业、政府部门就业推动。5月，休闲酒店业、政府、教育卫生业分别新增7、5.2、4万人就业。休闲酒店业就业主要由餐饮服务推动，“世界杯”提前招聘效应或是主因，但休闲酒店业已连续3个月偏强；5月政府就业主要由地方政府驱动（非教育）。
（八）职位空缺：美国4月JOLT职位空缺反弹
美国4月职位空缺761.8万人，强于预期的686.6万人，前值688.7万人。美国4月职位空缺率4.6%。前值4.2%。结构上，职位空缺率的提升主要来自于专业商业服务业。但整体而言，美国职位空缺的反弹显示就业市场边际趋紧，但工资增速是否会反弹还需观察。
（九）PMI：美国5月ISM服务业、制造业PMI均改善
美国5月ISM制造业PMI升至54.0，强于市场预期（53.0）。结构上，5月新订单、产出、就业指数分别上升2.7、0.9、2.2。行业上，六大制造业行业均出现扩张，其中电脑电子产品行业最为强劲，或对应AI投资拉动。
美国5月ISM服务业PMI升至54.5，前值53.6，市场预期53.8。商品活动、新订单指数分别改善1.8、3.8。物价指数升至71.3，指向服务通胀压力提升。就业指数处于47.9的低位，是最大短板，企业反馈主要是“招聘冻结”或“离职不补位”。
（十）高频：失业金初申领人数高于市场预期
截止5月30日当周，美国失业金初申领人数22.5万人，高于市场21.4万人的预期。截止5月23日当周，续请失业金人数177.7万人，低于市场178万人的预期（均为季调口径）。从非季调口径来看，美国两口径失业金申领人数数据均符合历史规律。
三、全球宏观日历：关注美国5月CPI
风险提示
1、原油价格中枢上移超预期。俄乌冲突尚未终结，叠加中东地缘政治的不稳定性，原油价格中枢上移或超预期，进而增加全球经济的滞胀风险。
2、沃什的政策立场“偏鹰”。如果油价中枢长期运行于高位，导致中长期通胀预期上行，沃什的货币政策立场或偏鹰。
3、美国经济放缓超预期。美国劳动力市场仍处于“低增长平衡”状态，私募信贷的风险仍未出清，靠消耗储蓄维持的消费也难以为继。
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