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（来源：诸海滨新三板）
作者丨分析师（证书编号）：诸海滨（S0790522080007）
摘要
· 新三板筑牢“塔基”与交易所共同服务中小企业，累计输送884家上市公司
中国资本市场已形成了包括沪深主板、科创板、创业板、北交所、新三板以及区域性股权交易市场等在内的多层次市场体系，呈现出明显的递进结构与差异化定位。全国中小企业股份转让系统（“新三板”）是中国多层次资本市场的重要组成部分，为众多中小企业提供挂牌展示、股权融资等服务。截至2026年4月30日，新三板合计向沪深北及港交所共计输送884家企业。
·热门成交公司2025年报解读，本期聚焦达诺尔、巨峰股份
达诺尔（833189.NQ）：国内领先的半导体湿法工艺超高纯微电子化学品，合作伙伴包括长江存储、武汉新芯（XMC）、武汉楚兴（CXT）、巴斯夫等。公司的主要产品——超纯氨水是半导体行业常用的八大化学试剂之一，消耗量位居行业第三位，可满足12英寸芯片制造需求，部分产品纯度达到10PPT级别，接近国际先进水平。
巨峰股份（830818.NQ）：电气绝缘材料及系统“小巨人”， 产品包括绝缘树脂（漆）、云母带、电磁线等。2025年巨峰股份营收9.86亿元，归母净利润1.15亿元。2026年3月13日，公司已向江苏证监局申请将辅导备案板块变更为北交所。
· 发行上市动态：嘉晨智能将于5月6日申购
截至2026年4月30日，共有42家公司过会待北交所上市，其中振宏股份将于5月7日上市，嘉晨智能将于5月6日申购。3家公司待上会，分别为森合高科、维琪科技、聚仁新材。本周无新增挂牌公司，雪郎生物报送上市辅导目标北交所上市，2025年营收4.20亿元，归母净利润-7357.93万元。
· 市场动态：11家公司新增/更新预案，唇动食品大宗交易
当前新三板挂牌企业5878家。其中创新层2248家，基础层3630家。本周触及股票交易异常波动60起，共发生大宗交易142起，唇动食品、华日激光、顺科智连交易金额居前；披露1起特定事项协议转让公开信息；1起要约回购。泰昆蛋白、瀚霖科技等11家公司新增/更新定增预案，玖行能源等3家公司实施募集1.02亿元。截至2026年4月30日，新三板挂牌公司总市值22197.24亿元，市盈率16.38倍。2026年4月合计成交金额49.88亿元。截至2026年5月3日，2026年新三板定增募资16.08亿元，2026年4月募资2.49亿元。本周成交金额前十名的挂牌公司分别为：恒神股份、云岭光电、中建信息、恒宝通、华日激光、传神语联、中欣晶圆、蓝耘科技、唇动食品、星邦智能。
唇动食品（874607.NQ）：主要产品为“唇动”品牌的蛋糕、面包及威化产品，2025年第一大客户鸣鸣很忙集团销售收入占比29.09%。2026年2月，杭州拼便宜网络科技有限公司收购总股本63.03%并成为控股股东。
💡风险提示：数据统计有误风险、数据统计滞后风险、宏观经济波动风险
热门成交
1、 新三板热门成交2025年报解读，聚焦达诺尔、巨峰股份
统计2026年1月1日至2026年5月3日新三板集合竞价交易成交额前十大个股，分别为：中欣晶圆、云岭光电、蓝耘科技、达诺尔、雅港复材、星邦智能、三英精密、原子高科、海宏液压、三优光电。
统计2026年1月1日至2026年5月3日新三板做市交易成交额前十大个股，分别为：恒神股份、巨峰股份、中建信息、亚锦科技、粤开证券、恒宝通、九州量子、华强方特、苏州电瓷、英派瑞。
1.1 达诺尔：国内领先的半导体湿法工艺超高纯微电子化学品
江苏达诺尔科技股份有限公司致力于半导体湿法工艺超高纯微电子化学品的研发、生产和销售。超纯氨水主要应用于半导体芯片生产的工艺间清洗，去除晶圆芯片表面的颗粒，有机污染物和金属杂质，同时还广泛应用于扩散工艺、晶圆外延片加工工艺等，是芯片加工中必不可少的材料。超纯异丙醇主要应用于 IC 芯片、电脑硬盘制造、TFT-LCD、精密光学加工、太阳能电池片制造以及精密微电子制造等行业，这些行业因特殊的工艺要求，对异丙醇的含量、金属离子、颗粒、水分等指标有十分严格的要求。
超纯双氧水是半导体及电子制造中关键的湿电子化学品，主要作为氧化剂和清洗剂，广泛应用于晶圆清洗、CMP、刻蚀、剥离及光刻胶去除等核心湿法工艺环节。公司拥有完整的电子化学品研发团队、生产技术管理体系，所采用的核心技术均为自主研发，主要为多家电子芯片生产厂家提供超纯氨水、超纯异丙醇、双氧水等产品。
湿电子化学品是对使用于湿法工艺的“电子级试剂”“超净高纯化学试剂”的精准表述。国内所称的超净高纯试剂，在国际上通称为工艺化学品（ProcessChemicals），美国、欧洲及我国台湾地区则称为湿化学品（WetChemicals）。国际半导体设备与材料协会（SEMI）在统计全球半导体制造用主要材料销售市场规模时，将半导体制造用湿电子化学品单独列为一类重要的半导体用电子材料门类。
根据观研报告网发布的《中国湿电子化学品行业发展趋势分析与未来投资研究报告（2026-2033年）》及中国电子材料行业协会相关数据显示，近年来，随着电子工业快速发展，湿电子化学品在行业中的地位日益凸显。目前国内从事湿电子化学品研究生产的企业数量持续增加，已远超50余家，为推动国内湿电子化学品行业发展、提升产业创新能力及国际竞争力，国家陆续出台多项扶持政策及配套措施，为行业研发创新及大规模产业化奠定了良好基础。2025年全球湿电子化学品市场总规模达到827.85亿元（约合116.8亿美元），同比保持稳健增长；其中2025年我国湿电子化学品总需求量达582.04万吨，同比实现稳步提升，行业需求活力持续释放。
在政策支持及行业企业自身努力下，国内企业在部分细分产品领域实现显著突破，生产、检测、包装、技术服务等水平均得到大幅提升，国产替代进程持续推进、成效显著。相关产品不仅成功打入国内市场，还远销海外，其中太阳能光伏用湿电子化学品整体国产化率持续保持高位，2025年我国新型显示用湿电子化学品市场份额稳步提升，集成电路用湿电子化学品在国内市场的占有率进一步提高，国产替代步伐持续加快，国内湿电子化学品整体国产替代率已超过40%，中低端市场已实现国内企业主导。国内企业竞争优势的提升，有效打破了国外企业对部分湿电子化学品的价格垄断，推动市场价格回归合理区间，促进了我国湿电子化学品行业良性有序发展。
从应用领域来看，2025年集成电路领域用湿电子化学品规模达到544.60亿元，占全球市场份额的65.8%，稳居行业主导地位；半导体显示领域与太阳能光伏领域则构成第二梯队，市场规模分别达到159.00亿元（占比19.2%）、124.25亿元（占比15.0%），三大应用领域均保持持续增长态势。电子信息行业的蓬勃发展，带动上游湿电子化学品行业快速增长，目前该行业已成为我国化工行业中发展最快、最具活力的领域之一。
公司的主要产品——超纯氨水是半导体行业常用的八大化学试剂之一，消耗量位居行业第三位，主要用于硅晶片的扩散、腐蚀、清洗等工艺。芯片制造对超纯氨水的纯度和洁净度要求极为严苛，必须严格控制其中金属离子杂质和颗粒物的含量，其品质直接关系到集成电路的成品率、电性能及长期可靠性，目前公司相关产品已可满足12英寸芯片制造需求，部分产品纯度达到10PPT级别，接近国际先进水平。
公司的主要产品——超纯异丙醇已成为现代高端制造业，特别是电子信息产业不可或缺的关键化学品。在芯片制造的数百道精密工序中，它扮演着“清洗血液”的角色；高纯度的异丙醇也常用于液晶屏等显示设备表面的残胶和污渍清除，是电子设备清洁套装中的主要溶剂成分。当前，受益于AI拉动的高端PCB工艺升级，超纯异丙醇在高端电子领域的需求持续提升，国内已有企业通过技术升级，推动异丙醇产品向半导体清洗等高端领域延伸，公司产品凭借稳定品质，在核心应用领域占据优势，其核心应用领域高度集中且要求严苛，主要如下：1.半导体与集成电路制造：最大且最核心的应用，尤其适配AI芯片、高端存储芯片制造需求；2.显示面板制造：多功能清洗与加工溶剂；3.印刷电路板清洗及其他电子应用，受益于PCB功能性湿电子化学品行业结构性上行趋势；4.其他高端领域。
公司的主要产品——超纯双氧水（又称超净高纯双氧水、电子级双氧水）是一种纯度极高（通常要求达到99.999%或以上）、杂质含量极低（如金属杂质低于0.1ppb）的化学品。由于其卓越的纯净度和强氧化性，它已成为多个高科技与高端制造领域不可或缺的关键工艺材料，目前国内头部企业已实现该产品规模化生产，部分企业规划产能持续扩张。其主要应用行业如下：1.半导体与集成电路制造；2.光伏（太阳能电池）行业；3.平板显示制造（LCD/OLED）；4.其他电子相关领域；5.高端医药与生物技术；
技术层面，公司长期坚持自主研发，持续将销售收入4%以上的经费投入技术攻关，早在2007年便成功开发PPT级提纯技术，实现产品品质突破，后续持续迭代升级，公司开发的具有独立知识产权的超高纯氨水，是国内首家可实现进口替代的超高纯化学品产品，打破了国际企业对高端市场的长期垄断，其产品质量指标达到国际半导体标准的PPT最高级，可完全满足12英寸芯片清洗工艺及7nm及以下先
产能布局层面，公司已形成“江苏常熟+湖北潜江”双基地协同发展格局，构建起规模化、高标准的生产体系：江苏常熟基地产能达3万吨，湖北潜江基地作为核心产能载体，规划总产能30万吨，其中一期8万吨已稳定投产，二期年产5.3万吨超纯电子化学品项目已完成试生产验收，二期项目达产后，公司超高纯异丙醇整体年产能提升至13.3万吨，产品质量优于G5标准，可高效满足下游半导体、面板显示、太阳能光伏等领域的规模化需求，产能规模与产品品质均处于国内行业领先水平。
2025年公司实现营收3.52亿元，同比增长41.79%；净利润5634万元，同比增长308.18%。行业快速发展，销售规模增长。
1.2 巨峰股份：电气绝缘材料及系统“小巨人”
苏州巨峰电气绝缘系统股份有限公司专注于绝缘材料及绝缘系统领域的研发、生产和销售，主要产品为绝缘系统及云母制品、绝缘漆、柔软复合材料、电磁线、线圈等。公司下游客户遍布火电、水电、核电、风电、新能源汽车、轨道交通、航空航天、船舶、覆铜板、军工、冶金、石化、机械、家用电器等多个行业。
2026年3月13日，公司已向江苏证监局申请将辅导备案板块变更为北交所。
随着国民经济的快速增长，电力电网建设、风能核能等新能源领域、高速铁路和轨道交通等产业、变频节能高效电机、新能源汽车电机、航空航天及军工领域以及其他中小型电机和微型电机领域等下游行业的增长，为绝缘制品行业的发展提供了广阔的市场空间。如随着大型高压发电机组和大中型高压电机绝缘结构优化，特别是减薄绝缘厚度、提高击穿强度要求的强化，高性能少胶 VPI 绝缘材料及系统的需求量不断增加。随着新系列高效电机的发展和新型绝缘工艺的采用，耐高温、环保型、超高耐电晕等绝缘材料的需求量也大幅度增长。
另外近年来绝缘制品生产企业和下游电机企业已逐渐意识到电机内部各种绝缘材料相互兼容的重要性。越来越多的电机制造厂商正在逐渐改变以往只向绝缘材料生产厂商单独采购单个绝缘制品的做法，更倾向于在选用适合电机产品特性的绝缘系统基础上进行系统化的"打包"采购，既节约生产成本，又免去了多种绝缘制品测试的工作。
绝缘制品行业的发展与电机制造工业发展趋势紧密相关，未来电机设备不断向着高电压、大容量、高能效等高性能等方向发展对绝缘制品的耐高压、耐高温、耐电晕、高导热等方面也提出了新的要求，未来行业内企业的能够继续发展将主要取决于是否能够根据下游需求发展的进行产品技术创新。
2、 新挂牌公司：本周无新增
本周（2026.4.27~2026.5.3），无新增挂牌公司。
上市动态
3、发行上市动态：嘉晨智能将于5月6日申购
截至2026年4月30日，共有42家公司过会待北交所上市，其中振宏股份将于5月7日上市，嘉晨智能将于5月6日申购。
3家公司待上会，分别为森合高科、维琪科技、聚仁新材。
上市辅导
4、上市辅导：雪郎生物报送辅导
本周（2026.4.27~2026.5.3），1家挂牌公司报送上市辅导目标北交所上市。雪郎生物2025年营收4.20亿元，归母净利润-7357.93万元。
信息披露
5、市场情况及信息披露：唇动食品大宗交易
5.1 交易信息公开：本周股票交易异常波动共60起
本周（2026.4.27~2026.5.3）触及股票交易异常波动共60起，成交金额超过100万元的为森井生物、超滤环保。
5.2 大宗交易分析：共发生142起，唇动食品、华日激光交易金额居前
本周（2026.4.27~2026.5.3）共发生大宗交易142起，唇动食品、华日激光、顺科智连交易金额居前。
唇动食品：拼便宜收购的零食品牌
唇动食品股份有限公司主要产品为“唇动”品牌的蛋糕、面包及威化产品。线下直销客户以赵一鸣、零食很忙、比优特、大润发等零食店及商超百货为代表。
2026年2月，杭州拼便宜网络科技有限公司拟通过特定事项协议转让的方式以现金受让陈洪杰、韩永旭、韩式昌、鞠大伟、沧州志同道合企业管理合伙企业（有限合伙）等5名目标公司股东合计持有的唇动食品42,528,760股股份，占公众公司股本总额的比例为63.03%。
本次收购完成后，拼便宜持有唇动食品42,528,760股普通股股票，占总股本的63.03%，唇动食品的控股股东变更为拼便宜，实际控制人变更为徐意。
承诺方将确保唇动食品在2025年度、2026年、2027年及2028年内，各年度实现的经审计的扣除非经常性损益的净利润分别不低于人民币3,400万元、4,400万元、4,840万元及5,324万元。
5.3 协议转让：本周共1起
本周（2026.4.27~2026.5.3）共披露1起特定事项协议转让公开信息。
5.4 要约收购/回购：本周新增1起
本周新增1起。
市场数据
6、市场数据：定增市场活跃
6.1 定增：11家公司新增/更新预案，3家公司实施募集1.02亿元
本周（2026.4.27~2026.5.3）11家公司新增/更新定增预案。3家公司完成增发，实际募资1.02亿元。
定增额度上看，新三板定增为企业带来的募资在2014-2015年间大幅增长，2015年合计定增募集额587.13亿元。随后有所下降，2019年定增募资总额124.25亿元，随着新三板深化改革，定增募资额有所回升，2022年达到204.1亿元。2025全年合计72.12亿元。截至2026年5月3日，2026年新三板定增募资16.08亿元，2026年4月募资2.49亿元。
6.2 恒神股份、云岭光电、中建信息本周成交金额居前
本周成交金额前十名的挂牌公司分别为：恒神股份、云岭光电、中建信息、恒宝通、华日激光、传神语联、中欣晶圆、蓝耘科技、唇动食品、星邦智能。
6.3 市值与成交额：2026年4月末挂牌公司总市值22197.24亿元
截至2026年4月30日，新三板挂牌公司总市值22197.24亿元，市盈率16.38倍。2026年4月合计成交金额49.88亿元。
6.4 挂牌家数：2026年4月减少50家
新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势，2017年11月底达到最高点11645家，总市值50948.99亿元。2025年11月，新三板挂牌公司家数减少至6000家以内。截至2026年4月30日，新三板挂牌企业5878家。其中创新层2248家，基础层3630家。
塔基
7、塔基效应，累计向市场输送884家上市公司
全国中小企业股份转让系统（“新三板”）是中国多层次资本市场的重要组成部分，通过内部分层满足不同发展阶段中小企业的融资和发展需求。
2006年1月，根据国务院的决定，中关村科技园区非上市股份公司进入证券公司代办股份转让系统进行股份转让试点，这标志着新三板的正式诞生。2019年，中国证监会正式启动全面深化新三板改革，提升市场功能，激发市场活力，补齐服务中小企业的市场“短板”。
中国资本市场已形成了包括主板、科创板、创业板、北交所、新三板以及区域性股权交易市场等在内的多层次市场体系，呈现出明显的递进结构与差异化定位。
主板市场主要服务业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大的优质企业；科创板服务高新技术产业和战略性新兴产业；创业板面向具有高成长潜力的创新创业型企业；北交所专注于服务专精特新中小企业；新三板为众多中小企业提供挂牌展示、股权融资等服务，区域性股权交易市场则主要服务于当地中小微企业。这种递进结构根据企业不同的发展阶段和规模，为企业提供了相匹配的资本市场服务，助力企业逐步成长壮大。
中国证监会关于高质量建设北京证券交易所的意见中提出，争取经过3到5年的努力，北交所市场规模、效率、功能、活跃度、稳定性等均有显著提升，契合市场特色定位的差异化制度安排更加完善，市场活力和韧性增强，形成北交所品牌、特色和比较优势，对新三板的撬动作用日益显现；北交所与新三板层层递进、上下联动、头部反哺、底层助推的格局初步构建，服务创新型中小企业的“主阵地”效果更加明显。
北交所“深改十九条”中多条提到联合北交所与新三板建设与加强互联互通。其中，“优化发行上市制度安排”中提到推进全面注册制改革走深走实，切实便利企业融资、降低市场成本、明确各方预期。在坚守北交所市场定位前提下，允许符合条件的优质中小企业首次公开发行并在北交所上市，推动创新链产业链资金链人才链深度融合。充分发挥新三板持续监管优势和规范培育功能，优化新三板挂牌公司申报北交所上市的辅导备案要求，优化连续挂牌满12个月的执行标准。探索建立新三板优质公司快捷升级至北交所的制度安排。
截至2026年4月30日，共有884家上市公司曾挂牌新三板，除北交所外，沪主板69家、深主板43家、科创板133家、创业板247家、港交所80家。
风险提示
数据统计有误风险、数据统计滞后风险、宏观经济波动风险
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特别说明
开源证券北交所研究中心是业内首个设立的专注北交所、新三板的研究中心，专注这一领域10年。深耕科技新产业、专精特新小巨人、新质生产力。首创北交所行业划分:高端制造、TMT、化工新材料、医药生物、消费与服务五大战略行业。覆盖公司广，研究跟踪久。
所获荣誉
👉2023-2024年新财富最佳北交所公司研究团队第一
👉2024年21世纪金牌分析师北交所研究第一名
👉2024年Wind金牌分析师最佳北交所研究机构
👉2016-2022年水晶球奖北交所最佳分析师公募榜/总榜 双第一
👉2016-2017年金牛奖新三板研究第一名
👉2015-2016年新财富最佳新三板研究第一名
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