每经记者|可杨    每经编辑|杨军    

　　2025年，生成式人工智能从“百模大战”走向应用层全面渗透。

　　随着A股年报季收官，以金山办公、科大讯飞、蓝色光标、昆仑万维（维权）为代表的AI应用公司交出了一份分化但方向趋同的2025年成绩单：收入规模持续扩大，AI能力深度嵌入核心产品，用户与调用量指标快速增长，但高强度的研发投入仍在压缩短期利润，行业整体处于从技术突破向商业验证跨越的关键阶段。

　　根据Wind（万得）数据，A股AI应用概念股相关企业在2025年普遍实现收入增长，但利润表现分化明显，头部公司的规模效应与中小公司的突围压力并存，行业集中度进一步提升。

　　35家公司归母净利润同比增长超50%

　　从财务数据看，AI应用公司在2025年实现收入增长的驱动力明显来自AI能力对既有产品的重构与渗透。

　　从板块整体表现来看，AI应用相关公司业绩分化明显。在116家AI应用概念股公司中，2025年营业收入同比增长超过30%的公司共有28家，包括寒武纪、鸿博股份（维权）、亚信安全等，主要集中在AI算力芯片、服务器、营销及游戏等细分领域。

　　归母净利润同比增长超过50%的公司共有35家，胜宏科技净利润同比增长273.52%，润泽科技同比增长182.07%，完美世界同比增长156.76%，蓝色光标同比增长177.29%。

　　与此同时，共有40家公司营业收入出现下滑，其中宣亚国际、梦网科技、拓维信息等降幅超过20%，反映出行业内部“冷暖”不均，部分传统业务转型压力较大。

　　其中，金山办公2025年实现营业收入约59.29亿元，同比增长15.78%；归母净利润约18.36亿元，同比增长11.63%。其增长背后，AI办公成为核心变量。报告期内，WPS AI国内月活用户已超过8013万，同比增长307%，WPS AI服务产生的日均词元（Token）调用量超过2000亿，同比增长超12倍。

　　金山办公在年报中明确提出，公司已启动以智能体为核心的原生办公形态探索，通过任务理解、流程编排与多模型调度机制重构办公交互范式，推动办公软件从功能工具向智能体跃迁。此外，WPS灵犀已迭代升级为“AI 办公全能伙伴”，并推出演示、表格、文档三大智能体，精准适配职场高频办公场景，实现从“懂意图”到“真干活”的跨越。

　　科大讯飞则呈现出另一种路径，以大模型为底座，通过平台与行业应用放大商业化能力。2025年，科大讯飞实现营业收入约271.05亿元，同比增长16.12%；归母净利润约8.39亿元，同比增长49.85%。

　　科大讯飞在年报中提到，2025年，公司AI开放平台已开放920项AI能力与解决方案，AI开发者规模突破1000万，大模型开发者达到229万，年度增速124%。AI平台及授权服务收入12.52亿元，其中大模型API及MaaS平台服务收入3.85亿元，同比增长263%。

　　蓝色光标作为AI营销领域的代表企业，2025年实现营业收入686.93亿元，同比增长12.99%；归母净利润2.25亿元。其出海业务收入达到564.96亿元，占总收入比重超过82%，同比增长16.89%。

　　昆仑万维则更接近“AI内容平台+应用矩阵”的模式。2025年，该公司实现营业收入81.98亿元，同比增长44.78%，但归母净利润为亏损15.93亿元。其短剧与AI短剧平台月流水接近3600万美元，ARR（年度经常性收入）超过4亿美元；海外AI Agent浏览器Opera收入达6.15亿美元，同比增长27.92%。

　　昆仑万维在2025年年报中提出，AGI不再是哲学命题，而是经济学命题，随着个人与组织生产效率的提升，AGI目标实现了史诗级收敛。

　　高强度研发与市场投入仍是常态

　　尽管收入增长明显，但AI应用公司的利润表现与投入结构反映出行业仍处于早期阶段，从财务数据看，AI赛道内部分化同样十分显著。

　　在116家概念股公司中，2025年归母净利润亏损的公司共有34家，占比约30%，其中云从科技、中文在线、汤姆猫、格灵深瞳等公司亏损额超过1亿元。

　　一方面，部分AI产业链上游公司展现出强劲的利润弹性。

　　胜宏科技2025年营收192.92亿元，同比增长79.77%；归母净利润43.12亿元，同比增长273.52%，成为AI应用概念股中利润增速较高的公司之一。

　　生益科技2025年营收284.31亿元，同比增长39.45%；归母净利润33.34亿元，同比增长91.75%。

　　这些公司多处于AI算力上游的PCB、覆铜板等环节，受益于AI服务器需求爆发，展现出硬件基础设施环节的业绩兑现能力。

　　另一方面，并非所有AI概念公司都实现了利润增长。

　　传音控股2025年营收655.91亿元，同比下降4.55%；归母净利润25.81亿元，同比大幅下降53.49%，呈现出营收利润双降的困境。

　　三七互娱（维权）营收159.66亿元，同比下降8.46%，虽归母净利润增长8.5%，但整体增长乏力。

　　从行业整体投入结构看，高强度研发仍是主流。金山办公全年研发投入达20.95亿元，同比增长23.57%，研发费用率达35.34%。科大讯飞研发投入占营业收入比重为19.79%。昆仑万维在2025年年报中直言，亏损的主要原因在于研发与市场投入的大幅提升：全年研发费用达16.76亿元，同比增长8.6%；销售费用达41.82亿元，同比增长81.53%，公司将其界定为战略性投入，“两项战略性投入短期内推高运营成本，导致公司当期利润承压。”

　　从表述来看，多家公司对当前阶段的判断趋于一致。

　　金山办公指出，AI Agent正从辅助工具演进为智能执行体，基于大模型技术的智能体已实现从“会话”到“能干活”的范式跃迁，能够独立完成PPT制作、数据分析、会议纪要整理等复杂工作任务，多Agent协同系统开始规模化应用，办公软件向AI驱动的业务流内容中枢加速转型。

　　科大讯飞认为，人工智能作为引领新一轮科技革命和产业变革的战略性数字化技术，正催生出无数新产品、新场景、新业态，为数字经济高质量发展注入创新活力。

　　昆仑万维则表示，当前人工智能行业整体仍处于高速发展阶段，市场需求持续增长，公司战略方向与行业长期发展趋势一致。但需注意的是，该领域技术迭代速度极快，企业需持续保持创新能力，以避免被新兴技术替代。

　　复盘AI应用概念股2025年的整体表现不难看出，AI应用行业尚未进入稳定盈利阶段，商业模式仍在探索中。一方面，应用层开始形成收入规模与用户基础；另一方面，高强度研发与市场投入仍是常态，短期利润承压。2025年的AI应用公司更像处于商业化验证期：一端是用户规模、调用量、流水收入等指标快速增长；另一端则是研发费用率高企、利润波动明显。

　　在这一阶段，企业之间的分化也开始显现，有的依托既有产品实现AI改造，有的通过平台生态放大能力，还有的则通过内容与应用矩阵寻找变现路径。无论路径如何，其共同前提仍是持续投入。

　　封面图片来源：每经媒资库

责任编辑：赵思远

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