今早，外盘COMEX黄金短线显著走强，截至撰稿涨幅约1.3%。节后首个交易日，市场情绪有所修复，但金价能否就此走出趋势，仍需观察多重因素的演变。
从整体来看，黄金或处于中期底部的逐步确认阶段，4000至4500美元/盎司区间是目前较为稳健的筑底区域，在这一区间内我们也看到了央行购金力度加大的迹象，为金价提供了信用层面的底部支撑。然而，最终驱动方向仍依赖于地缘局势的演进与油价的边际变化。
需要指出的是，当前油价上涨压低了市场对降息的预期，短期推高了实际利率预期，从而压缩了黄金的吸引力，但这并非黄金避险属性的根本性失效，而是市场从美国经济数据中更加关注通胀的变化，尚未看到明显衰退迹象，导致滞胀交易逻辑并不顺畅，资金暂时选择了规避当前阶段的博弈。
不过，随着高油价持续运行，其对经济的负面影响可能逐渐显现。若通胀持续高企而经济前景转弱，美联储当前的政策僵持状态本身是否隐含了“犯错”的风险，最终是否会被迫再度转向降息预期，这一路径值得投资者深入思考，也是未来黄金有望重回上行通道的关键因子。
策略上，依然维系逢低配置的思路，不宜过度追高。短期风险点在于美联储理事提名人沃什的首次官方发言，若其立场偏向鹰派的渐进式降息模式，黄金市场将继续受到压制。建议投资者保持耐心，等待更明确的信号指引。
信息来源：光大期货研究所
撰稿：姚涛
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责任编辑：朱赫楠
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