炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源：平安证券
回顾4 月，美伊冲突进入“边打边谈”状态，地缘局势边际缓和，提振风险偏好，权益明显反弹，原油、美元、黄金承压。上旬，中东地缘局势进入停火谈判阶段，第三方斡旋机制基本确立，但下旬以来的谈判进程较为波折，霍尔木兹海峡未恢复正常通行。中东地缘风险较此前峰值已大幅回落，但未完全消退。在此背景下，权益市场明显反弹，对地缘风险逐步脱敏，美股、A 股部分指数创新高，港股修复动力较弱；中债在央行呵护资金面宽松背景下，利率曲线下移；原油因美伊虽开启临时停火谈判，但双方分歧仍较大，呈V 字型走势；美元接近回落至冲突前水平，美国经济表现韧性支撑美元指数月底进入震荡格局；金价、美债受通胀预期压制而承压。
展望5 月，境内资产对中东局势的反复或将逐步钝化，市场逐步回归基本面交易逻辑。地缘层面，在美伊双方已建立联系、第三方国家积极斡旋、特朗普面临中期选举压力的背景下，美伊冲突最激烈的阶段可能已经过去。但中东局势在尘埃落定之前，仍可能对全球市场构成扰动。基本面层面，积极信号有所增加，我国一季度经济增长回升、3 月PPI 同比转正，关注后续内需能否出现改善。流动性层面，本次政治局会议未像去年底中央经济工作会议那样提及降准降息，但也延续了保持流动性充裕的表述。展望后市，A 股预计震荡偏强，投资机会进一步向结构性高景气方向集中。债市因资金面加大宽松的概率可能较低，建议适当止盈，转为攻守兼备。人民币汇率受贸易基本盘、企业潜在结汇力量较强的支撑，预计保持震荡偏强，区间或为6.70-6.90。
展望5 月，境外市场或将进入地缘局势与企业盈利的“事实验证”阶段。
一方面，美国经济基本面表现稳健，市场降息预期的变化更多依靠地缘局势变化来推动，关注霍尔木兹海峡何时开放，以及美伊谈判进展。此外，关注新任联储主席表态可能对降息预期产生的影响。另一方面，关注美股科技巨头业绩与指引，若超预期则有望巩固全球科技主线信心，反之可能带来压制。在此背景下，美元指数预计区间震荡，在关注地缘局势的同时，高油价对欧洲经济的负面影响或更为明显，美国经济基本面相对优势有望对美元形成底部支撑；美股在美国经济韧性的背景下，盈利端支撑较强，关注科技巨头业绩与指引是否超预期；美债收益率关注地缘局势进展，以及沃什表态，若地缘缓和并推动油价回落，降息预期升温将更加利好短端利率。港股预计延续外部因素主导格局，地缘进展、美股科技财报验证为主要变量，趋势性上行或需等待美联储降息预期重启。商品方面，全球石油供应紧张问题进一步凸显，油价和油品或呈高位震荡走势，短期布油或在90-100 美元/桶左右震荡；黄金在局势清晰前，预计维持震荡走势。
风险提示：1）全球地缘政治冲突加剧，中美关系再起波澜，都可能影响相关资产价格的表现。2）国内宏观经济修复不及预期。若后续经济基本面未出现明显改善，A 股上市公司企业盈利将相应遭受负面影响，人民币汇率的贬值压力将进一步增大。
3）当前国内货币政策整体呈现适度宽松的态势，若后续货币政策再度超预期收紧，A 股市场流动性将面临过度收紧的风险，无风险利率上移，对利率债资产形成调整压力。4）美联储政策紧缩超预期。如果油价对美国通胀的传导幅度超预期，同时美国经济韧性较强，则美联储可能超预期收紧流动性，进而导致市场流动性承压、全球风险资产价格回落。5）特朗普政策出现超预期变化。特朗普上任至今，其政策、言论呈现反复变化的特征，并易对资本市场形成扰动。若其政策出现超预期的变化，并对美国经济乃至全球政治经济格局产生重大影响，则可能加剧相关资产价格的波动。
新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。责任编辑：宋雅芳
九游娱乐，球盟会，
九游娱乐相关资讯：球盟会app下载，