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摘 要
事项：
公司发布2026年一季报，26Q1实现归母净利1.3亿元、同比+26%、环比-35%，扣非归母净利1.1亿元、同比+26%、环比-21%。
评论：
26Q1归母同比+26%，业绩持续兑现。公司26Q1营收62亿元、同环比+24%/-6.2%，归母净利1.3亿元、同环比+26%/-35%，以财务费用-利息费用+利息收入估计汇兑损失影响2444万元。公司已连续3个季度业绩稳健兑现，成长韧性凸显、具备穿越周期属性；格拉默经营改善+座椅业务迈入盈利收获期，双核心引擎共振发力，后续业绩高增确定性持续强化。
格拉默业绩同环比改善，欧洲、亚太区商用车业务收入同环比双增。26Q1格拉默实现营收4.6亿欧元、同环比-5.2%/+6.4%、经汇率影响调整后同比-1.9%，实现归母净利944万欧、同比+4.9%、环比+3.6倍，经营性EBIT利润率4.0%、与25年4.1%接近，基本符合预期。分区域看：1）欧洲区：经营性EBIT利润率6.7%、同环比+1.4PP/-4.3PP，商用车业务收入同环比+1.1%/+16%；2）北美区：经营性EBIT利润率-5.5%、同环比转亏/亏幅收窄9.6PP；3）亚太区：经营性EBIT利润率6.7%、同环比-1.0PP/-7.3PP，主要受客户和产品结构影响，商用车业务收入同环比+23%/+17%。
25年座椅贡献1亿利润，看好26年加速放量。公司自2021年斩获首个乘用车座椅订单，2023年乘用车座椅业务完成从0到1量产落地，2024年实现盈亏平衡，2025年收入扩张至56亿元、同比+81%，归母净利近1.01亿元。截至2025年12月31日，公司累计乘用车座椅在手项目定点共27个，全生命周期总销售额预计超千亿元；2026年4月16日，公司公告获得某新能源汽车主机厂二排座椅总成定点，项目生命周期2年，预计27M6开始量产，生命周期总金额24.5亿元。公司目标26年座椅业务收入实现同比增长40%至80%，预计随着在手订单逐步量产，规模效应持续释放叠加降本增效推进，座椅板块盈利弹性有望持续释放。
中长期，核心件自制与海外开拓双轮驱动，有望打开盈利天花板。垂直一体化布局方面，公司25年已与无锡明芳（拥有座椅核心件生产能力）设立上海继峰明芳、与鄞州宏波（拥有座椅骨架生产能力）设立宁波继峰宏波，未来有望逐步在座椅骨架、滑轨、调高器、调角器等关键领域提升自制率，为中长期利润增厚筑牢基础。海外布局方面，公司已获得宝马及某欧洲豪华品牌主机厂定点，我们看好公司持续斩获海内外优质项目，加速向全球乘用车整椅行业头部企业迈进。
投资建议：
风险提示：座椅盈利不及预期、客户销量不及预期、海外行业需求波动等。
小 程 序 二 维 码
免 责 声 明
具体内容详见华创证券研究所2026年5月5日发布的报告《【华创证券】继峰股份（603997）2026年一季报点评：26Q1归母同比+26%，业绩持续兑现》
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