全球汽车零部件百强，布局机器人、液冷等领域

1.1 公司第一大股东中鼎集团系机械基础件和汽车零部件为主导的跨国 民营企业集团

中鼎集团创建于 1980 年，总部位于安徽宁国。经过 40 余年不懈奋斗和滚动发展， 中鼎集团现已成为拥有 100 余家海内外企业，以机械基础件和汽车零部件为主导的 跨国民营企业集团。中鼎集团各项经营指标雄踞国内同行业首位，顺利跻身“全球 非轮胎橡胶制品 TOP8”“全球汽车零部件行业 100 强”“中国制造业企业 500 强”。 中鼎产业涉及橡胶制品、机械及模具制造、信息科技、环保材料、新能源汽车等领 域。其中，主导产品“鼎湖”牌橡胶密封件和特种橡胶制品，广泛应用于汽车、工 程机械、石化、铁路、船舶等领域，并拓展到人形机器人、数据热管理等新兴领域。 中鼎具备雄厚的技术开发和创新能力，在中国本土、欧洲和美国均设有研发中心（博 士后、院士工作站），能够满足各类主机厂同步开发战略需求，尤其在汽车用“密封 系统”“减震、降噪及智能底盘系统”“流体及热管理系统”“智能悬架系统”等技术 领域牢固确立了全球领先地位。

1.2 公司布局五大业务，全面支撑全球客户同步开发

1998 年，中鼎股份在深交所主板上市。公司目前已形成由密封、底盘减震等非轮胎 橡胶传统产品和空气悬挂系统、轻量化底盘系统、热管理系统等面向电动智能化趋 势的增量产品组成的业务矩阵，同时公司也在积极布局机器人相关产品领域。根据 公司 2025 年半年报，公司继续跻身“全球汽车零部件行业 100 强”（名列第 87 位）。 公司主要产品介绍如下： （1）智能底盘系统-空气悬挂系统：空气悬挂系统使一辆汽车既有轿车的舒适性， 又有了兼顾越野车的操纵性能。空气悬架系统包括空气压缩机、控制单元、多系统 传感器、空气弹簧、减震器等。 （2）智能底盘系统-轻量化底盘系统：主营铝合金控制臂等底盘部件，是实现汽车 轻量化的核心，能提升整车操作稳定性与舒适性，产品单车价值高。（3）热管理系统：为新能源汽车提供热管理管路系统总成，采用尼龙管及 TPV 等新 材料，使产品具备重量轻、成本低、装配灵活的优势。同时布局储能、超算中心的 温控系统 （4）密封系统：专精于高性能密封件，特别是新能源汽车电机高速油封等动态密封 产品，代表了行业顶尖技术水平，为国内外主流新能源平台配套。 （5）人形机器人业务：公司未来的核心战略业务，目前专注于谐波减速器的生产， 并同步开发机器人密封、橡胶、连杆等部件，目标是实现机器人关节总成的生产制 造。

1.3 公司股权结构清晰，业务布局遍布全球

公司股权结构清晰，业务布局遍布全球。截至 2025 年 Q3，公司第一大股东安徽中 鼎控股（集团）股份有限公司持有 40.46%股权、实际控制人夏鼎湖持有安徽中鼎控 股（集团）股份有限公司 53.74%。除宁国总部基地外，公司还在上海、天津、江苏、 广东等地建立产业基地，并通过海外并购在美国、德国等地拥有 KACO、WEGU、 AMK、TFH 等 20 余家多个细分领域的隐形冠军企业。

1.4 公司盈利稳中有升，毛利率持续优化

营收规模持续增长，业绩有望稳健提升。营收端：2020 年以来公司营收保持增长态 势，营业收入从 2020 年的 115.48 亿元增长至 2024 年的 188.54 亿元，年复合增长 率约为 13.04%。2025 年前三季度，公司实现营业收入 145.55 亿元，同比增长 0.41%。 利润端：2020-2024 年公司归母净利润分别为 4.93/9.65/9.64/11.31/12.52 亿元，业绩 稳步提升，年复合增长率约为 26.24%，主要系公司持续推进海外工厂的成本控制和 精细化管理的提升，公司通过对海外企业进行人员缩减、费用控制、成本优化。与 此同时公司继续聚焦核心主业，提升企业竞争力,更增加了海外业务恢复的速度及确 定性。国内外业务保持持续向好的成长态势，公司整体利润将持续恢复并增长；2025 年前三季度，公司实现归母净利润 13.07 亿元，同比增长 24.26%。未来随着公司主 业稳健增长，液冷和机器人领域布局加速，营收和业绩有望维持增长态势。

传统业务基本盘稳定，增量业务发展势头良好。公司传统业务为减震降噪橡胶件、 密封系统等，增量业务为空气悬挂系统、轻量化底盘系统、热管理系统。2025 年 H1， 公司传统业务占比为 40.46%，新增业务占比约为 47.94%。在维持传统业务稳增长 的同时，持续推动空气悬挂系统、轻量化底盘系统、热管理系统增量业务的落地成 长，目前增量业务发展势头良好。同时，公司将积极推进人形机器人领域、低空经 济、AI、数据中心热管理等新领域赛道的布局，尤其将人形机器人领域将作为公司 的核心战略目标。

国内业务占比稳步提升，持续深化国际化战略。公司自 2008 年以来实现的国际化 战略渐渐进入收获期，截止 2024 年，公司亚洲、欧洲、美洲三大区域生产占比分别 为 65.25%、24.41%、10.34%。同时，随着国内新能源汽车的快速发展，国内业务占 比逐步提升。2025 年 H1，公司实现国内收入 54.53 亿元，同比增长 9.72%，占总收 入比重 55.38%；实现国外收入 43.94 亿元，同比下降 6.51%，占比 44.62%。公司经 历海外并购“全球并购”、“中国落地”、“海外管控”三个阶段，积累了丰富的国际 化管理经验。现在公司已经步入第三个海外管控阶段。通过对海外企业进行费用控 制、成本优化等方式，从而带动整个模块利润率的回升，提升海外公司的盈利水平。

产品结构优化，毛利率持续优化。2024 年公司毛利率 22.82%（同比+0.87pct），2025 年前三季度公司毛利率为 24.29%（同比+1.99pct），毛利率持续优化，主要得益于公 司海外业务管理优化，降本增效；国内业务持续保持向好增长，盈利水平稳中有升。

期间费用管控得当，研发投入持续提升。2020-2025 前三季度，公司期间费用率分别 为 17.63%/15.23%/13.75%/14.11%/13.62%/14.01%，整体呈下降趋势，费用管控得当。 同时，研发费用持续加码，2025 年 Q1-Q3 研发费用率为 5.14%（同比+0.51pct）。

传统业务：空悬系统+轻量化底盘系统+热管理系统+密封系 统稳健增长

2.1、空气悬架系统：渗透率逐步提升，在手订单饱满

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