汇聚科技：贯通光铜脉络，铸就 AI 互联纽带
汇聚科技 1992 年于香港成立，于 2018 年在香港联合交易所主板上市，2022 年被立讯 精密收购并成为其旗下核心成员企业。公司总部位于香港，生产与研发网络覆盖全球。 公司核心业务覆盖铜缆/光缆电线组件、服务器整机、数字网络电线、医疗互连产品、汽 车线束、铜线，产品广泛应用于数据中心、电信通信、工业设备、医疗设备、汽车电子、 轨道交通等核心领域，客户覆盖全球头部 ICT 设备商、云厂商、医疗设备企业、汽车主 机厂等。凭借持续的研发投入、产业链垂直整合能力与立讯精密的生态赋能，公司已从 单一的电线组件制造商，升级为覆盖 “上游铜线—中游线缆组件—下游服务器整机” 的 全产业链解决方案服务商。
公司股权结构高度集中，立讯精密为核心控股股东。截至 2026 年 2 月，立讯精密直接 持股 66.02%，为公司绝对控股股东，依托其客户、供应链、研发及规模化生产优势， 公司业务近年实现跨越式发展。
公司子公司布局清晰，覆盖全业务板块。1）汇聚工业/汇聚工业（香港）等负责传统电 线组件核心业务；2）华迅/领先工业国际等负责数字电线业务；3）汇聚服务器科技等负 责服务器业务及医疗设备电线业务； 4）汇聚线束科技负责汽车线束业务； 5）德晋昌 负责上游铜线产品生产及销售。
营收持续高增长，盈利水平持续修复。FY20181至 FY2023 年公司营收年复合增长率达 36.0%，增长势头强劲。受益于全球算力需求爆发，公司 AI 相关业务高速增长，2025 年公司实现营收 124.1 亿港元，同比增长 68%；实现归母净利润 7.8 亿港元，同比增长 69%，增速迎来向上拐点。
费用率持续优化，盈利能力稳步上升。毛利率方面，受低毛利服务器业务占比快速提升 影响，公司整体毛利率出现结构性调整。费用率方面，2022 年立讯精密入主后，公司管 理效率持续提升，叠加营收规模快速扩张，费用率稳步下行。随公司业务体量扩大，规 模效应持续释放，公司净利率稳步上升，2025 年净利率达 6.3%。
公司业务包括电线组件、数字电线、服务器、铜线四大板块，其中 AI 相关产品为数据 中心电线组件、特种线、服务器等。1）电线组件：覆盖数据中心、医疗设备、电讯、汽 车等多元场景，其中数据中心电线组件为 AI 算力集群提供高速稳定的信号传输，是支 撑 AI 算力部署的关键基础组件；2）数字电线：包含网络电线（Cat6/6A、Cat5/5e、 Cat7/7A）与特种线两大品类，其中特种线聚焦高精密、特殊环境下的传输需求；3）服 务器：为公司第一大营收板块，是公司 AI 相关业务的核心构成。2025 年电线组件/数字电线/服务器业务分别收入 34.3/12.2/74.0 亿港元，占营收比重为 27.6%/9.9%/59.6%。 4）铜线：公司全资收购德晋昌，依托其铜线产销能力、多区域生产基地与供应链网络， 为自身铜线业务实现上游垂直整合，2025 年 12 月单月营收 3.5 亿港元。
海外产能布局持续落地，全球化营收占比稳步提升。2025 年公司在中国内地/美洲/亚洲 （不包含中国内地） / 欧 洲 分别实现收入 83.8/25.0/12.6/2.6 亿 港元，同比 +100.3%/+45.4%/+10.5%/-16.5%。公司生产基地已落地中国上海、广东惠州、江苏昆 山、江西吉安、南通，同时在日本、泰国、越南、墨西哥设立海外生产与服务主体，实 现了“本土深耕+全球覆盖”的产能布局，具备全球化交付与服务能力。
AI 业务：光铜一体，算力领航
数据中心：光联数通，高速组网
（报告来源：长江证券。本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）我们组建了研究报告知识星球社群，加入后您可以享受以下服务：
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