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2026 年 5 月 6 日，A 股两家上市公司同日收到证监会《立案告知书》，均因未按期披露 2025 年年度报告及 2026 年第一季度报告被立案调查。
其中，ST 萃华（002731）深陷债务与财务造假疑云，卓然股份（维权）（688121）则因独董全票否决年报、实控人挪用募资震动市场。
两家公司股票同步停牌，直面退市风险，也折射出 A 股监管层对信息披露违规的 “零容忍” 态度。
ST 萃华作为 1895 年创立的中华老字号珠宝企业，如今陷入百年未遇的经营危机。
公司原定于 2026 年 4 月 29 日披露年报与一季报，却以 “部分信息需核实完善” 为由，错过 4 月 30 日的法定披露期限。
深层问题早已暴露：审计机构发现公司存货账面价值超 34 亿元，占总资产 55% 以上，但存货实存数量与报表数存在重大差异，账实不符问题直指财务真实性。
同时，公司流动性彻底枯竭，截至 5 月 5 日，累计借款逾期本金达 6.38 亿元，45 个银行账户被冻结，2 月已因涉嫌信披违规被证监会立案，此次系二次立案，退市风险急剧飙升。
与 ST 萃华 “年报做不出” 不同，卓然股份上演 A 股罕见一幕 ——审计委员会 3 名独董全票否决年报。
这家科创板炼油化工专用装备制造商，4 月 28 日将 2025 年报提交审议，最终表决结果为 0 票赞成、3 票反对，年报无法提交董事会审议。
独董反对理由直击公司治理痛点：对关联关系及交易、部分业务商业实质存重大疑虑，无法保证财报真实准确；叠加公司及实控人 2025 年 12 月已因信披违规被立案，持续经营风险无法评估。
卓然股份的违规早有伏笔。
2021 至 2024 年，实控人张锦红违规挪用 IPO 募集资金，通过其控制的供应商账户转入体外资金池，部分回流公司、部分流向关联企业，未如实披露募资使用及关联资金往来，被上海证监局处罚。
经营层面同样承压，2025 年业绩快报显示营收 21.82 亿元，同比下降 23.11%，归母净利润 7305 万元，同比下降 22.92%。
股价遭遇雪崩，4 月 29 日 20% 跌停、4 月 30 日再跌 16%，最新市值约 15 亿元，投资者损失惨重。
根据交易所规则，两家公司股票均自 5 月 6 日起停牌，若停牌 2 个月内仍未披露年报，将被实施退市风险警示；再 2 个月内未披露，将被终止上市。
从监管层面看，此次双立案释放明确信号：年报披露无缓冲空间，财务造假、信披失范、公司治理失效将面临严厉打击。卓然股份独董硬否决年报，打破 “花瓶独董” 刻板印象，成为 A 股公司治理独立性强化的标志性事件。
ST 萃华的基本面全面崩塌，是经营失败与财务失控的典型；卓然股份的实控人违规与治理失效，是大股东侵占中小股东利益的缩影。
两家公司的遭遇为 A 股上市公司敲响警钟：信息披露是底线，财务真实是根基，公司治理不能流于形式。在监管高压常态化的背景下，唯有合规经营、规范治理，才能避免重蹈覆辙。
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