专题：聚焦美股2026年第一季度财报
核心要点
- 美国医疗健康巨头 CVS 一季度盈利、营收双双大幅超越华尔街预期，同时上调 2026 年业绩指引；此前一度陷入困境的保险业务明显回暖。
- 旗下所有业务板块 —— 保险子公司安泰、零售药房、健康服务部门，业绩均超出市场预期。
- 业绩体现 CVS 整体转型计划持续取得进展：已削减 20 亿美元成本、关闭业绩不佳门店、推进管理层调整。
CVS 健康盘前涨5.7%。
2026 年 3 月 24 日，美国纽约证券交易所，交易大屏显示 CVS 健康的企业标识及行情信息。CVS 健康周三公布一季度财报，盈利与营收大幅超出分析师预期，并上调 2026 全年业绩展望；公司此前承压的保险业务实现明显改善。
作为美国最大连锁药房运营商，CVS 上调全年盈利预期：
全年每股收益从此前7.00–7.20 美元，上调至7.30–7.50 美元。2026 年营收预期从此前至少 4000 亿美元，上调至至少 4050 亿美元。
CVS 首席财务官布莱恩・纽曼在接受 CNBC 采访时表示，营收预期上调的 500 亿美元增量中，绝大部分源于保险子公司安泰（Aetna） 带来的顺风利好。
这家医疗巨头旗下保险、零售药房、健康服务三大板块营收均超越华尔街预期。近两年高昂医疗赔付成本持续压制大型健康险公司业绩，因此安泰的经营表现最受投资者关注。
本次财报标志着 CVS 整体转型计划稳步推进：
包括削减 20 亿美元开支、关停低效门店、管理层人事调整，以及在私营联邦医保优势计划（Medicare Advantage）板块压降运营成本。
纽曼称：“从投资者视角，我们设定务实合理的目标，再寻找路径实现超额增长。从去年年底到今年一季度，我们始终做到了这一点。
本次业绩超预期 + 上调指引已是连续第四或第五次，我们正在兑现承诺。”
他补充表示：“公司对全年前景充满信心，但仍保持审慎稳健态度，医疗整体成本依旧处于高位。”
一季度实际业绩 vs 华尔街预期
- 调整后每股收益：2.57 美元 | 市场预期：2.20 美元
- 季度营收：1004.3 亿美元 | 市场预期：950.9 亿美元
CVS 一季度归母净利润29.4 亿美元，折合每股收益 2.30 美元；去年同期净利润 17.8 亿美元，每股收益 1.41 美元。
剔除重组费用、资本损失等一次性项目后，季度调整后每股收益为 2.57 美元。
一季度总营收达1004.3 亿美元，同比增长 6.2%，三大业务板块均实现增长。
本次财报也带动整个医保行业一季度整体表现稳健；对险企而言，二季度更为关键，将更清晰地反映医疗赔付成本走势。
保险业务显著改善
保险板块一季度营收359.7 亿美元，同比上涨约 3%，高于分析师预期的 332.8 亿美元。
纽曼将业绩向好归因于安泰自身基本面走强，组织架构、业务流程及技术系统优化，提升了整体运营效率。
过去一年，大量联邦医保优势计划患者重启疫情期间延后的手术治疗，安泰及其他险企一直面临医疗赔付成本超预期走高的压力。
目前医疗成本仍处高位，但险企应对能力明显增强：通过缩减部分参保福利、退出不盈利区域市场等方式控损。
保险板块医疗赔付率（医疗赔付支出占保费收入比例）从去年的 87.3% 降至84.6%，优于市场预期的 86.3%。
赔付率越低，通常代表保费收入高于理赔支出，盈利能力更强。
纽曼表示，医疗整体成本尚未出现好转，但公司通过内部优化项目压降运营开支，同时对医疗成本趋势的预判能力提升，意外风险显著减少。
他称，接下来 CVS 将复用现有管控工具，进一步压降医疗赔付成本。
公司在财报中补充，保险业务同比改善，还因去年同期计提了保费不足准备金，今年无需再计提该项负债。
该准备金用于覆盖未来保费不足以支付预期理赔及运营开支的潜在缺口。
零售药房与健康消费业务
一季度销售额319.9 亿美元，与去年同期基本持平；略高于分析师预期的 317.0 亿美元。
该板块运营超 9000 家零售药房，提供处方配药、疫苗接种、诊断检测等服务。
健康服务板块
一季度营收482.4 亿美元，同比增长 11%。
业务包含药房福利管理公司 Caremark：代表保险机构与药企谈判药价折扣、制定医保报销药品目录，并向药房结算处方费用。
责任编辑：郭明煜
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