“Don't be evil.”
Founders' IPO Letter
“An Owner’s Manual” for Google’s Shareholders
导言
谷歌不是一家传统/常规的公司，我们也无意成为这样。在谷歌作为私有公司演进的过程中，我们的管理方式一直与众不同。我们始终致力营造一种充满创意与挑战的氛围，这确保了我们能为全球用户提供公正、准确且免费的信息获取渠道。
现在，公司步入公众持股阶段的时机已至。这一转变将惠及员工、现有及未来的股东、客户，更将惠及每一位谷歌用户。然而，标准的公众持股结构可能会危及谷歌过去成功中最核心的——独立性与客观性，而这正是我们谷歌面向未来最根本的基石。为此，我们设计并实施了一套企业架构，旨在捍卫谷歌的创新能力并保留其鲜明的特质。我们坚信，从长远来看，这将造福于谷歌及其新老股东。我们希望在此清晰阐述我们的计划、背后的逻辑以及价值观。我们很高兴您正考虑投资谷歌并研读此信。
谢尔盖和我打算每年在年报中都为您撰写一封这样的信。我们将轮流执笔，以便您能直接听到我们各自的声音。请将此信与招股书的其他部分结合阅读。
服务终端用户(Serving end users)
谢尔盖和我创立谷歌，是因为我们相信能为世界提供一项不可或缺的服务——即时交付几乎任何主题的相关信息。服务终端用户是我们工作的核心，也是我们不容动摇的首要任务。
我们的目标是开发能显著改善尽可能多的大众生活的服务。为了追求这一目标，我们可能会去做那些我们认为对世界有积极影响的事，哪怕短期的财务回报并不明朗。例如，我们支持超过90种语言并免费提供大部分服务，力求覆盖最广的人群。广告是我们的主要收入来源，我们提供的广告是相关且有用的，而不是侵入和恼人的。我们力求为用户提供最高价值的商业信息。
我们为自己已经构建的产品感到自豪，更期待未来创造的产品能对世界产生更深远的积极影响。
专注长期(Long term focus)
作为私有公司时，我们专注长期，这让我们受益匪浅。作为公众公司，我们将一如既往。在我们看来，外部压力往往诱使公司为了满足季度的市场预期而牺牲长期机遇。有时，这种压力甚至会导致公司操纵财务结果以“完成季度指标”。正如沃伦·巴菲特所言：“我们不会‘平滑’季度或年度业绩，如果利润数字传到总部时是波动不平的，那么传到您手中时也将是波动的。”
如果某些机会可能导致我们牺牲短期结果，但符合股东最佳长期利益，我们将毫不犹豫地抓住。我们拥有这样的定力，我们也请求我们的股东同样保持长远的目光。
您可能会问，长期是多长？通常我们预期项目在一两年内能有一定的成效。但我们尽可能看得更长远。尽管商业和技术格局瞬息万变，我们会尝试推演三到五年的前景，以决定现在该做什么，从而在多年度的周期内实现总收益最大化。虽然我们坚定执行这一策略，但在技术领域做出精准的跨年度预测确实极具挑战。
许多公司为了让盈利符合分析师的预测，往往倾向于接受较小但可预测的盈利，而非更大但较难预测的回报。谢尔盖和我认为这是有害的，我们打算背道而驰。
谷歌拥有充足的现金流，这赋予了我们应对波动、捕捉机遇并优化长期盈利的灵活性。例如，在我们的广告系统中，我们的许多改进会双向影响收入。这些改进涉及终端用户相关性与满意度、广告商满意度、合作伙伴需求和定位技术等领域。我们会立即发布改进方案，而不是延迟发布，尽管延迟可能会带来更“平滑”的财务结果。我们承诺迅速执行以实现长期价值，而不是为了让季度业绩更具可预测性。
这种长期策略并非没有风险。市场可能难以评估长期价值，从而压低公司估值；抑或者我们的长期愿景根本就是错误的。竞争对手可能因短期战术而获得更多资源并变得更强。作为潜在投资者，您必须审慎评估这些风险。
我们的商业决策将基于公司和股东的长期福祉，而非会计准则的考量。
虽然我们会讨论业务的长期趋势，但我们不打算提供传统意义上的盈利指引。我们无法精准预测每个季度的波动。我们意识到自己的职责是提升股东利益，人为制造短期目标数字是对股东利益的亵渎。我们不希望被要求做出此类预测；若被问及，我们将礼貌拒绝。一个被一系列短期目标分散注意力的管理团队，就像一个每半小时踩一次秤的减肥者一样毫无意义。
长线的风险与回报(Risk vs reward in the long run)
在瞬息万变的商业环境中，我们需要进行长线投资。我们会在有前景的新机会上大力押注。
我们不会因为短期的盈利压力而对“高风险、高回报”的项目望而却步。我们过去的押注有的极其成功，有的则失败了。但我们深知，追求这类项目是长期成功的关键，我们将继续寻找它们。例如，我们会资助那些在长期内有10%机会赚取10亿美元的项目。如果我们在一些看起来与现有业务无关、甚至极具投机色彩的领域进行小规模押注，请不要感到惊讶。虽然我们无法量化将承担的具体风险水平，但随着回报风险比的提高，我们将接受更多现有业务之外的项目，特别是当初始投资相对于现有业务的投资水平较小时。
除了常规项目外，我们鼓励员工将20%的时间用于从事他们认为对谷歌最有利的工作，这赋予了他们更多的创造力和创新力。AdSense和谷歌新闻(Google News)的雏形都诞生于此。大多数高风险项目会无疾而终，但它们是最好的老师。其他的则会成功并成为极具吸引力的业务。
在追求长期价值最大化的过程中，由于我们在某些新项目上实现亏损而在另一些项目上实现收益，季度间的波动在所难免。我们希望能更好地为您量化未来的风险和回报水平，但这非常困难。尽管我们对风险项目充满热忱，但我们预计将绝大部分资源投入到核心业务（目前是搜索和广告）的改进中，大多数员工自然而然地会投入在核心领域的渐进式改进。
管理层角色(Executive roles)
我们以“三驾马车”的形式运营谷歌。谢尔盖和我过去八年一直紧密合作，其中五年在谷歌。我们的首席执行官埃里克于三年前加入谷歌。我们三人协同运营公司，谢尔盖和我担任总裁。这种结构是不常规的，但我们以这种方式取得了成功。
为了便于及时决策，埃里克、谢尔盖和我每天都会见面，交流业务近况，并将我们的协作思考集中在最重要且最紧迫的问题上。决策通常由我们其中一人做出，其他人稍后听取汇报。这种方式行之有效，是因为我们彼此拥有巨大的信任和尊重，且思维方式大体一致。由于长期紧密的合作关系，我们通常能预见到三人之间的意见分歧。我们知道，当我们产生分歧时，正确的决策往往并非显而易见。对于重要决策，我们会与适合该任务的大型团队讨论。分歧通过讨论、分析并达成共识来解决。埃里克、谢尔盖和我运营公司时没有任何重大的内部冲突，但有健康的辩论。当不同的议题出现时，我们经常将决策责任委托给其中的某一个人。
我们聘请埃里克是作为对谢尔盖和我更具经验的补充，帮助我们运营业务。埃里克曾任Sun Microsystems的首席技术官(CTO)，曾任Novell的首席执行官(CEO)，并拥有计算机科学博士学位。考虑到谷歌的科学和技术文化，这种组合非常罕见且对我们极其重要。我们三人之间的合作非常顺畅，我们预计这种关系将继续。我们三人共享的判断力和额外的精力使谷歌受益匪浅。
埃里克承担首席执行官的法定职责，重点负责副总裁团队和销售组织的管理。谢尔盖专注于技术研发和商务交易。我专注于技术研发和产品管理。我们三人都会投入大量时间进行公司的整体管理和其他波动性的需求。我们还有一个卓越的董事会来监督谷歌的管理。我们拥有一支才华横溢的高管团队，管理着财务、销售、工程、人力资源、公共关系、法律和产品管理等领域的日常运营。我们极其幸运能拥有这些才华横溢的管理层，他们将公司带到了今天的高度——他们在运作公司，功劳属于他们。
企业结构(Corporate structure)
我们正在创建一种旨在长期稳定的企业结构。投资谷歌，即意味着在团队——尤其是谢尔盖和我——以及我们的创新方法上进行一场不寻常的长期押注。
我们希望谷歌成为一个重要且有意义的机构。这需要时间、稳定性和独立性。我们横跨媒体和技术行业，这两个行业都经历过大量的整合和敌意收购企图。
在向公众持股转型的过程中，我们建立了一种企业结构，使外部方更难收购或影响谷歌。这种结构也将使我们的管理团队更容易遵循前述的长期创新方法。这种结构被称为“双重股权结构”，在本招股说明书的其他地方有详细说明。我们提供的A类普通股每股一票，而由许多现有股东持有的B类普通股每股十票。
这种结构的主要影响在于，随着谷歌股票的易手，我们的团队——尤其是谢尔盖和我——可能会对公司的决策和命运拥有日益显著的控制权。IPO后，谢尔盖、埃里克和我将控制谷歌37.6%的投票权，高管团队和董事作为一个整体将控制61.4%的投票权。新投资者将充分分享谷歌长期的经济未来，但几乎没有能力通过投票权影响其战略决策。
虽然这种结构在技术公司中并不寻常，但类似的结构在媒体业务中很常见，且具有深远的重要性。《纽约时报》公司、《华盛顿邮报》公司以及《华尔街日报》的出版商道琼斯公司，都拥有类似的双重股权结构。媒体观察人士指出，双重股权允许这些公司专注于其在严肃新闻报道方面的核心长期利益，而不受季度业绩波动的影响。伯克希尔·哈撒韦出于类似原因也实施了双重股权结构。从提升公司核心价值观的长期成功角度来看，我们相信这种结构显然是一种优势。
一些学术研究表明，从纯粹的经济角度来看，双重股权结构并未损害公司的股价。其他研究则得出结论认为双重股权结构对股价产生了负面影响，我们无法向您保证谷歌不会出现这种情况。我们各类股票的经济权利是完全相同的，仅在投票权上有所不同。
谷歌作为私有公司一直繁荣昌盛。我们相信，作为公众公司，双重股权结构将使谷歌保留私有化背景下的许多积极方面。我们理解一些投资者不喜欢双重股权结构。一些人可能认为这种结构赋予了我们采取利己而非利于整体股东的行动的能力。我们认真考虑过这一观点，我们及董事会并未轻率做出决定。我们坚信，每一个与谷歌相关的人——包括新投资者——都将从这种结构中受益。然而，您应当意识到，谷歌及其股东可能无法实现这些预期的收益。
此外，我们最近扩大了董事会，增加了三名成员。约翰·轩尼诗是斯坦福大学校长，拥有计算机科学博士学位。亚瑟·莱文森是Genentech的首席执行官，拥有生物化学博士学位。保罗·欧德宁是英特尔的总裁兼首席运营官。我们对这些董事的素质和经验感到无比兴奋。
我们相信我们拥有一支对谷歌使命充满热情并对谷歌成功负责的世界级管理团队。我们相信双重股权结构提供的稳定性将使我们能够保留独特的文化，并继续吸引和留住作为谷歌生命线的优秀人才。我们的同事将能够相信，他们自己以及他们辛勤工作、热爱与创造力的成果，将得到一家专注于稳定和长期的公司的妥善照顾。
作为投资者，您在团队——尤其是谢尔盖和我——身上进行了一场具有潜在风险的长期押注。我们两人、埃里克以及管理团队的其他成员都意识到，我们个人和集体的利益与那些选择支持谷歌的新投资者的利益是高度一致的。谢尔盖和我承诺将长期效力于谷歌。更广泛的谷歌团队也展现出了对我们长期成功的非凡承诺。凭借持续的努力和好运，这种承诺将持续并繁荣。
当谢尔盖和我创立谷歌时，我们希望但并未预料到它能达到目前的规模和影响力。我们持久且浓厚的兴趣是客观地帮助人们高效地寻找信息。我们也相信，搜索和整理全球所有信息是一项异常重要的任务，应当由一家值得信赖且对公众利益感兴趣的公司来执行。我们认为一个运作良好的社会应当拥有丰富、免费且公正的高质量信息获取渠道。因此，谷歌对世界负有责任。双重股权结构有助于确保这一责任得到履行。我们相信履行这一责任将为我们的股东带来增值。
IPO定价与分配(IPO pricing and allocation)
对我们来说，IPO过程公平、包容小额及大额投资者至关重要。为谷歌及其现有股东取得良好结果也同样关键。这促使我们对整个发行采用了基于拍卖的IPO方式。我们的目标是使股价反映谷歌有效的市场估值，并能根据我们业务和股市的变化进行理性波动。
许多上市的公司都遭受了不合理的投机、较小的初始流通盘以及股价波动的困扰，这从长远来看伤害了公司及其投资者。我们相信，基于拍卖的IPO将最大限度地减少这些问题，尽管不能保证一定会成功。
拍卖在美国IPO中是一个不寻常的过程。我们在基于拍卖的广告系统方面的经验对IPO拍卖设计过程很有帮助。与股票市场一样，如果投标人数超过可用股数且出价很高，IPO价格就会更高。当然，如果没有足够的投标者或人们出价较低，IPO价格就会更低。这是一种简化，但抓住了核心问题。我们的目标是让我们的股票在IPO时及其后的市场价格反映有效的市场价格——换句话说，由理性的、知情的买家和卖家设定的价格。我们寻求在IPO后的几天内实现相对稳定的价格，并让买卖双方在IPO时获得有效的市场价格。我们将尝试实现这一结果，但当然可能无法成功。我们实现相对稳定市场价格的目标，可能会导致谷歌与承销商决定将初始公开发行价格设定在拍卖清算价之下。
我们正努力创造足够的股票供应，以满足IPO期间及之后的投资者需求。我们鼓励现有股东考虑将部分持股作为发行的一部分出售。这些股票将补充公司出售的股票，为投资者提供更多供应，并有望提供更稳定的价格。谢尔盖和我及其他人目前正计划在IPO中出售我们的一小部分持股。现有股东出售的股票越多，说明他们越相信价格并非不公平地低。可用股票的供应量可能会对拍卖的清算价产生影响。由于出售的股数在高价时可能较多，在低价时较少，投资者可能需要考虑现有股东在IPO中的参与程度。我们可能会不时传达出，在某些价格下我们是卖方而非买方。
虽然我们设计的IPO旨在包容大小投资者，但由于“拍卖过程”中描述的各种原因，并非所有感兴趣的投资者都能在我们的IPO中获得股票分配。
我们希望您进行长期投资，您不应期望在谷歌IPO后不久就卖出股票获利。如果投资者认为价格在长期内不可持续，我们鼓励他们不要在IPO或之后的一段时间内投资谷歌。即使从长期来看，谷歌股票的交易价格也可能会下跌。
我们将采取措施帮助确保股东能够获得充分的信息。我们鼓励您阅读本招股说明书，尤其是“风险因素”部分。我们认为，不关注价格的短期投机可能会让您亏钱，尤其是在我们的拍卖结构下。特别要提醒您的是，通过拍卖投资谷歌后，您的投资价值在IPO后可能会出现重大缩水。
谷歌人(Googlers)
我们的员工自称为“谷歌人”，他们就是一切。谷歌是围绕吸引和利用杰出技术人才及商业人才的能力而组织的。我们很幸运招募到了许多富有创造力、有原则且勤奋的明星员工。我们希望未来能招募更多。我们将给他们丰厚的回报和优待。
我们为员工提供许多不寻常的福利，包括免费餐饮、医生和洗衣机。我们仔细权衡这些福利对公司的长期优势。预期我们会随着时间的推移增加福利而非削减。我们相信，在能够为员工节省大量时间、提高其健康水平和生产力的福利上，如果是“省了便士而亏了磅”(Penny wise and pound foolish，指小事聪明大事糊涂)，那是得不偿失的。
员工持有谷歌的大量股份成就了我们的今天。正因为有了员工的才华，谷歌在计算机科学的几乎每个领域都在进行着令人兴奋的工作。我们处于一个竞争极其激烈的行业，产品质量至关重要。优秀的人才被谷歌吸引，是因为我们赋予他们改变世界的力量；谷歌拥有巨大的计算资源和分发能力，使个人能够有所作为。我们的核心福利是一个拥有重要项目的职场，员工可以在这里贡献和成长。我们专注于提供一个环境，让才华横溢、勤奋工作的人因对谷歌的贡献和让世界变得更美好而获得回报。
不作恶(Don't be evil)
不作恶。我们坚信，从长远来看，如果一家公司能为世界做些好事，即便我们放弃一些短期收益，我们——作为股东及在所有其他方面——也将得到更好的回报。这是我们文化的重要组成部分，在公司内部得到了广泛认同。
谷歌用户信任我们的系统来帮助他们做出重要决策：医疗、财务及许多其他方面。我们的搜索结果是我们所知能做出的最好的。它们是公正且客观的，我们不接受为搜索结果付费、不接受付费入库或更频繁的更新。我们同时也展示广告，我们努力使广告具有相关性，并清晰地标示出来。这类似于运营良好的报纸，广告是清晰的，而文章不受广告商付费的影响。我们相信，让每个人都能获取最好的信息和研究成果至关重要，而不仅仅是让人们获取那些别人付钱让你看到的信息。
让世界变得更美好(Making the world a better place)
我们渴望让谷歌成为一个让世界变得更美好的机构。在追求这一目标的过程中，我们将始终牢记对股东、员工、客户和商业伙伴的责任。通过我们的产品，谷歌将世界各地的人们和信息免费连接起来。我们正在增加其他强大的服务，如Gmail，它免费提供1GB的高效账户。我们知道有些人对隐私表示担忧，主要是针对Gmail的针对性广告，这可能导致对谷歌的负面看法。然而，我们相信Gmail保护了用户的隐私。通过免费发布诸如Gmail这样的服务，我们希望帮助弥合数字鸿沟。AdWords效率极高地连接了用户和广告商，使双方受益。AdSense资助了海量的在线网站，使那些原本无法出版的作者得以发声。去年我们创立了“谷歌助学金”——一个不断壮大的计划，数以百计的致力于环境、贫困和人权问题的非营利组织在此获得免费广告。而现在，我们正在筹建谷歌基金会。我们打算为基金会贡献巨大的资源，包括员工的时间以及大约1%的谷歌股权和利润（以某种形式）。我们希望有一天，通过雄心勃勃地将创新和巨大资源应用于世界上最大的问题，这个机构在全球整体影响力上能超越谷歌本身。
总结与结论
谷歌不是一家常规的公司。埃里克、谢尔盖和我打算以不同的方式运营谷歌，将谷歌作为私有公司时培养的价值观应用到其未来的公众公司生涯中。我们的使命和业务描述在本招股说明书的其他部分提供；我们鼓励您仔细阅读这些信息。我们将优化长期利益，而不是试图为每个季度制造平滑的盈利。我们将支持选定的高风险、高回报项目，并管理我们的项目组合。我们将协同运营公司，与首席执行官埃里克组成三人团队。我们意识到自己作为股东受托人的职责，并将履行这些责任。我们将继续努力吸引富有创造力、坚守承诺的新员工，并欢迎新股东的支持。我们将恪守“不作恶”原则，保持用户信任，不接受搜索结果付费。我们拥有倾向于稳定和独立的双重股权结构，这要求投资者在团队身上押注，尤其是谢尔盖和我。
在这封信中，我们谈到了我们的IPO拍卖方法，以及我们对稳定性和所有投资者准入机会的渴望。我们讨论了我们的目标是拥有致力于长期投资的投资者。最后，我们讨论了我们要创造理想工作环境的愿望，这将最终通过留住和吸引才华横溢的“谷歌人”来推动谷歌的成功。
我们已尽力预见您的问题。鉴于发行过程中的法律约束，我们将很难回复这些问题。我们期待与您——我们的新投资者——建立一段长期且有望繁荣的关系。我们写这封信是为了帮助您了解我们的公司。
我们对全球用户、其社区、我们网络中的网站、我们的广告商、我们的投资者，当然还有我们的员工，都抱有强烈的承诺。谢尔盖和我，以及团队将尽最大努力使谷歌取得长期成功，并让世界变得更美好。
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