来源：中新经纬
近期，专注于肾脏病领域的生物制药公司礼邦医药（江苏）股份有限公司（下称礼邦医药）向港交所递交招股书，申请主板上市。
招股书显示，目前，礼邦医药只有一款商业化药品，即甲氧聚二醇重组人促红素（美信罗）。
Wind数据显示，当前在港交所排队申报上市的医药企业为85家，礼邦医药能否成功上市？
多款产品依赖授权或外界合作
招股书显示，礼邦医药临床及临床前阶段的产品管线由一款核心产品AP301及六款其他候选产品组成，包括临床后期候选产品AP306、临床前期候选药物AP303，以及四款临床前候选药物，即AP308、AP304、AP305与AP307。
“V观财报”（微信号ID：VG-View）注意到，礼邦医药多款管线药品并非企业自主研发，而是通过授权引进、收购或合作开发获得，包括AP301、AP306、AP308。
其中，AP301是一种磷结合剂，用于治疗高磷血症（以血液中磷酸盐水平升高为特征的疾病）。目前，AP301已完成中国Ⅲ期注册临床试验，预计于近期提交新药上市申请。
招股书披露，AP301最初由总部位于美国的临床阶段药物研发公司Vidasym，Inc．（下称Vidasym）研发。2021年，礼邦医药与Vidasym订立转让协议。根据该协议，礼邦医药从Vidasym获得AP301的全球完整权利，礼邦医药支付了数千万美元的对价。
AP306是一款泛磷酸盐转运蛋白抑制剂，同样用于治疗高磷血症。2021年7月，礼邦医药与日本中外制药达成协议。根据协议，礼邦医药拥有一项选择权，有权获得研发、生产及商业化AP306用于治疗全球所有适应症的全球独占许可权。2023年10月，礼邦医药行使该选择权并获授独占许可权。
AP308是一款新型重组免疫球蛋白A蛋白酶，旨在实现IgA肾病的功能性治愈。该药物由礼邦医药基于北大医院授权的IgA蛋白酶开发。
礼邦制药目前唯一的商业化产品美信罗，由跨国医药企业罗氏开发，已获批用于治疗与CKD（慢性肾脏病）相关的贫血。2023年10月，礼邦医药与罗氏订立供应与推广协议，礼邦医药在中国独家推广美信罗。
此外，值得注意的是，AP301与AP306两款药品适应症相似。招股书写道，目前，全球仅有两款处于临床阶段的高磷血症在研分子开展试验，即由礼邦医药购得并进一步开发的AP301与AP306。
礼邦制药如何避免两款药品管线冲突？对此，招股书写道，AP301及AP306可适用于同一类高磷血症患者，因此在特定市场中两者之间可能存在潜在竞争。这两款候选产品预计也将覆盖不同患者群体，AP301主要面向价格敏感型患者；AP306主要面向价格敏感度较低的患者。
两年亏损超10亿元
从营业收入来看，2024年及2025年，礼邦医药营业收入分别为0.07亿元及0.31亿元，主要来自销售美信罗收入。
在美信罗的销售中，礼邦医药还引入了第三方经销商。礼邦医药称，经销商主要从事药品贸易与经销业务，亦作为礼邦医药的直接客户负责将美信罗配送至其次级经销商，再由其次级经销商供应至医院及医疗机构。同时，礼邦医药的销售团队负责向中国的医院推广美信罗。
目前，礼邦医药仍处于亏损中。2024年及2025年，礼邦医药净亏损分别为3.35亿元和7.52亿元，原因为支持开发各研发管线而产生的研发支出。研发投入方面，2024年及2025年，礼邦医药的研发开支分别为2.35亿元及3.73亿元。
以此计算，在过去两年间，礼邦医药亏损超10亿元。招股书显示，截至2025年末，礼邦医药现金及现金等价物为3.58亿元，而同期经营活动所用现金流量净流出额为2.88亿元。在还有多个在研管线推进的情况下，礼邦医药如何保障现金流可持续？
礼邦医药称，将继续密切监控经营现金流量，并预期在需要时筹集下一轮融资，缓冲期至少为12个月。
腾讯为第二大股东
招股书显示，礼邦医药的历史起步于2018年，由Gavin Xia与Jin Tian共同创办。Gavin Xia（曾用名Guoyao Xia）最初加入礼邦医药担任代表LAV（一家专注于医疗保健投资的生物医学创业投资公司）的董事，2018年11月起成为礼邦医药的首席执行官，负责业务、战略发展及管理，Jin Tian曾于雅培及罗氏任职，现担任礼邦医药的董事及首席医学官，负责临床研发。
融资方面，礼邦医药自创立至今进行了7轮投资（含交叉轮），募资总金额约为人民币20亿元。完成最后一轮投资后，礼邦医药的估值约为37.79亿元。
从投资者来看，礼邦医药的股东阵容包括腾讯、国金集团、LAV USD、华盖资本、北京新动力二期等。
其中，腾讯通过多轮注资，合计持有礼邦医药11.73%股份，为礼邦医药除单一最大股东集团外的第二大股东。
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