当投资者想到特斯拉和亚马逊时，通常会联想到电动汽车和电商，但这两家公司的另一共同点常被忽视——它们都是工业综合集团。随着制造业回暖和资本支出周期加速，特斯拉和亚马逊的工业业务有望领涨工业板块。
　　特斯拉：不止是汽车
　　特斯拉的工业属性常常被其汽车业务所掩盖。公司位于德克萨斯州和德国的超级工厂每年生产数百万个4680电池单元、数千台Optimus机器人和数十套Megapack储能系统。特斯拉的能源存储业务一季度营收同比增长80%，毛利率超过20%，高于汽车业务的15%，市场似乎尚未充分定价储能业务的长期潜力。
　　亚马逊：物流机器的价值
　　亚马逊的物流网络本身就是一台巨大的工业机器。公司运营着超过200个分拣中心和150架货运飞机。亚马逊的履约费用2025年占总营收的约16%，随着机器人技术的应用，管理层预计到2028年可将这一比例降至13%。分析师指出，亚马逊的物流基础设施在公开市场上价值不菲。
　　工业板块背景
　　标普500工业精选指数今年以来仅上涨约6%，落后于科技板块。但工业资本支出周期正在回升，4月耐用品订单环比增长0.8%，其中机械和电气设备订单增速居前。MRO工业品分销的财报显示，制造业客户的需求正在加速。
　　潜在催化剂
　　特斯拉将于6月举行年度股东大会，届时可能公布Optimus机器人的最新进展。亚马逊则可能在7月的Prime Day活动中展示物流效率提升的成果。分析师认为这两只股票的工业属性仍未得到充分定价。
　　市场表现
　　周五尾盘，特斯拉上涨约1.2%，亚马逊上涨约0.8%。今年以来，特斯拉累计下跌约15%，主要受电动车需求放缓的影响；亚马逊上涨约10%，跑赢大盘。瑞银分析师维持对两只股票的买入评级，认为市场过于关注其消费业务，而低估了工业业务的长期价值。如果制造业周期确实正在回升，特斯拉和亚马逊将成为工业板块中独特的双重受益者。

责任编辑：张俊 SF065

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