今年以来，重仓科技股的基金几乎霸占了涨幅榜前列。
Wind数据显示，截至5月7日，广发远见智选A以111.23%的年内涨幅领跑，成为今年首只翻倍基。
国寿安保数字经济A、金信量化精选A、平安科技精选A紧随其后，涨幅分别达82.87%、81.45%和79.39%。
华商致远回报A和华商均衡成长A在基金经理张明昕管理下同样表现亮眼，规模合计达到71亿元。红土创新基金的盖俊龙管理的多只产品，因重仓AI也位居前列。
数据来源：WIND 截止至20260507不过，高收益伴随高波动，这批绩优基金净值回撤普遍较大。
广发远见智选A年内最大回撤为-8.57%，国寿安保数字经济A为-8.43%，金信量化精选A达-9.40%。华商致远回报A和红土创新新科技A回撤控制相对较好，分别为-7.02%和-6.05%。
此外，华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF联接A回撤高达18.72%，华夏移动互联人民币、南方原油A、易方达原油A人民币、浦银安盛数字经济A、建信新兴市场优选A、华富数字经济A等回撤均超过10%。
值得一提的是，在这轮科技主导的行情中，“风格漂移”的争议再度升温。其中，金信量化精选混合年内涨幅81.45%，一季度单季涨幅28.66%，同类排名第3。但其持仓、换手率、持股集中度与“量化”之名存在明显落差。
对比去年四季度，今年一季度前十大重仓中，德科立、腾景科技和宏景科技这三只股票被保留。但除此之外，蓝色光标、易点天下、博杰股份、福晶科技等七只股票均被调出前十大，取而代之的是英唐智控、燕麦科技、沐曦股份、航天电器等清一色的AI算力、半导体及科技制造类标的。
该基金持股集中度高达55.76%，远超同类平均水平约17个百分点；而去年四季度这一数字更是达到67.77%，高出同类近28个百分点。这与“量化等于分散”的传统认知相去甚远。
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数据来源：WIND 截止至20260507更令人关注的是其惊人的换手率。基金定期报告显示，该基金换手率从2024年6月的377.74%飙升至2025年12月的2918.35%。随着业绩爆发，基金规模也从2025年0.28亿元暴增至1.72亿元。对于高频换手策略而言，规模过快扩张可能引发策略容量问题，稀释超额收益。
数据来源：天天基金 截止至20251231基金经理谭佳俊在一季报中解释，这是基于“政策文本情绪的实时权重调整机制”及对“十五五”智能经济方向的判断。但这究竟是量化模型的全市场最优解，还是借“量化”之名行“主观重仓赛道”之实？高换手、高集中度、单一赛道的操作特征，与传统多因子量化策略存在显著差异。
如果说金信量化精选的争议尚存模糊地带，那么前海开源沪港深乐享生活则是一个赤裸的“名实不符”案例。基金合同明确规定，该基金应投资于“乐享生活”主题，聚焦居民消费升级和生活服务业升级。
数据来源：基金公告然而其一季度前十大重仓股——新易盛、中际旭创、剑桥科技、福晶科技、东山精密、罗博特科等——清一色为光模块、光通信和半导体设备，与消费升级毫无关系。
数据来源：WIND 截止至20260331更值得玩味的是一季报中基金经理的“反思”。“光纤在一季度显然是一个非常好的投资机会，但我们缺乏对光纤价格走势的判断力……错失光纤这一优质投资机会。此外，我们对CPO和OCS的仓位放得不足，并且在标的选择上过于追求确定性和估值的合理性，错失了新技术带来的估值溢价。”基金经理的全部精力都花在AI算力产业链内部，与基金合同规定的方向毫无关系。
从历史看，这只基金的漂移由来已久。2021年吴国清管理时，重仓爱美客、迈瑞医疗、贵州茅台等消费医药股，尚与主题契合。但魏淳2021年9月接手后，持仓风格彻底转向，2023年底电子板块权重高达85.3%，2024年底通信板块权重升至57%，如今已完全变成“披着消费外衣的AI算力基金”。其“姊妹基金”前海开源沪港深智慧生活混合，因同样问题被点名，偏离度高达74.63%。
相比之下，涨幅全市场第一的广发远见智选混合A虽同样高度集中于AI算力产业链——前十大重仓股为长飞光纤、中天科技、亨通光电、佰维存储、德明利等光通信和存储芯片标的，但并未引发漂移争议。基金经理唐晓斌在季报中明确解释了看好“供给受限、需求具备通胀式增长”的光纤光缆及AI驱动的“存储超级周期”的逻辑，持仓方向与解释一致，名称也未对投资者形成误导。
从广发远见智选的111.23%，到金信量化精选的81.45%，再到前海开源沪港深乐享生活的高收益，AI无疑是今年以来基金业绩的重要驱动力。然而，随着监管新规的逐步落地，那些借助模糊定位、风格漂移获取的阶段性高收益，未来或将面临更严格的市场审视和规则约束。
责任编辑：公司观察
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