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　　来源：简盈财观

　　中泰资管代任总经理姜诚
　　（资料图）
　　首发/简盈财观
　　Jian Ying Cai Guan
　　作者/齐思
　　编辑/FENGLING
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　　中泰资管董事长、总经理，同日换人
　　今天，中泰资管公布一件大事。
　　首先，董事长黄文卿、总经理徐建东，双双离任。
　　然后，20年投行背景的姜天坊接任董事长；百亿基金经理、副总经理姜诚代任总经理，形成“双姜”搭班的组合。
　　实际上，这是一场长达三、四个月的交接班，并不是突然发生的。
　　早在今年1月，“姜天坊接任中泰资管董事长”的人事任命就已内部公示；4月姜天坊正式入职中泰资管，目前担任党委书记、董事长。
　　市场人气颇高的百亿基金经理，姜诚升级为中泰资管“掌门人”（代任总经理）。
　　黄文卿、徐建东都是中泰资管的“创始元老”，曾为公司发展立下汗马功劳，如今都以“个人原因”结束长达12年的工作生涯。
　　中泰资管的“黄徐时代”，公募基金规模迅速做大，2018年年底才发了第一只产品，2026年一季度末，中泰资管公募基金管理规模392.3亿元。
　　2025年年末，中泰资管最新公布的总管理规模为967.90亿元。
　　这一时期，中泰资管以权益投资为抓手，“不考核短期排名”，凭借以姜诚、田瑀为代表的“价值投资”风格，在公募行业中特色鲜明。
　　如今，姜诚成为“绩而优则仕”的又一代表。
　　新任董事长姜天坊，来自股东方中泰证券，职业生涯起步于中信证券，干了10年后跳槽齐鲁证券（中泰证券前身），这一干又是10年。
　　中泰资管前两位董事长章飚、黄文卿都是投资出身，姜天坊携投行思维入职，或为拓宽业务带来新的想象空间，尤其是投行资管业务。
　　姜天坊、姜诚，两人都是“80后”，都是清华大学本科毕业。
　　市场上已经开始憧憬：
　　姜天坊主抓前台和资本运作，姜诚主抓投研和权益配置，形成“投行+投研”的业务协同。
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　　资管规模大缩水，净利润过山车
　　中泰资管，中泰证券旗下专注于资产管理业务的子公司。
　　2014年成立，2018年才发第一只公募产品，算是一家非常年轻的公募机构。
　　中泰证券2025年年报显示，
　　截至2025年12月31日，中泰资管的营业收入为5.90亿元，净利润1.44亿元，资产管理业务规模967.90亿元。
　　净利润同比大增200%背后，是去年的超级低基数。
　　看中泰资管这几年的营业情况，仿佛坐了一趟过山车，尤其是净利润。
　　中泰资管近五年经营数据：

　　纵观这5年，公募基金规模稳定，但整体资管规模一路下滑，相对于高峰时期，已经缩减50%以上。
　　看到这个数据，大概就能理解，为什么中泰资管要找投行老将姜天坊来了。
　　中泰资管，在公募基金领域，以权益投资见长，并未在其他券商资管机构重点布局的“固收+”及多资产配置等方向形成优势。
　　如何合理布局公司产品线，顺应市场发展提升管理规模，这也是新管理团队所面临的挑战。
　　中泰资管对此表示，
　　未来要坚持公募与私募业务双轮驱动，保持原有权益产品优势的基础上有序拓展产品线。

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　　姜诚，中泰资管权益投资‘主心骨’
　　姜诚，全市场知名度颇高的“百亿基金经理”。
　　以深度价值的投资风格和业绩出圈，又因其和基民的积极互动而拥有较高的人气。
　　姜诚，2016年加入中泰资管，2025年3月升任副总经理。同时，他也是中泰资管权益投资的‘主心骨’。
　　姜诚名下在管七只基金，最新规模为115.13亿元。
　　代表产品是中泰星元灵活配置，AC规模合计49.49亿元，是姜诚所管理基金中规模最大，管理了七年多，任职回报率为196%。
　　提及中泰资管的姜诚，很多基民都给予褒奖：
　　深度价值实践，强调长期主义，风格不漂移，回撤管理能力出色，注重“买得好”与“买好的”同时具备。
　　所谓“买得好”，强调的是买入时做多情景假设，为可能发生的悲观情况留出空间；而“买好的”，则是聚焦拥有长期盈利能力和长期竞争优势的标的。
　　相比自己的管理规模和市场所赋予的投资标签，姜诚多次在直播和文章中提到，自己更在意的是为基民赚了多少钱。
　　有数据统计显示，姜诚在管的7只基金，全部为基民贡献了正收益，共为大家赚了33.6亿元。

　　为什么姜诚的产品，大家能拿得住、能赚钱？
　　除了他知行合一，给了大家稳定的预期外，与投资者的高频互动也是姜诚被基民认可的一个原因。
　　他笔耕不辍，不仅在公司官微上贡献了几十篇投资笔记，多年来还坚持每季度至少参与一次直播，为投资者答疑解惑。
　　姜诚将此归纳为“保持勤勉”。
　　尽管中泰星元灵活配置2025年期间（2025.3.26-2026.3.27）上涨8.59%，但是，同期沪深300指数上涨14.88%，创业板指上涨54.02%。
　　可以说，姜诚管理的基金，去年业绩没有跑得过市场，基本算是与牛市无缘。
　　姜诚好不避讳，直接在年报中给出解释：
　　2025年是结构性分化的一年，股市整体有不错表现，但大盘价值型风格落后较多，我们的组合在该风格暴露较多，因此也落后较多，幸运的是，在基金利润科目下，又给持有人增加了一些余额。
　　市场的基本面主线依然清晰，有强的自上而下叙事或者有良好利润表现的行业和个股表现更优，但我们的投资框架关注的是如何对一个企业的整个生命周期进行称重，所以与市场热点找不到交集的情况并不罕见。
　　如果长期称重结论没有大的变化，股价的涨跌会导致内部收益率的变化，组合的调整基本上是对这种变化的被动应对，个股的持有比例与它的内部收益率正相关，通常与估值水平负相关。
　　2025年我们这样做，之前的年份也是这样做，未来也会继续这样做。
　　虽然整体增速不高，但中国经济的亮点层出不穷，在地产投资下行的情况下，新兴产业陆续接过接力棒。
　　我们一直坚信中国的产业结构升级必会成功，目前看，正走在成功的路上。
　　但股市表现往往领先于经济，有时出价也十分慷慨，这使得基本面趋势与股票的投资回报并不时刻保持一致。
　　当前估值水平下，已经难言遍地是黄金，对以内部收益率为评估对象的投资人来说，选股的难度显而易见是增大的。
　　从穿越周期的视角来看，我们组合中的α成色依然十足，虽然β有所欠缺，这给了我们坚定持有的底气。
　　只是随着估值水平的上升，适度增加现金头寸也不吃亏。
　　我们会坚持既定原则，根据长期基本面变化及时调整长期估值结论，根据市场变化动态调整个股持仓比例，努力将组合保持在尽可能舒适的状态。
　　舒适的标准不是接下来会涨多少，而是能让人睡安稳觉。
　　如此，给满了基金持有人“拿得住”踏实感。
　　此次，姜诚以代总经理身份主持公司日常工作，预计公司将延续已有的权益投研优势。
　　当前，中泰资管主动权益规模仍主要靠姜诚，未来如何发展主动权益是摆在姜诚面前的首要问题。
　　我们预料，姜诚未来大概率仍会继续管理基金，未来一边管公司、一边管基金。
　　看看“隔壁”，同为中泰证券旗下的万家基金总经理莫海波，早已给出示范。

责任编辑：杨红卜

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