近期，美伊地缘冲突向着缓和方向进展，市场对霍尔木兹海峡开放存乐观预期，此前因运输受阻而价格大涨的硫磺或在后续逐渐运出，硫磺供应和价格压力或将有望减轻，镍价的成本支撑逻辑相应弱化，连续两个交易日，沪镍跌幅超5%。若霍尔木兹海峡开放兑现，价格或在成本下行逻辑有进一步下探风险。
基本面来看，印尼镍矿内贸价格高位维稳，印尼镍矿基准价格和税收调整推升成本，原料价格走强，近日钢厂高镍铁采购价上移至1175元/镍（舱底含税）。此外，镍矿配额问题引发的镍矿停产维护，5月精炼镍产量预计环比减少6.5%至34700吨，供应端减产逐步兑现，但当前需要注意一级镍库存压力仍然较大，供给端减产或将逐步带动库存去化，届时或将给价格正反馈，但目前没有明显的反馈出来，叠加硫磺价格的下行预期可能造成镍成本坍塌。后续需要关注绝对价格和7月是否会有补充配额发放，警惕宏观扰动。
资料来源：Wind、光大期货研究所
撰稿：史玥明
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责任编辑：朱赫楠
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