伯克希尔新任CEO格雷格·阿贝尔称可口可乐是其“四大核心”投资之一，另外三项分别是苹果、穆迪和美国运通。伯克希尔为何仍然持有可口可乐4亿股股票？

作者｜安迪·瑟沃

编辑｜王眉

2026年最出人意料的股票走势之一，莫过于可口可乐今年以来的涨幅不仅跑赢了标普500指数，也跑赢了它的老对手百事公司。对于资深投资者而言，后者的意义丝毫不亚于前者。

当然，这只是一段极短期的行情表现，完全不符合可口可乐最大支持者、伯克希尔·哈撒韦刚退休的CEO沃伦·巴菲特所秉持的审慎原则。事实上，过去九年，基本对应可口可乐前CEO詹姆斯・昆西的任职周期（他已于3月31日卸任），可口可乐整体股价表现相较于大盘只能算平平无奇。不过对于那些关注“战况”的人来说，它的表现依旧优于百事。

那么，伯克希尔为何仍然持有可口可乐4亿股股票？这是巴菲特在1980年代末建立的持仓，目前市值约310亿美元，占可口可乐公司股权的9.3%，同时也占伯克希尔投资组合的9.6%。

看看可口可乐的现状——“在美国250年历史中，它已在美国身边陪伴了140年”——便能提供一些颇具说服力的线索。

首先，我们得承认可口可乐正面临不小的逆风。其中包括：像Ozempic和Mounjaro这类GLP-1减肥药，可能会降低消费者对含糖饮料的渴望；通胀会压缩利润率；一些国家和地区对含糖饮料征税，可能导致需求下降；全球各地的战争；以及由亨里克·布劳恩（Henrique Braun）担任CEO这一点仍未被市场充分验证。

感觉到这股逆风了吗？

不过，正因为有这些负面因素，可口可乐最近的小幅反弹才显得更令人印象深刻。该公司近期公布第一季度经调整后每股收益为86美分，高于市场一致预期的每股81美分。零度无糖可乐依然是最吸睛的明星产品，销量额增长了13%。

高盛分析师邦妮·赫尔佐格对Barron's表示：“确实相当令人惊叹。而且不只是今年，我认为去年也是。他们持续交出超过同行的表现。”

在美国银行证券，分析师彼得·加尔博将可口可乐评为首选标的。“它可能是我们覆盖的约40来家公司里，唯一一家今年能达成其增长模型设定目标的公司——无论是营收、营业利润、增长率，还是每股收益增速，”他对Barron's表示。

可口可乐是怎么做到这一点的？加尔博指出，可口可乐在拉丁美洲、亚太和印度等市场的布局占比异常高。在本土增长乏力的情况下，这一点让可口可乐受益良多。他还强调，可口可乐是一家纯饮料赛道玩家，它能够穿越周期、适应各种经济环境，产品线涵盖碳酸饮料（可口可乐和雪碧）、瓶装水（达萨尼）、蛋白饮品（Fairlife）、茶饮（Gold Peak）、咖啡（Costa）、果汁（美汁源）以及运动饮料（Powerade）。

加尔博说：“相比于我们都在计算卡路里的食品，饮料是一个更具韧性的品类。你喝饮料是为了补水、为了摄入咖啡因，或者用于运动后、运动前。”

不过，真正的关键在于可口可乐的商业模式。

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本文为Barron's原创文章。未经许可，不得转载。英文版见2026年5月7日报道“Coke Keeps Beating Pepsi. And Warren Buffett’s Still a Fan.”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）

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