【阿里链相关汇报】

阿里2C事业群持续发力，阿里“云＋AI＋应用”生态加速落地

昨日阿里园区巨幕海报，15号千问生态有望迎来显著升级。

阿里云2C业务持续提速。首先是灵光上线，6 天斩获 200 万用户，展露爆款潜质。紧接着，蚂蚁阿福开始了地推模式，从单一医疗问答跨向全场景健康陪伴，正式切入健康陪伴大赛道，并迅速杀入国内 AI 应用前五。就在外界还在消化这些密集动作之际，蚂蚁又低调推出了下一张牌：呜哩。多方信息显示，这款产品出自蚂蚁内部新近整合的 AGI 组织 Inclusion AI，目前处于测试阶段。

阿里算力：宏景科技、数据港、浪潮信息等；

阿里应用：

AI 法律：通达海、金桥信息

AI 健康：美年健康、阿里健康、卫宁健康

AI SaaS：石基信息、税友股份、美登科技、超图软件、新华都、光云科技、千方科技等

AI 金融：恒生电子、高伟达

AI 能源：协鑫新能源、协鑫能科、朗新集团

【CPU相关汇报】

标的：海光信息、中国长城、龙芯中科

推理有望成为提振CPU需求的重要方向

预计推理占AI计算比例不断提升。从训练到推理的转变重新引入了CPU作为小语言模型和数据预处理管道（向量化）的高性价比引擎。对于不需要AI Server GPU级别算力的长尾推理任务，CPU成为了首选。

AI Agent时代CPU可能比GPU更早成为瓶颈

在进行Agent相关的强化学习的时候，需要海量的CPU来构建各种工具和environment，CPU决定的是每秒能并发生成、评估并稳定地喂给GPU。因此，CPU往往比GPU更早成为瓶颈，其效能直接影响GPU利用率、policy lag、训练稳定性以及RL的整体收敛速度。

风险提示：技术路线变化存在不确定性；行业竞争加剧。

计算机团队介绍

吕伟：执业证书：S0590525110033

国联民生证券计算机行业首席分析师，北京大学理学硕士，2021年加入民生研究院，2025年加入国联民生研究所

分析师承诺

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

重要提示

《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号/本账号发布的观点和信息仅供国联民生证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以国联民生证券股份有限公司（下称“国联民生证券”）发布的完整报告为准。若您并非国联民生证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。国联民生证券不会因为关注、收到或阅读本订阅号/本账号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。

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法律声明

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