近几年，影视产业迎来“政策松绑—技术渗透—资本回流”三重拐点，广电总局“百部精品扶持计划”与文旅融合补贴落地，加速优质项目孵化。
2026年Q1传媒行业归母净利润同比增速回升至12.4%，院线复苏斜率加快、短视频广告主预算回流、长视频会员ARPU企稳构成三大支撑。游戏方面，腾讯 $腾讯控股(HK0700) 进入关键窗口期，《王者荣耀世界》手游本周上线，叠加稳健增长的新游周期，头部公司受益明显。中信建投认为，行业集中度提升，头部内容公司议价能力持续增强。
多只明星股业绩亮眼， $顺网科技(300113)发布2026年一季报，公司归属于上市公司股东的净利润达8,049万元，同比增长9.56%，扣非净利润7,082万元，同比增长10.90%。$易点天下(301171) 5月7日获融资买入3.81亿元，连续2日融资买入额增长率超50%，当前融资余额13.98亿元，占流通市值比例为6.55%。融资买入额连续2日大幅增长，说明融资客在加大融资买入。
消息方面，迪拜电竞游戏节(DEF)于5月8日至24日举办。刺激相关传媒游戏板块。AI产业链轮动规律看，资金或从上游硬件逐渐向中下游软件、应用端流入。
01.国产AI应用端推新不断，商业化加速推进
AI视频生成模型对比
国产大模型密集推新，近期阿里、字节、快手等模型厂商加速迭代。阿里 $阿里巴巴-W(HK9988) “HappyOyster”交互式世界模型（ATH事业群4月16日发布）支持实时构建与交互，延伸多模态布局；4月27日千问APP灰测视频模型“HappyHorse 1.0”，具备15秒多镜头叙事、1080P超分输出及音画同步能力，内测已生成大量港风、老电影风格短片。此外，Seedance 2.0、可灵3.0、LibTV等技术矩阵全面爆发，中国凭借“流程工业化+场景本土化”优势，在中美AI路径分化中领跑视频生成赛道。DeepSeek、智谱、MiniMax等模型调用量数据及后续产品迭代将持续催化板块。
大模型步入付费变现新阶段，Token消耗成核心指标：豆包推出三档付费订阅方案，标志着国产大模型从“烧钱换市场”转向商业化变现。高Token消耗量成为衡量业务深度的关键指标。易点天下旗下近百个AI Agent联动运行，日均Token消耗超40亿，位居行业前列；蓝色光标与火山引擎、阿里云、快手可灵深度合作，延续2025年破万亿势头，2026年Q1保持高速增长。阿里巴巴、腾讯等头部科技公司凭借数据、场景优势加速AI落地，腾讯混元3D世界模型2.0发布，阿里多模态布局延伸至交互式世界模型，价值重估加速。
02中美路径分化：为何国产模型在AI视频实现领跑
前不久Sora的退场与国产模型的崛起，本质是技术导向与工程导向的路线之争，国产AI大模型凭借四大差异实现弯道超车。
（1）技术路线
技术层面，AI视频生成模型已经历由早期GAN到自回归模型、扩散模型范式至目前主流DiT路线的路径变革。
图：AI视频生成技术架构演进路径
资料来源：《AI视频生成技术原理与行业应用》、东北证券相比之下，国内AI视频模型团队更早看清了行业核心痛点：视频创作的关键不在于能否生成画面，而能否稳定完成全流程制作。传统影视创作中依赖人工经验的镜头调度、视角切换、角色统一等隐性规则，被国内团队转化为模型可执行的明确约束条件。在这套技术框架下，Transformer架构不再执着于模拟通用世界认知，而是专注统筹视频的叙事结构与镜头节奏；Diffusion模型则不再追求无限制的创意发散，而是严格按照指令完成高质量画面渲染。在此思路和商用导向下，AI视频从追求单次惊艳效果的技术演示，转变为可稳定量产、成功率可控的工业化流程。这种致力于解决问题而非一味刷上限的目标，更近似于一种工程逻辑，先解决“能用”再追求“好用”。
（2）商业化闭环
国产AI视频模型性价比远超于海外模型。Seedance 2.0生成15秒视频成本约14.21元，每秒仅0.95元，仅为Sora2的1/5-1/3。国内采用“个人订阅+企业API”双轨制，即梦、小云雀、豆包形成梯度定价，覆盖C端体验到B端量产，快速实现商业闭环。
图：旗舰AI视频生成模型每秒价格（720P分辨率）
资料来源：Runware、招商证券（香港）（3）场景适配
国内模型深度适配短剧、漫剧、电商短视频等本土优势场景。据DataEye数据显示，2026年1月，漫剧百强榜中AI仿真人短剧占比已从去年的7%提升至38%。预计2026年，AI漫剧及包含AI仿真人短剧的用户规模将从2025年的约1.2亿增至2.8亿。与传统制作相比，AI平均可降低生产成本70%以上，提升生产效率80%以上，并将生产环节缩短约三分之一。而海外模型脱离本土创作生态，仅停留在Demo展示，难以落地工业场景。
（4）资源投入
美国AI投资83%集中于数据中心，模型投入仅12%；中国模型与芯片投入占比达22%，政府“耐心资本”超前布局，企业聚焦技术迭代，形成算力-算法-场景闭环，快速补齐技术短板。
03 未来已来：AI视频从工具革命走向产业革命
当前AI视频仍处发展初期。从潜在空间来看，根据Business Research Insights预测，2026年全球电影及视频制作市场规模约3163亿美元，覆盖广告、动画、电影、电视节目等内容。从渗透率来看，根据Grand View Research预测，2025年全球AI视频市场规模约45亿美元，对应渗透率约1.4%，处于起步阶段。到2033年，市场规模有望增长至423亿美元，CAGR约32%，对应渗透率约10%，仍处较低水平。太平洋证券认为，更长期去看，假设AI视频数量占比为70%，同时各环节AI视频工具应用比例为70%，则远期AI视频渗透率有望达50%。
图：AI视频生成赛道市场规模及其增速预测
资料来源:Fortune Business nsights、Grand View Research、The Business Research Company、Global lnfomation、九谦资本、中金公司
图：2023-33全球AI视频市场规模（十亿美元）
资料来源：Grand View Research、太平洋证券广阔空间让AI视频赛道呈现“群雄逐鹿”的战国格局，从参数竞赛转向效能竞赛。国产AI视频模型凭借工业化流程、可控成本与全场景适配，在普惠化落地中持续领跑，打开全域增长空间。
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