建材行业整体需求承压，板块内部延续分化态势。2025年建材行业收入同比下滑3.2%，但毛利率同比上升1.4个百分点，归属净利率同比下降0.8个百分点，对应归属净利润同比下滑24.8%。2026年一季度收入同比下滑0.1%，毛利率同比上升1.4个百分点，归属净利率同比上升0.3个百分点，对应归属净利润同比增长8.7%。
2025年全年与2026年一季度均呈现相同特点：电子布与非洲建材表现最为亮眼，消费建材平稳增长，水泥与玻璃显著承压。
【电子布：超级周期来临】
电子布迎来超级周期，盈利大幅高增。2025年电子布板块收入同比增长22.4%，归属净利润同比增长85.2%，扣非净利润同比增长207%。2026年一季度收入同比增长21.5%，归属净利润同比增长79.7%。
电子布涨价助力企业盈利大幅高增。2025年电子布价格筑底并在四季度之后大幅上行，同时叠加部分企业AI特种布放量。7628电子布不含税价格从2025年初的3.4元/米已涨至年末的3.9元/米，2026年4月加速提价至5.5元/米。
展望后续，电子布超级周期具备需求刚性强、持续时间长的特征。一是需求受益于AI算力的爆发式增长；二是供给滞后，伴随而来的是产能挤压，受限于织布机等设备瓶颈，电子布涨价弹性和持续性有望超预期。
【非洲建材：景气加速上行】
非洲建材龙头业绩高增。非洲建材龙头成长较快且盈利较高，一是建材出海难度大且时间晚，当前市占率低；二是水泥和瓷砖均为重资产且短腿行业，卡位优势重要，易形成较优竞争格局。
华新建材2025年非洲水泥量价齐升及尼日利亚项目开始并表，2026年一季度尼日利亚提价加速增长；科达制造2025年海外建材量价齐升，2026年一季度受益于印度瓷砖进口受阻而进一步提价。2025年非洲建材板块收入同比增长12.6%，归属净利润同比增长21.6%；2026年一季度收入同比增长24.8%，归属净利润同比增长109.5%。
【消费建材：需求延续弱势】
整体继续承压，优质龙头企业展现竞争力。地产新开工、竣工仍处于下行通道，2025年消费建材整体延续下滑，但板块收入降幅有所收窄，主要是优质龙头三棵树、悍高集团、兔宝宝、东方雨虹等体现较强竞争力。
2026年一季度需求延续偏弱，但板块收入转正，主要源于更多龙头因市占率提升出现经营拐点如防水，3月提价函放大了这一趋势。一季度板块毛利率同比修复，在激烈的价格竞争后，防水、涂料等行业盈利能力筑底信号明确。
展望后续，消费建材龙头经营拐点可期，有望共振需求拐点。
【传统建材：水泥承压，玻璃底部震荡】
水泥：需求承压，国内水泥价格底部盘整。投资承压背景之下，2025年和2026年一季度国内水泥产量持续下滑。而成本端煤炭价格在反内卷背景下有所反弹，令水泥行业盈利承压。2025年水泥板块归属净利润同比下滑51.5%，2026年一季度同比下滑13.3%。不过底部特征已十分明显。
玻璃：供给回落需求承压，龙头α明显。浮法景气持续处于低位，行业亏损龙头小幅盈利，当前供给已明显回落，关注需求企稳；光伏玻璃短暂反弹后价格再次下跌，短期过剩现状较难改变；药玻需求继续承压，龙头业绩下滑。2025年玻璃板块归属净利润同比下滑92.6%，2026年一季度同比下滑178.6%。
【新材料：整体平稳，企业分化】
新材料企业2026年一季度收入同比增长5.9%，毛利率同比下降0.3个百分点，归属净利润同比下滑5.5%。板块整体平稳，企业景气分化，碳纤维企业与新能源链企业表现相对较好，保温链有所承压。
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