核心要点
- 英国地方议会选举初步结果显示，执政党工党遭遇重大失利。
- 本周早些时候，英国融资成本飙升至数十年高位，有消息称议员计划在选举后罢免首相基尔・斯塔默。
- 一位基金经理向 CNBC 表示，无论斯塔默留任还是下台，对英国债券交易员而言都不是利好结果。
英国首相基尔・斯塔默 2026 年 3 月 5 日在伦敦唐宁街新闻发布会上通报中东局势。地方议会选举初步结果周五出炉，英国执政党工党遭遇惨重失利，外界开始质疑斯塔默的首相职位能否保住。
近几周，债券市场义勇军（债券投资者）一直密切关注其政治命运，选举结果料将进一步加剧外界对工党党内可能罢免首相的猜测。
计票结果显示，工党数百名市议员落选，多个地方议会领导权易主。
此次选举结果不会改变威斯敏斯特议会席位及执政格局，但反映出选民对斯塔默领导能力的不满情绪正在升温。
市场普遍预计，执政党工党及主要反对党保守党均将遭遇重挫，右翼的英国改革党和左翼绿党或将大幅斩获席位。
据报道，工党后座议员（无内阁公职的议员）计划将选举失利归咎于斯塔默，并要求其辞职。
斯塔默与财政大臣蕾切尔・里夫斯本就面临党内对财政政策的不满；而福利改革争议、以及任命彼得・曼德尔森担任美国大使一事，进一步撕裂党内关系（曼德尔森与已故性犯罪者爱泼斯坦存在关联）。
卫生大臣韦斯・斯蒂廷、前副首相安吉拉・雷纳、大曼彻斯特市长安迪・伯纳姆被视作接替斯塔默的热门人选。雷纳与伯纳姆政治立场比斯塔默更偏左翼；伯纳姆因目前无议会席位，暂不具备参选首相资格。
相较于其他潜在继任者，市场更认可斯塔默与里夫斯留任。此前每当二人政治前途出现不确定性，英国国债便遭抛售。
去年 7 月，因工党议员反叛、政府被迫推翻里夫斯提出的福利削减计划，叠加其内阁职位岌岌可危的传闻，里夫斯在议会落泪，英国国债收益率随即飙升。
伦敦早盘交易中，英国 10 年期国债收益率微升 1 个基点，投资者静待更多选举结果出炉。本周早些时候，受党内酝酿倒阁传闻影响，英债收益率一度飙升至 2008 年以来最高水平。
债券收益率与价格呈反向走势。
英国国债整条收益率曲线走势分化：2 年期收益率小幅上行，20 年、30 年期收益率微降。长期国债收益率本周早些时候亦创下数十年新高，30 年期融资成本触及 1998 年以来最高。
目前英国已是七国集团中政府融资成本最高的国家，10 年、20 年、30 年期国债收益率均突破 5% 关键关口。国债收益率本质上代表英国政府为举债向投资者支付的利息。
金融咨询机构德维尔集团首席执行官奈杰尔・格林周五早间接受 CNBC 采访称，地方选举过后，国债市场或将成为斯塔默与里夫斯面临的最大政治风险之一。
他在邮件中表示：“初步计票显示，工党已有约 58% 的卫冕议席失守。若颓势持续，最终可能输掉近 1500 个议会席位。”
“市场高度看重政府的政治公信力，尤其在财政本就承压的背景下更是如此。”
格林指出，国债收益率持续走高是严重警示信号，投资者要求更高风险溢价才愿意持有英国国债。
“市场正在质疑：工党能否同时守住财政纪律、支撑经济增长、安抚投资者信心。”
“在经济政策上，里夫斯与斯塔默政治深度绑定。若工党选举惨败、国债收益率持续承压，投资者或将认定英国政府既政治实力弱化，又深陷财政约束困境。”
他补充，英镑目前尚未出现大幅抛售，但一旦市场信心崩塌，汇市与债市往往会同步走弱。
“若投资者不再相信英国政府能控制举债规模、维持经济信誉，英镑贬值压力将迅速加剧。政治弱势与市场走弱一旦形成负向循环，对唐宁街而言将十分危险。”
英国资产管理公司马泰奥利・伍兹基金经理乔纳森・马钱特表示，初步选情预示 “斯塔默将迎来艰难一天”。
“叠加隔夜中东局势升温、油价与通胀承压，市场很难单纯区分地方选举带来的影响。英债开盘收益率小幅下行，说明选前市场已基本消化工党略逊预期的选举结果。”
马钱特称，斯塔默近几周态度强硬，大概率会选择坚持留任、继续抗争。
“后续工党或加速推动政策调整，但对市场而言，关键在于调整方向。若进一步向左翼靠拢，虽能安抚后座议员、平息党内反对，但绝非市场愿意看到的结果，甚至比领导层更迭更不受欢迎。
责任编辑：郭明煜
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