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　　因“征婚”走红的游资圈网红牛散刘鑫（网名“鑫多多”）近日陷入争议漩涡。国晟科技（维权）（603778.SH）2026年一季报显示，一直公开鼓吹看好国晟科技的刘鑫一季度减持264.75万股，按照该股一季度均价19.26元计算，刘鑫此番套现约5000万元；减持后其仍持有2566.66万股该公司股票，为第三大流通股东。这与他此前公开表态大相径庭——今年初国晟科技连续跌停时，刘鑫曾发文安抚粉丝，并声称“估计半年内”都不会卖出国晟科技。

　　对此，不少投资者质疑声不断：“说好一起长线，你却偷偷减仓，信仰碎了一地”“我们在跌停板上死扛，你在高位悄悄离场，话术全是稳住散户”“征婚吸粉、公号吹票、粉丝接盘、高位减持，路线太清晰”。

　　连亏6年、去年末账面货币资金仅1.42亿元的国晟科技之所以在数月内股价疯涨，很大程度上与“鑫多多”的深度绑定有关。去年四季度起，国晟科技股价一路狂飙，4月9日盘中一度达到34.27元的巅峰，短短6个多月最高涨幅超10倍，成为最受关注的“妖股”之一。刘鑫也因此积累了一批自称“鑫家军”的粉丝，其社交媒体评论区不乏“跟着多多国晟翻倍了”等留言。

　　然而，这场狂欢的背后缺乏基本面支撑，是一场由情绪和概念驱动，游资主导、量化助涨、散户跟风所共同炮制出的泡沫。在监管出手、对外投资因缺钱流产之后，国晟科技的风险有增无减。对于散户投资者而言，须清醒认识到跟风“带头大哥”或许能短期获利，但世上没有免费的午餐，能撑住高股价的只有基本面过硬的企业。

　　一边高喊“半年不卖”，一边悄然减持

　　5月7日，国晟科技股价剧烈波动，上午涨逾5%。转折点发生在上证报、财联社等发布报道直指刘鑫边炒作边减持，并将其紧密关联的“烟台军团”同步减仓细节摆上台面。午后，国晟科技迅速跳水至触及跌停，最终收跌7.17%，日内振幅超过15%。当天，美诺华（维权）（603538.SH）、天银机电（300342.SZ）、法尔胜（000890.SZ）、德龙汇能（000593.SZ）等多只个股几乎同时出现放量，天银机电一度跌超15%、美诺华直接封死跌停。这些股票的共同点是均为刘鑫持仓股，又被称为“鑫多多概念股”。

　　面对上述情形，刘鑫当天从13：36至19：33在其个人公众号连发四文、合计七千余字，称媒体对其存在误读，不得已出面回应。在负面情绪浓重的发文中，刘鑫指责媒体报道造成资本市场大幅波动、刻意制造焦虑和恐慌，甚至点名记者施压邀约公开辩论，以群情自证清白。与其过往许多颇受散户投资者追捧的公众号文章一样，上述四文均获10万+浏览量，评论区力挺刘鑫的支持者无数。

　　但澎湃新闻注意到，刘鑫的多番情绪化表述避重就轻、偏离事实。比如他声称自己是被动减仓，“关于对某光伏公司，我持股超过200天，减持数量不到7%更是被放大到高位悄然出货，这是意图传递什么信息。特别是在券商要求下，新签约的券商融资合规要求，融资账户持股比例不超过4%，所以才有了持股3.99%的情况”。

　　这绕开了核心矛盾：1月17日他公开表示“半年不卖”时，上述合规要求是否已经存在？若已存在，当时为何承诺？若事后才签约，又是在何时？对于媒体质疑的与其协同撤退的“烟台军团”，刘鑫一笔带过，以偷换概念未作出解释。

　　他还援引巴菲特边吹边卖苹果将近10年的例子，论证自身投资行为的正当性。“起码客观上，我投资的公司，基本都是相关领域具有核心竞争力和显著业绩潜在弹性的公司。”“世界首富马斯克不断说HJT（异质结）、太空光伏，国晟在HJT内的行业地位是不是客观事实？”

　　去年11月以来，刘鑫不断在社交媒体公开强调国晟科技的投资价值，将国晟科技与宁德时代、SpaceX等企业类比或绑定，为国晟科技未来股价注入想象空间，在太空光伏概念走红后，又称“这轮马斯克的SpaceX目前看起来只有国晟科技最符合马斯克的要求”，并称“商业航天的未来钙钛矿，只能是GS”。

　　光伏业内并不认同上述观点。多位接近国晟科技的圈内人士向澎湃新闻透露，尽管股价冲天，但该公司内部危机四伏，自去年起便出现大量人员流失和薪资拖欠，更称不上是异质结龙头。

　　从财务数据看，一季度国晟科技实现营收1.2亿元，同比增长25.02%；但归母净利润为亏损5740.07万元。2022年至2025年，国晟科技分别净亏损1.62亿元、0.69亿元、1.06亿元、5.73亿元，形势不容乐观。

　　据上证报报道，与刘鑫同处烟台地区的“烟台军团”，也在一季度同步减仓。根据公司一季报，自然人股东宋子豪、邱达尔、葛萍分别减持114.23万股、78.03万股、8.98万股；两家烟台本地企业——烟台市春达工贸、烟台凤中园餐饮更是直接从前十大流通股股东名单中“消失”。而上述股东之间，也存在着些许关联。这不免让市场质疑，这是否构成一致行动人行为？业内人士表示，若被认定为一致行动人，刘鑫合并持股早已突破5%举牌线，未依法披露即减持，涉嫌信息披露违规，减持行为也将受限。

　　基本面承压，概念炒作轮番上阵

　　国晟科技的前身是乾景园林，是上一轮光伏鼎盛周期出现的“跨界者”。2022年底，国晟能源通过收购乾景园林实现借壳上市，随后更名为国晟科技。该公司押注的异质结在光伏N型技术路线之中相对小众，该技术路线的市场份额长期受到投资成本居高不下的压制。澎湃新闻注意到，国晟科技切入光伏赛道前两年的营收高增长高度依赖于中广核的多份大额订单。随着光伏行业形势急转直下，国晟科技押注的异质结技术不仅未能在技术路线之争中突围，反而愈加偃旗息鼓。

　　在刘鑫重仓之余，国晟科技还贴上了固态电池、锂电等炙手可热的标签。

　　2025年10月14日晚，国晟科技公告为了发展电池储能业务，其二级控股子公司拟以2.3亿元（资金来源主要为银行贷款）向国晟环球新能源（铁岭）有限公司进行增资，后续投资建设固态电池产业链AI智能制造项目。公司称，铁岭环球是“年产10GWh固态电池产业链AI智能制造项目”的实施主体，已获项目备案手续；该项目的固态电池产品植入AI高智能BMS核心板块，将主要服务于具身智能、低空经济等领域，目前已签署3份国内销售意向协议，1份国际销售意向协议。

　　这直接点燃市场情绪，令其火速迎来两个涨停。

　　去年11月25日，国晟科技又宣布拟以约2.41亿元现金收购从事高精密度锂电池结构件业务的铜陵市孚悦科技有限公司（下称孚悦科技）100%股权，资金来源为银行贷款，再次开启连板模式。

　　该交易从一开始就备受质疑：孚悦科技的净资产仅1898万元，收购溢价率高达1167.27%。上交所火速发出问询函，质疑估值合理性、内幕交易、是否有利益安排以及交易后续安排等问题。

　　今年初，随着“太空光伏”概念在资本市场兴起，国晟科技又因异质结技术受资金追捧，股价重启疯涨。

　　1月7日起，国晟科技因短期涨幅过大停牌，12日复牌后继续大涨。14日，上交所通报部分投资者在交易该股过程中存在影响股票交易正常秩序的异常交易行为，依规对相关投资者采取了暂停账户交易等自律监管措施。上交所再次提醒投资者关注风险，审慎参与，合规交易。此后，国晟科技连续5个交易日跌停。

　　但1月22日，国晟科技上演13分钟“地天板”，再度强势涨停。光伏业内称之为“妖股”再“作妖”。

　　1月14日，国晟科技称将孚悦科技100%股权的并购贷款办理完成时间从原定的1月15日延期到4月15日。最终，在最后期限到来的前两天，交易告吹。该公司给出的理由是“并购贷款未达成”。

　　国晟科技（603778.SH）5月8日公告，公司股价自年初以来累计涨幅达53.35%，短期波动较大，所属电气机械和器材制造业最新市净率为3.59，而公司市净率高达60.58。经自查，主营业务及基本面未发生重大变化。该公司还称，拟增资2.3亿元加码固态电池产业链智能制造的所需贷款尚未到位，项目推进和商业化前景具有不确定性。

　　这意味着，其仅存的固态电池投资项目亦面临极大搁浅风险。

　　澎湃新闻记者 杨漾

责任编辑：刘万里 SF014

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