出品：新浪财经上市公司研究院
作者：渚
根据云合数据统计，2025年的长剧市场仍处于深度调整期，用户注意力分散与头部剧集流量收缩令行业整体承压。2025年1-11月国产剧拍摄备案公示剧目总量为956部，同比减少60部；总集数则降至2.4万集，同比减少19%；部均25集，较2024年缩减4集/部。全年共上新长剧624部，同比减少31部；上新长剧霸屏榜TOP20正片有效播放296亿，同比缩减20%。
反观短剧市场，2025年重点网络微短剧规划备案3182部（横屏+竖屏），同比增长20%；获得发行许可网络微短剧691部（横屏+竖屏），同比增长15%。视频平台上新短剧527部（横屏，单集时长3-20分钟），同比增长31%。集数时长≥16分钟、总时长≥360分钟的部数占比均增加一成。2025上新短剧公开累计分账票房5.74亿（截至2026.1.21，共100部公开），同比增长42%。《朱雀堂》以4500万刷新行业票房纪录，但仍有8成短剧票房未过百万，行业马太效应加剧。
截至2026年4月30日，A股5家及H股2家电视剧制作发行公司已悉数披露2025年年度报告。数据显示，行业整体呈现出增收不增利的现状，7家公司营收合计60.65亿元，同比增长12.29%，归母净亏损15.5亿元，同比扩大167.27%。
具体来看，柠萌影视是唯一一家营利双增的剧集公司；华策影视、欢瑞世纪（维权）、慈文传媒均出现增收不增利；稻草熊娱乐营收下滑，净亏损收窄；百纳千成、华智数媒营利双降。
剧集业务收入占比萎缩至不足3%
在7家剧集公司中，百纳千成营收降幅最高，净亏损规模最大。2025年，百纳千成总营收3.07亿元，同比大幅下滑58.38%；归母净亏损10.98亿元，同比扩大179.27%，扣非归母净亏损11.33亿元，同比扩大180.56%。
自2023年起，百纳千成深陷持续亏损泥潭，净亏损额逐年增长，三年累计亏损16.77亿元，扣非后更是达到17.55亿元。连续多年大额亏损后，百纳千成以前年度积攒的利润早已消耗殆尽，截至2025年底，未弥补亏损突破38.89亿元。有关百纳千成本期亏损的分析详见：百纳千成重组之际大幅计提资产减值致巨亏 是否存在财务“洗大澡”嫌疑？
盈峰集团入主百纳千成后，全面推动AI数字化转型。2025年，百纳千成对收益表现不佳、未来存在较大不确定性的在研及存量项目，分别采取关停止损、缩减投入规模、暂停新增资金投放及积极寻求外部合作等针对性措施。受此影响，2025年，百纳千成剧集业务仅实现营收899.81万元，同比暴跌97.80%，上年同期高达4.08亿元；占总营收比重为2.93%，同比下滑52.33个百分点。
截至2025年底，百纳千成存货账面余额18.52亿元，累计计提存货跌价准备7.11亿元，账面价值11.41亿元，占流动资产的45%、总资产的38.62%。与此同时，百纳千成存货周转天数创历史新高，达到2030天，是2023年的两倍。
据年报披露，百纳千成储备剧集项目《小城大事》《冬去春来》《合成令》《咸鱼飞升》《猎影者》等已完成摄制，进入后期制作、内容审核及平台排播筹备阶段；储备电影项目《敦煌英雄》《X的故事》《前程似锦》等已完成摄制，进入后期制作、内容审核及公映筹备阶段；联合出品的长篇真人互动全视频影视游戏《隐藏真探》报告期内完成上下篇补拍及品质提升工作，后续择机发行上线。
其中，三部电影项目均已积压1年以上：《敦煌英雄》原定于2023年12月22日上映，于12月20日宣布撤档择期上映；《X的故事》于2024年3月12日杀青，2025年3月14日发布贴片预告；《前程似锦》于2024年9月27日在平遥国际电影展上映，10月27日在横店影视节推介，但迟迟未能登陆内地大银幕。
《隐藏真探》由百纳千成与大鱼快游联合出品，哔哩哔哩游戏独家代理发行。百纳千成此前回复投资者提问时曾表示，“整体投资成本较低，公司持有该游戏30%投资份额，预计该游戏上线对公司生产经营不存在重大影响。”
而在今年一季度，随着剧集达到收入确认条件，百纳千成业绩实现反转，营收5.04亿元，超过去年全年，同比增长635.28%，创下近五年来一季度的最高增幅；归母净利润1338.35万元，同比扭亏为盈。一降一升之间，公司的业绩“钟摆效应”凸显。
公开资料显示，电视剧《小城大事》已于2026年1月10日在中央电视台电视剧频道首播，腾讯视频全网独播，首播当晚，腾讯视频站内热度值突破23000，央视八套收视率峰值达2.6%，次日该剧在腾讯视频站内热度值破24000。
电视剧《冬去春来》也已于2026年3月22日在中央电视台电视剧频道播出，爱奇艺、咪咕视频同步上线。该剧首播当日正片有效播放市场占有率不足2%，位列同期剧集榜单第13位。
数字营销业务毛利率逐年下滑 出海频频受挫
百纳千成数字营销业务营收及毛利率变动情况作为百纳千成大力推进的重点项目，数字营销业务却未达预期。2022年至2025年，百纳千成营销业务分别实现营收1.79亿元、2.31亿元、1.79亿元、2.08亿元，波动较剧烈，毛利率则从25.77%一路下滑至13.72%，接近腰斩。
为进一步加码数字营销业务，百纳千成原本筹划收购众联世纪100%股份。重组事项一经公告，百纳千成股价驶入快车道，2025年12月26日至2026年1月12日，短短10个交易日，公司股价大涨94.93%，较复牌前近乎翻倍，期间曾3次20cm涨停。
但预案发布后却迟迟未取得新进展，百纳千成股价也震荡走低，重回6元区间。4月24日，百纳千成正式公告，决定终止本次重大资产重组。不过，重组失败并未打消百纳千成加码数字营销业务的念头。
在年报中，百纳千成将数字营销业务列为三大经营规划之一，拟加大数字营销业务与文旅业务资源投入力度，推动营销主业提质增效，持续强化核心竞争力，全面提升商业化变现能力。
由秒针营销科学院、GDMS、媒介360联合出品的《2026中国数字营销趋势报告》显示，2025年中国数字广告市场规模突破7000亿元，短视频、电商贡献近60%市场份额，头部平台实现20%高增长，但在人口负增长、消费信心低迷、广告主ROI见顶的大背景下，行业却陷入“供给侧增长、需求侧承压、消费者双降”的结构性困境。
业内人士强调，2026年及以后，行业的两极分化将进一步加剧。能够将AI渗透率（AI驱动收入占总营收比重）提升至10%以上，同时将出海业务毛利率稳定在20%以上的公司，将成为下一阶段资本市场的核心资产。反之，那些仍停留在“流量二道贩子”模式、利润薄如纸片的公司，即便营收规模庞大，也将逐步被边缘化。
百纳千成坦言，公司全球化出海布局仍处于起步培育阶段，海外渠道网络尚不健全、运营体系尚不成熟。2022至2025年，百纳千成海外营收分别为203.4万元、180.6万元、138.13万元、114.18万元，整体业务规模仅维持在百万元级别，并且呈现出逐年下滑趋势，收入占比甚至不足0.5%。
而专业从事数字营销的同行易点天下、智度股份、省广集团的海外收入占比均突破30%，其中易点天下的海外收入占比更是高达78%。
责任编辑：公司观察
bb体育平台，头玩app官方正版下载，
bb体育网址相关资讯：头玩电脑版下载安装，