大型科技巨头创纪录的 7250 亿美元人工智能投资战略，开始透支美国头部企业的财务财力，致使其今年可结余现金流跌至过去十年最低水平。
据华尔街预测，亚马逊、字母表、微软和 Meta 这四家超大规模科技巨头合计自由现金流，预计在第三季度降至约 40 亿美元，远低于六年前新冠疫情以来平均每季度 450 亿美元的水平。
据数据分析机构 Visible Alpha 汇总的分析师预估数据显示，四大科技巨头全年自由现金流或将创下 2014 年以来最低水平，而 2014 年它们的营收规模仅约为如今的七分之一。
这一转变极具反差：这些企业原本是轻资产、高现金流的赚钱机器，如今却迅速转型，跻身全球实体基础设施最大投资方行列。
美国银行互联网分析师贾斯汀・波斯特表示：“这是科技行业有史以来规模最大的一轮全行业资本开支周期，各家企业都将其视为千载难逢的机遇。”
自由现金流这一指标备受市场关注，用于衡量企业在覆盖运营成本和资本支出后，剩余可用于偿还债务或回馈股东的现金规模。
分析师预计，亚马逊今年支出的现金将超过自身现金营收；Meta 下半年将陷入现金消耗，微软也至少有一个季度出现现金净流出；字母表全年自由现金流虽仍为正值，但将跌至十余年来最低水平。
在人工智能热潮最初几年，这些科技巨头基本依靠自身营收支撑投资；如今它们不得不面临重资产行业常见的取舍难题：裁员、减少股东回报，或是举债来支撑基础设施扩建。
波斯特表示，这些企业启动本轮资本开支周期时资产负债表状况良好，因此在短期自由现金流承压阶段适度增加负债，面临的风险相对可控。
分析师预计，随着人工智能投入逐步转化为营收，这些企业明年的现金生成能力将有所回暖。
他补充道：“它们宁愿优先布局基建，也不愿把资金用于向股东派发短期资本回报。眼下各家都在全力追赶市场需求。”
责任编辑：江学思
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