来源：新财渤社
文\林渊
昆山长鹰硬质材料科技股份有限公司（以下简称“长鹰硬科”）于5月8日回复北交所二轮问询。
这家硬质合金产量连续三年位居国内第五的企业，2023年3月首度冲刺沪市主板，在次年4月以“财务指标未能达到新规要求”为由撤回，不到一年又转战北交所。
公司治理层面，在本次递表前不久，两名创始股东持股16.63%的阳铁飞与持股8.00%的戴新光，分别退出董事和监事职务，公司解释为“治理优化”，但同一时期实控人夫妇的股份锁定期却从36个月骤降至12个月。
值得一提的是，保荐机构东吴证券因在国美通讯项目中出具虚假记载文件、构成欺诈发行，被证监会罚没超1300万元；审计机构立信会计师事务所则因保利新联、龙力生物、长园和鹰等多起审计违规，屡登财政部与证监会处罚名单。
2023年至2025年，公司营收从8.81亿元增至12.16亿元，归母净利润从7417万元升至1.25亿元，前五大客户收入占比仅约两成，近九成客户（交易额100万元以下）合计贡献不足20%的收入，属于典型的“长尾散客”依赖。
应收账款余额从2.31亿元攀升至3.18亿元，其中信用期外（逾期）占比一度高达39.72%；存货账面价值从2.48亿元暴增至5.95亿元，占流动资产近四成。
创始股东IPO前突击离职，锁定期从36个月缩至12个月，中介双双“带病”
长鹰硬科成立于2003年10月，由黄启君、陈碧、阳铁飞、戴新光四人共同发起设立前身“昆山长鹰硬质合金有限公司”。2020年1月，这家注册资本为7714万元的公司在改制浪潮中完成股改，由此开启通向资本市场的漫漫征途。
从时间线来看，长鹰硬科2023年3月申报沪市主板并获受理；2024年1月回复上交所审核问询函；三个月后（2024年4月），公司以“上交所当月颁布新上市规则、提升了市值及财务指标要求，公司财务指标未能达到”为由撤回申请；2024年6月，上交所正式终止其上市审核。此后不到一年，公司于2025年6月30日转战北交所重新递表。保荐机构东吴证券、审计机构立信会计师事务所均维持不变。
值得一提的是，2024年4月，东吴证券因在国美通讯、紫鑫药业非公开发行股票保荐业务中未勤勉尽责被证监会立案调查，最终罚没超1300万元。其中，国美通讯项目构成欺诈发行，东吴证券出具的保荐文件存在虚假记载。
立信会计师事务所作为审计机构，同样面对执业质量的疑虑。公开资料显示，立信所涉及保利新联审计中未保持职业怀疑、龙力生物审计违规、长园和鹰财务造假案等，多次被财政部、证监会以及各地证监局予以行政处罚或监管谈话。
截至招股书签署日，长鹰硬科的股权高度集中。实际控制人黄启君与陈碧系夫妻关系，黄启君直接持有33.33%股份，通过长通投资、长盈投资、长富投资控制12.69%股份，合计控制46.02%股份；陈碧直接持有19.00%股份，夫妻二人合计控制68.55%的绝对控股权。
另外，阳铁飞持股16.63%（第三大股东），戴新光持股8.00%（第四大股东）。公司另设三个员工持股平台——长通投资、长盈投资、长富投资，分别持股4.53%、4.53%、3.63%。
值得一提的是，就在本次北交所IPO递表之前不久，两名创始股东——持股16.63%的阳铁飞退出董事职务，持股8.00%的戴新光退出监事职务。公司对此解释为“治理优化及工作重心调整”。然而，同一时期实控人夫妇的股份锁定期却从36个月缩短至12个月。
根据对赌条款，若IPO失败，实控人需履行股份回购义务，回购比例约5%左右。一旦触发对赌条款，阳铁飞、戴新光作为义务签署方同样面临回购压力。北交所已在第二轮问询中要求说明二人未认定为共同实际控制人是否合理，是否存在规避股份限售、同业竞争等监管要求的嫌疑。
股权激励过程中，由于部分员工存在资金缺口，黄启君、阳铁飞等创始股东通过持股平台向员工提供借款。值得注意的是，借款资金流转中有一段流向孙春永账户，而孙春永控制的清河县同德有色金属冶炼有限公司，既是长鹰硬科的客户，又是供应商。北交所的问询函要求公司结合持股平台合伙人协议、借款资金及还款资金来源、资金流水核查等内容，说明借款的真实性、合理性及合规性，是否存在资金流向公司客户、供应商等异常情况，是否存在股权代持。
黄启君实际控制的企业数量多达12家。除担任长鹰硬科董事长兼总经理外，他还兼任常熟长康执行董事、江西长裕执行董事、CYC株式会社董事、昆山东大执行董事兼总经理、泰国子公司董事等职。多家公司伴随工商异常、简易注销等记录。
九成客户贡献仅两成收入，应收账款逾期曾近四成
长鹰硬科主要从事硬质合金产品的研发、生产和销售，产品涵盖棒材合金、切削工具合金、耐磨工具合金等。根据中国钨业协会数据，2022年至2024年，其硬质合金产量连续三年位居国内第五名。
2023-2025年，公司营收从8.81亿元增至12.16亿元，归母净利润从7417.35万元至1.25亿元。
2023年至2025年，长鹰硬科前五大客户收入占比分别仅为22.68%、22.16%、20.24%，客户集中度较低。公司客户中交易金额在100万元以下的客户数量占比高达九成，而这类客户对主营业务收入的贡献比例仅约20%。换言之，近九成的客户仅贡献约两成的收入。
报告期内，公司境外主营业务收入分别为28，445 ．44 万元、32，675 ．81 万元和36，458 ．44万元，占主营业务收入比重分别达到33.72%、35.28%和31.57%，整体占比较高。
报告期各期末，公司应收账款余额分别为23，139 ．90 万元、28，558 ．13 万元和31，833 ．60万元，占各期营业收入的比例分别为26.26%、29.38%和26.18%。其中信用期外的应收账款占比分别为28.02%、39.72%和28.38%，信用期外应收账款余额占比较高。
报告期各期末，公司存货账面价值分别为22，650 ．13 万元、24，783 ．53 万元和59，502 ．06万元，占流动资产的比例分别为32.26%、31.80%和39.16%。
责任编辑：尉旖涵
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