（来源：领盛Optivest）
欧元（EURUSD）
1.1800-1.1630
本周受美伊达成协议的乐观预期提振，欧元汇价自1.1676美元一线强势反弹至1.1796美元，刷新两周以来高点。欧元作为风险资产，本周获得上行动力，主要得益于市场对美伊潜在协议的乐观情绪。这一预期引发油价大幅下跌，进而缓解了通胀担忧，并削弱了市场对美联储长期维持鹰派政策的预期。然而，芝加哥联储总裁古尔斯比发出警告称，自冲突爆发以来，通胀并未继续向美联储2%的目标回落，反而有所加速，这为银价前景增添了不确定性。
据英国广播公司BBC周三报道，伊朗表示美国提出的一项结束冲突的方案“仍在审议中”，尽管此前有消息称双方可能接近达成协议。据报道，美方已向伊朗提交了一份单页谅解备忘录，提议逐步重新开放霍尔木兹海峡，并缓解美国对伊朗港口的封锁。关于伊朗核计划的讨论将在后续阶段进行，目前尚未达成最终协议。
与此同时，特朗普发出威胁，局势仍存变数。美国消费者新闻与商业频道CNBC报道称，美国总统特朗普警告，如果伊朗拒绝同意和平协议，将面临“更高级别”的轰炸。特朗普在TruthSocial平台上发文表示，如果伊朗“同意已达成共识的内容”，代号为“狂怒行动”的军事进攻“就将结束”。
数据端，周一公布的一项调查显示，因担心中东冲突导致进一步供应中断和成本上升，欧元区制造商在4月份抢购原材料库存，而企业信心跌至2024年底以来最低。标普全球欧元区制造业PMI终值从3月的51.6升至52.2，符合初值预估，因客户也因担心更多价格上涨和预期可用性限制而立即购买，而非等待。新订单需求的关键指标以四年来最快速度增长。
其中，德国2026年4月制造业采购经理人指数PMI终值确认为51.4，高于市场预期的51.2，也高于3月的前值51.2，表明德国制造业活动继续处于扩张区间，且扩张步伐有所加快。同时法国4月制造业PMI终值为52.8，与预期值和前值一致，表明制造业活动在4月保持稳定扩张。意大利4月制造业PMI终值为52.1，高于预期的51.9，也高于前值的51.3。这一数值也表明意大利制造业在4月继续处于扩张区间，且表现略好于市场预期。此外，西班牙制造业PMI终值的最新数据为2026年4月的51.7，已重返扩张区间并超出市场预期。驱动核心来自于新订单小幅反弹，且产出以五个月来最快速度扩张。同时，投入成本以2022年6月以来最快速度上涨，销售价格涨幅为2022年11月以来最大。
标普全球市场情报首席商业经济学家ChrisWilliamson表示：“生产和订单簿受到因对中东战争引发的供应短缺和价格上涨的普遍担忧而建立安全库存的提振。”他补充称：“应关注该调查的未来产出预期指数，以了解欧元区正在发展的经济状况的真实情况。未来产出指数衡量乐观情绪的指标从58.2降至55.4，为17个月最低。制造商成本飙升，投入价格指数从68.9跃升至77.0，而工厂提价速度为2023年1月以来最快。尽管积压工作增加，但就业继续下滑，裁员延续至近三年。随着供应链压力加剧，由于批量订购、中东战争相关中断以及原材料可用性减少，交货时间延长至2022年7月以来最慢。”
同一时间发布的欧元区5月Sentix投资者信心指数为-16.4，预期-21，前值-19.2。法国兴业银行经济学家指出，尽管调查显示5月欧元区投资者信心指数未见明显恶化，但此前所公布的4月企业与消费者信心双双超预期下滑，委员会经济信心指数创5年新低，消费者指数跌至3年低点。这与第一季度GDP数据形成明显反差：欧元区整体环比增长0.1%，德国0.3%、西班牙0.6%、意大利0.2%，法国零增长，爱尔兰则收缩2%。信心走弱主要源于信贷条件收紧与外部需求不确定性，但并未立即传导至实际产出。家庭与企业资产负债表保持健康，为潜在放缓提供缓冲；人工智能、能源转型及国防投资势头仍积极，德国财政刺激措施进一步增强韧性。然而，若信心持续低迷，二季度零售销售与服务业PMI或进一步走弱，国内需求将面临更大压力。相比之下，全球增长分化背景下，欧元区开放经济特性使其对外部冲击更为敏感。欧洲央行政策路径可能因此趋于谨慎，利率预期调整将影响欧元资产吸引力。交易员持续跟踪5月最终PMI与德国工厂订单数据，以判断韧性是否能抵御信心下滑的溢出效应。
另一方面，2026年4月欧元区服务业PMI终值从初值47.4微幅上修至47.6，但较3月的50.2显著回落，为近一年来首次跌破荣枯线，并创2021年2月以来最剧烈业务萎缩。需求端持续疲软，新订单指数以2023年10月以来最快速度下滑，部分归因于出口业务收缩。就业指标连续两月基本持平，较近年强劲增聘趋势明显转向。未完成订单指数以2025年3月以来最快速度下降，显示企业正加速消化存量订单。与此同时，成本压力加剧，投入价格与产出价格通胀率均攀升至多年高位。商业信心指数同步恶化，跌至42个月最低水平。主要经济体中，德国、法国、西班牙的私营经济活动在4月均陷入收缩，其中欧元区前两大经济体德国与法国的萎缩幅度创下一年多来最快。
与此同时，4月服务业就业增长基本停滞，结束了过去五年强劲的招聘扩张态势。受能源压力加剧影响，服务业企业的投入成本和产出价格涨幅分别触及三年和两年高位，加剧了滞胀风险。商业信心则受持续冲突影响，企业对增长前景愈发悲观，服务业商业信心指数跌至42个月低位。
分析指出，欧元区经济已步入产出萎缩与信心下降的双重困境。标普全球经济学家克里斯・威廉姆森表示，PMI数据证实经济在4月步入下行，地缘政治风险正将欧元区进一步推向滞胀边缘。有分析预计，二季度欧元区GDP可能环比出现微幅萎缩。
货币政策环境，欧洲央行执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔（IsabelSchnabel）周四（5月7日）发表演讲时表示，若伊朗战争给通胀留下更持久的影响，欧洲央行将不得不采取加息措施。她指出，目前计划提价的企业比例正迅速上升，供应链遭遇持续中断，家庭也在不断调整自身的通胀预期，加之人们对上一轮通胀冲击的记忆仍较为深刻，当前危机的影响会比以往更快显现。施纳贝尔强调，“如果能源价格冲击范围扩大，货币政策就需收紧，以遏制第二轮效应威胁中期价格稳定的风险。近几周，这一风险已有所上升。”尽管目前通胀率已远超欧洲央行设定的2%目标，但该行暂未采取加息行动，主要是由于能源价格上涨的连锁反应仍在持续发酵，政策制定者倾向于等待更多经济数据出炉。不过，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）此前已暗示，6月有可能启动加息。
在欧洲央行内部，关于加息的表态呈现出一定分歧。其中，多位官员态度明确，倾向于尽快加息。斯洛伐克央行行长彼得·卡日米尔（PeterKazimir）表示，下月采取加息行动几乎不可避免；欧洲央行管理委员会成员、德国央行行长约阿希姆·纳格尔（Joachim Nagel）周四称，2026年的通胀率可能显著高于中东冲突爆发前的预期，目前他预计今年通胀率平均将达到2.7%左右，若形势恶化，这一数字可能更高。纳格尔指出，当前石油和天然气基础设施遭到破坏，恢复此前的生产水平可能需要一段时间，“若前景没有明显改善，我预计我们将在6月加息”。同时他补充，假设形势保持稳定，受截至3月经济表现好于预期的推动，2026年德国经济仍有望增长0.5%。 与之相对，将在下次政策会议前卸任的法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛（Francois Villeroy de Galhau）持谨慎态度，他认为能源成本上升尚未造成足以促使欧洲央行作出政策回应的损害。不过市场方面已给出明确预期，认为欧洲央行今年至少会两次加息25个基点。
地缘冲突带来的能源价格冲击、持续高企的通胀，以及央行独立性面临的挑战，共同构成了欧洲央行货币政策的复杂背景，6月是否如期加息，或将成为影响全球金融市场的关键节点。
技术指标显示，日图级别上，欧元本周整体价格走势围绕布林带中轨一线区域为重心展开多空拉锯，伴随4小时级别RSI指标整体位于55-45强弱平衡区，表明当前价格走势平衡格局与多空双方力量维持相对均衡局面保持同频，同时提示汇价正面临新一轮“价格校准-再选择”窗口期。然而，尽管地缘政治局势缓和为市场风险偏好回暖以及欧元价格回升提供隐含驱动力，但仍需防范基本面事件所隐含的“双线”风险或将迅速改变市场宏观定价预期，若后续RSI指数跌破55-45强弱平衡区下沿，则短期空头定价情绪再升温的风险将有所加剧。布林带开口呈现显著远端自近端收敛形态，伴随三轨运行线上倾斜率为欧元近期维持高位区间震荡整理提供底座，二者共同描绘欧元当前更偏向于波动率压缩型震荡环境下的技术图景，同时反映多头动能仍有韧性，在关键技术支撑价位未有效跌破之前，欧元短期处于“上行格局中的确认阶段”。MACD动能指标在呈现零轴上方的回测后维持温和放量，反映欧元上行动能保持充沛，强化短期多头稳固局面。如若后续MACD动能指标位于正值区间放量增强，则将有望为汇价在升破关键技术价位后进一步上行提供更为坚实底座。反之，若MACD动能指标后续呈现零轴下方的回测，并进入新一轮放量阶段，则将易触发价格受“止损-空头定价-下行回归”牵引。布林带上轨当前位于1.1815一线，构成欧元短期价格走势动态阻力。布林带中轨当前位于1.1735一线，为多空双方力量以及强弱格局提供核心分化枢纽。布林带下轨当前则位于1.1660一线，为欧元短期价格走势提供动态支撑。当前，需紧惕如若欧元后续确认回收至布林带中轨下方，则需防范价格易受“高位回撤-下轨测试”动态牵引。总体而言，当前综合技术指标反映动能偏向温和，并描绘市场情绪与价格走势联动效应正处于再平衡局面的技术图景，符合“短期高仓位与波动率压力释放前夕的价格校准”特征。需要注意的是，当前市场基本面宏观背景下的“双线”风险或将迅速改变市场走向，而在关键技术价位未突破之前，后续技术结构更偏向上行多以温和试探，以及价格重心缓慢上移为主；但若布林带上轨被反复测试且量能与动能无法配合站稳，则需防范价格回测布林带下轨的风险将被放大。
技术结构显示，日图级别上，当前欧元价格走势结构位于1.1800一线区域构成其短期近端静态阻力区，如若欧元多头期望达成新一轮市场看涨共识，则需位于1.1800区域上方巩固底仓，并通过动能与量能共振推动上攻，则才将有望为其汇价在击穿该区域阻力后，再度上行测试1.1920目标区域打开潜在看涨空间。然而，在欧元短期未能成功站稳至1.1800区域上方之前，交易主导逻辑传递信号提示仍需防范汇价在触及阶段性高位后所触发的多头回补压力风险。
风险视角层面，日图级别上，推动欧元走强的核心驱动力仍然来外部因素，即中东地缘政治局势与美伊谈判条件的松动。美伊停火协议已维持约一个月，霍尔木兹海峡的油轮通行已基本恢复正常，没有重大事故报告，全球风险情绪因此明显回暖。随着局势趋于稳定，市场对美元作为避险资产的依赖大幅下降，美元的安全港溢价随之消退。目前，市场正等待后续局势发展，尽管事已有所缓和，但特朗普的态度导致事件“反复”概率仍然处于较高水平。地缘政治观察人士警告称，本就脆弱不堪的美伊停火协议，如今彻底破裂的可能性仍在，一旦停火协议正式失效，美伊双方的军事对抗将全面升级，对全球局势产生不可预估的影响。若在接下来地缘局势争端再起，则将对风险资产造成新一轮冲击，从而彻底逆转当前欧元这一强势姿态。因此，当前价格走势结构位于1.1630一线区域构成欧元短期近端静态支撑防御区，需紧惕如若在后续欧元成功站稳至该区域下方，则多头回补节奏升温或将导致汇价面临进一步回撤至1.1520一线区域进行修正的风险加剧。
综合而言，当前地缘政治风险仍占据市场主导地位，信息结构本身也不支持单边趋势行情。市场同时面临两类相互矛盾的信号：一方面是停火协议、外交接触与通航修复的积极信号；另一方面是军事升级风险与政策强硬表态的负面信号。这种“正反信号共存”的市场环境，使得资金难以形成一致预期，更倾向于在区间内进行反复交易。最终形成的格局是：价格下方有支撑、上方有压力，价格被锁定在持续验证的区间内震荡运行。同时随着前沿消息不断反复，信息真假难辨，市场逐渐进入一种“审美疲劳”状态，冲突释放缓和信号，已经很难再触发类似最初那样的情绪性飙升。在这种背景下，市场似乎正进入一种典型的“拉锯时间”：新闻很多，噪音更大，但真正能够改变价格趋势的新变量却越来越少。此外，霍尔木兹海峡的控制权成为美伊谈判的核心症结。眼下如果推动和平的进程出现任何挫折，油价很容易重新突破每桶100美元，同时一旦地缘冲突紧张局势再现，美元的避险买盘和利差支撑可能快速回归，推动指数再度反弹，从而对欧元构成新一轮强劲压制力。此外，当前欧洲央行与美联储在宏观货币政策上形成相呼应，并在相互作用下驱动欧元兑美元处于短期区间化震荡整理格局。在当前情境下，欧元价格走势则呈现一种“上行约束-回落不深”的技术结构。短期内，欧元汇率大概率延续区间震荡格局，焦点在于后续经济数据验证与中东局势演变对能源价格的影响。若通胀数据持续反映第二轮效应压力，政策信号可能逐步体现谨慎调整；反之，若增长放缓迹象强化，数据依赖框架将提供相应缓冲。长线看，欧元盘面走势将持续受能源动态、底层通胀演变及货币政策传导强度等因素交织影响，呈现逐步适应不确定性的特征。技术面则显示由于欧元此前已上行并触及阶段高位，若缺乏进一步的“基本面确认”，多头选择降低敞口并不意外，若后续汇价延续下行伴随波动显著放大，则可能暗示市场对宏观叙事的风险定价在上升。此外，欧元此前显著承压于1.1800一带，该区域既是近期关键阻力枢纽，同时也是欧元自触及1.2080回落以来的关键回补区域，短线未能形成有效突破，则容易触发部分资金将其视为阶段性压力区。因此，欧元潜在技术风险反映多头防御仓位需在当下守稳1.1630一线区域，才有望强化多头动能驱动力，并助力汇价由近端至远端抬升。而如若该区域防线彻底失守，则需防范多头回补局面升温，从而导致汇价回调至1.1520附近区域进行修正的风险加剧。此外，如若多头当前要驱动新一轮强势看涨姿态，则需位于1.1800区域上方巩固底仓，并通过量能与动能二次共振，才有望为汇价再度上行测试1.1920目标区域提供潜在技术空间。
欧元短期价格走势路线参考：
上升：1.1800-1.1920
下跌：1.1630-1.1520
责任编辑：郭建
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