受伊朗战事引发油价剧烈震荡影响，全球能源市场陷入动荡，欧洲三大石油巨头凭借旗下交易业务斩获高达47.5亿美元收益，交易部门借此抓住巨大市场机遇。
据五位分析师测算，壳牌、英国石油、道达尔能源的交易业务在今年第一季度，较去年第四季度额外盈利33亿至47.5亿美元。
测算显示，自上一季度以来，三家集团总利润增加了69亿美元，其中48%至69% 的利润增量都来自并未单独披露盈利的交易部门。
中东局势冲突叠加美国对委内瑞拉的干预，扰乱了全球能源供应格局，也凸显出欧洲石油巨头与美国同行埃克森美孚、雪佛龙的差异：后者的利润仍高度依赖原油生产，而欧洲企业的交易业务优势突出。
汇丰银行分析师表示，在市场危机时期，英国石油、壳牌和道达尔能源交易部门的稳健表现，是欧洲石油企业重要的差异化特质，也是一项核心竞争优势。
交易团队往往在市场波动期表现最佳：可利用不同市场的原油及成品油价差低买高卖赚取收益，同时也有更多企业客户寻求对冲油价波动风险，进一步带动交易业务获利。
伊朗战争期间，油价频繁剧烈波动，霍尔木兹海峡航运通道关闭、亚洲面临中东原油供应短缺，全球常规石油贸易路线被迫重新调整。
国际原油基准布伦特原油1月价格尚低于60美元/桶，4月已创下历史新高，现货原油成交价突破每桶144美元。
在欧洲各大石油巨头中，英国石油（BP）的交易部门成为此次市场波动的最大受益者。
四位分析师的平均测算数据显示，该公司今年一季度交易业务盈利较2025年第四季度增加17.5亿美元，几乎相当于其去年全年调整后净利润的四分之一。不过另有一位分析师估算，英国石油此项收益接近8亿美元。
综合五位分析师的平均预估，壳牌当季交易业务额外获利16亿美元，道达尔能源则新增收益约8亿美元。
英国石油拥有全球规模最大的石油交易网络之一，在伦敦、新加坡、休斯顿三地员工超2000人。公司每年原油交易量超40亿桶，是其自身原油产量的数倍；同时常年有300余艘油轮在全球各地运输原油及成品油。
三家企业高管在发布一季度财报时，均着重提及自身交易业务表现强劲。
壳牌首席财务官表示，集团受益于交易及业务优化收益大幅增长。壳牌当期盈利69亿美元，同比高出约四分之一。
英国石油首席执行官称，她希望“着重凸显集团交易部门的价值”，该公司整体净利润较去年同期翻倍有余。
道达尔首席执行官表示，公司交易员“整体十分乐见市场波动行情”。
本季度最赚钱的交易之一：道达尔交易员全盘吸纳可交割原油船货，押注迪拜和阿曼原油交易，获利超10亿美元。
欧洲石油巨头强劲的交易业务获得了投资者认可。自2月末冲突爆发以来，英国石油、道达尔股价分别上涨12%、21%；壳牌因海湾地区设施遭袭击、产量承压受影响更大，股价涨幅为9%。
相比之下，同期埃克森美孚股价下跌超4%，雪佛龙仅上涨2.7%。
这种业绩分化一定程度上源于会计准则差异。与欧洲同行不同，埃克森美孚和雪佛龙因套期保值头寸不得不披露一季度亏损；美国会计准则要求企业对衍生品按市值计价，而非等到对应原油实物交割前按固定价值入账。
埃克森美孚首席执行官表示：“这只是时间性差异。我们只确认了交易一半的账面损益，另一半暂未入账。等到实物原油完成交割、相关收益计入财报后，账面浮亏就会被对冲抵消。”
部分分析师指出，由于交易业务收益波动较大，且石油巨头财报未单独披露交易部门业绩，投资者难以评估这类业务的长期价值。
一位分析师称：“对冲基金或许会从短期角度将交易收益纳入考量。但长期来看，投资者更关注企业产量增长。相较手握优质油气资源储备，交易业务的不确定性要大得多。”
责任编辑：何云
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