上市公司一季报验证AI产业链景气、上周资金在科技板块内部切换

撰写人：银河基金FOF投资团队

市场回顾

大类资产及公募基金表现

国内方面：

Wind数据显示，受政治局会议积极定调及上市公司一季报业绩验证驱动，市场延续4月反弹态势。成长风格较强于价值风格；板块上，成长板块整体表现较为突出，科技板块景气延续但市场资金从通信向电子切换较为显著。Wind数据显示，上周上证指数上涨0.8%，沪深300上涨0.8%，创业板指上涨0.3%，万得全A上涨1.2%。

债市方面：

Wind数据显示，上周，10年期国债收益率下行1bp至1.75%，30年期国债收益率下行3bp至2.2%，1年期国债收益率上行2bp至1.16%，一年期信用利差下行2bp，五年期信用利差上行2bp，中证转债指数上涨0.4%。港股方面，恒生指数区间下跌0.3%，AI硬件方向在港股含量不足。

国际方面：

Wind数据显示，海外市场整体走强。标普500上涨1.3%，纳斯达克上涨2.0%，欧洲STOXX600微跌0.2%；ICE布油大涨11.0%；伦敦金现下跌3.2%；LME铜下跌1.6%；螺纹钢上涨0.7%。

A股行业板块表现

Wind数据显示，上周，中信一级行业中，表现较为突出的行业为电子（5.05%）、石油石化（4.22%）、煤炭（3.94%）、房地产（3.84%）等，食品饮料（-1.39%）、通信（-1.29%）、银行（-1.10%）、计算机（-0.78%）等行业表现相对偏弱。

Wind数据显示，上周，成长风格较突出于价值风格，大盘股相对中小盘股整体较好。板块上，成长板块整体表现较为突出（电子行业受业绩驱动明显）；周期、金融、消费板块整体表现其次（板块内部有分化，周期内部煤炭石油石化表现较强、钢铁有色金属表现较弱，金融内部房地产非银表现较强、银行表现较弱）。

近期重要事件或数据

中共中央政治局会议召开

据新京报消息，4月28日，中共中央政治局召开会议分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调增强货币政策前瞻性灵活性针对性，要”用好用足宏观政策”。会议提出深入挖掘内需潜力，纵深推进全国统一大市场建设，深入整治”内卷式”竞争，努力稳定房地产市场。整体政策定调积极，以存量政策加快落地、增量政策相机抉择为核心，杜绝大水漫灌式强刺激。

美联储4月FOMC会议

据财联社消息，美联储4月FOMC会议维持联邦基金利率目标区间3.5%-3.75%不变，但本次会议出现4票异议，为1992年以来异议最多。会议强调经济面临“双向风险”，局部地区地缘冲突带来的供给冲击。

五一假期消费数据及海外市场表现

中国商务部商务大数据显示，国内方面，五一假期国内消费展现韧性与升级特征：跨区域出行意愿强劲，五一档电影票房突破5亿元，旅游收入预计超2200亿元同比增长20%以上，新能源车高速充电量增长。

海外方面，wind数据显示，五一假期期间纳斯达克和韩国综合指数均创历史新高，科技巨头财报和AI半导体等行业领跑美股；但美欧贸易摩擦升级、局部地区冲突等风险因素仍在扰动全球市场。

市场展望

股市

未来可以关注

1、PPI的表现趋势；

2、财政政策情况；

3、市场资金流动情况；

4、美国关税政策、通胀就业数据以及后续的降息节奏。

债市

Wind数据显示，截至5月5日，当前10年国债收益率1.8%，股市中枢回升以及一系列稳增长政策出台后，转债市场方面，Wind数据显示，去年第三季度以来转债估值性价比明显回落。

市场可能存在的风险

国内经济复苏低预期；

中美贸易对抗升级；

局部地区地缘政治冲突。

风险提示：

本公司投资观点的内容是公司对当时的证券市场情况进行研究的结果，观点具有时效性，并不构成对任何机构和个人投资的建议。银河基金管理有限公司不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。

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