称穿校服可防攀比 淡马锡增持中行H股

　　国泰君安期货市场分析师 张驰宁 Z0020302
　　就在今天（5月11日）开盘，外交部突然正式官宣：应国家主席习近平邀请，美国总统唐纳德·特朗普将于5月13日至15日对中国进行国事访问，这场全球瞩目的“习特会”在未来的几天终于要拉开帷幕了！
　　说起来，其实这一次的访问，从五一假期期间就开始陆续释放一些信号了：比如，五一期间，特朗普本人在媒体上公开表示“此行一定会非常精彩”，且承诺不会再改期，同时美国财政部长贝森特也出面证实，访问行程不会再变。还有包括此前至少四架美国空军的C-17“环球霸王”重型运输机在五一前后飞抵北京首都机场，这些动作往往表明对特朗普访华的一些后勤保障工作，已经开始逐步启动．．．．．．
　　【美国11月将迎来中期选举】
　　今年的11月，美国将迎来中期选举，届时众议院所有的席位都将被重新洗牌，对特朗普而言，共和党能否保住众议院的多数优势非常重要，一旦失去了对其的控制权，他很可能变成一位“跛脚鸭”总统——未来推动新立法、动用大笔资金，甚至其政府官员的办事效率，都可能因众议院的监督和听证而处处受阻。
　　因此，特朗普必须在选举前努力造势，为自己和共和党拉抬选情。
　　【特朗普支持率不断下降】
　　然而，自从他2025年上任以来，主推的两件大事，目前都陷入了困境。一是持续乱舞的关税大棒，这项政策面临巨大法律挑战，且先前征收的关税也正面临退款，这个措施不仅推高了国内物价，还打乱了美联储年内的降息节奏；另外一个是特朗普挑起的美伊冲突，目前看来，他们似乎也没准备好以合适的方式结束这场闹剧。
　　这两件事给特朗普任期的支持率也带来了沉重的打击，从其刚上任时的47%左右，一路下跌。
　　【此次访华对特朗普意义重大】
　　在这种局面下，特朗普很可能想通过这次访华，为美国争取实实在在的订单，给背后支持他的财团和企业带来切实的利益（据此前新闻报导，特朗普计划邀请十多家美国顶级企业的CEO随行），然后拿着这些“成果”回去兑换选票。
　　而我们中国，一贯主张合作共赢，自然不会让他空手套白狼，同样也期待着从与美国的互动中获得相应的收益，那么这种预期可能会在资本市场中有所反应，哪些方向可能受益？这便是我们作为期货市场的投资者，需要思考的问题。
　　【哪些方向可能受益？】
　　1、芯片半导体
　　说到可能受益的领域，芯片半导体大概率是市场着重关注的热点，因为美国这些年对我们高端芯片、尤其是AI芯片的出口管制越来越严，从芯片成品到制造设备，再到技术使用和服务，几乎形成了全链条的封锁。目前只剩下一些“特供版”或者附带苛刻条件的许可，还能让部分性能受限的高端芯片流进来。
　　从特朗普计划邀请的名单中，也可以看到，英伟达CEO黄仁勋也在列，那么对于这次访问，市场自然会期待美国在芯片半导体方面能否“松一松手”。如果真有所缓和，那对整个产业链便会带来情绪上的提振。
　　而这背后关联到的期货品种，主要还是和有色金属相关的几个老面孔——铜、铝、锡等：
　　芯片内部需要大量导线，服务器、数据中心的供电和散热线路也离不开铜。半导体封装和引线框架则要用到很多铝及其下游制品。至于锡，它是电子焊接的关键原料，芯片上那些密密麻麻的微小焊点都得靠它。可以说，这几种金属和芯片半导体是牢牢绑在一起的。
　　更何况，在当前宏观氛围可能缓和的背景下，有色金属板块本身就有反弹的动力，如果芯片这边再传来好消息，那无疑是锦上添花。
　　除了有色板块之外，股指期货也可能有所表现。芯片半导体行业本身具有高成长特性，和中证500、中证1000这类偏中小盘成长的指数风格比较同步，如果市场情绪回暖，芯片板块走强，那么中证500、中证1000指数在反弹中或许会表现出更好的弹性。
　　2、光伏和储能
　　再来看我们具备优势的光伏和储能这块。美国之前对我们的光伏产品竖起了高高的贸易壁垒，连重要的转口通道——东南亚地区，也被加之以较高的反倾销和反补贴税率。储能方面也一样，出口门槛较高，且政策前景具备很大不确定性。
　　如果这次访问能在光伏和储能出口到美国市场上带来一些改善，这也可能会联动影响相关期货品种，比如多晶硅和碳酸锂。
　　多晶硅之前经历了一轮快速下跌，目前价格在技术支撑位附近显示出一定的抗跌性。再加上国内政策层面不断引导行业有序发展、避免恶性竞争，且下方又存在来自于低估值的支撑，下跌空间可能相对有限。如果光伏出口真能迎来利好，市场情绪可能会同步传导到上游这些原料品种上。
　　碳酸锂这边，五月份本身就是一个基本面偏强的时段。津巴布韦为期两个月的锂矿出口禁令的影响，预计在这个月将逐渐显现；国内部分锂盐厂有常规检修减产，而下游正极材料的排产在五月乃至六月环比均有所回升；再加上国内锂矿库存整体不高，供需格局对价格有一定支持。更重要的是，储能的快速发展已经成为拉动碳酸锂需求的重要引擎。如果储能市场能打开更多出口机会，多头的暖流也有望再度席卷至碳酸锂这个品种上。
　　3、传统出口行业
　　除了上面这些高科技和新能源领域，传统出口行业也有机会迎来一些转机。之前特朗普的关税政策，削弱了我们这不少靠价格优势打天下的出口商品的竞争力，连以前常用的小额免税“便利通道”也被终结了。
　　像服装纺织这类对出口依赖度高、同时我们又有产业链优势的行业，若美国给出口的关税“松一松绑”，也可能会直接受益。
　　这不禁让我们联想到上游品种——棉花。眼下，干旱检测数据显示美棉主产区的干旱情况并没有明显缓解，而国内新疆棉的播种面积也有下降预期，棉花供应端的故事本身就为市场留出了炒作空间，这在近期棉花的持续上行中也有所体现。而需求上，前景本身就比较乐观，如果下游服装、纺织品对美出口的市场能重新扩大，那就等于给棉价又添了一把火．．．．．．
　　【结尾】
　　在美伊局势逐步趋稳的当下，特朗普的这次访问，很可能成为影响接下来一段时间市场走向的关键变量。从芯片、光伏到传统出口，我们上面梳理的这些潜在方向能不能真的“开花结果”，需要紧盯后续释放出的具体信号。
　　说到底，外交和谈判从来都不是一锤子买卖，市场最怕的是不确定性，也最会捕捉确定性。访问即将正式开启，市场情绪可能会变得更加敏感。所以，在访问期间以及后续的跟进中，我们要盯紧官方释放的合作动向。机会固然要留意，但更得管好仓位，随时做好应对风险的准备。
　　截稿时间：2026年5月11日12点33分
　　资料来源：新华社、证券时报、国泰海通证券研究、国泰君安期货研究所
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责任编辑：赵思远

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