海目星，蓄力完成

过去两年，锂电设备行业经历了深刻的周期调整，产能出清、验收延迟、盈利承压成为行业常态。

海目星亦同步进入蓄力阶段，但其并未追求短期规模冒进，而是沉下心推进长期布局，为后续突破积蓄力量。

2025年，这份蓄力的代价有所显现：海目星全年营收42.17亿元，净利润出现短期承压。

但仅以短期营收波动衡量其价值，显然低估了这家激光智能装备龙头在2025年完成的跨越式蜕变。

真正决定海目星未来的，从来不是短期利润表的起伏，而是在行业深度调整期，它悄悄完成的三场关键转型：从订单驱动转向质量驱动，从国内设备商升级为全球化平台企业，从液态锂电配套延伸至下一代电池全栈供给。

这三场转型，已为其后续的长期增长筑牢了根基。

低谷蓄力：内功修炼与行业机遇共振

很多人将海目星的积极变化，简单归结为行业触底反弹、储能需求爆发。

但拆解年报数据可见，其韧性增长并非行业回暖带来的被动红利，而是内部体系化升级换来的主动破局。

即市场给予增长空间的同时，海目星凭借前瞻布局，将技术与客户优势转化为可持续的经营动能。

在行业调整的低谷期，海目星始终保持战略定力，将资源集中于核心技术攻坚、全球化网络搭建与精益化运营升级，为长期高质量发展铺路。

这一布局也恰好契合了行业趋势：据GGII数据，2025年以来我国锂电产业链迎来“第三轮”扩产周期，预计2026年锂电池新增有效产能将超700GWh，主要集中于头部动力及储能企业与新型电池企业；

同时头部企业海外产能加速释放，直接带动锂电设备市场规模增长超650亿元，涂布、叠片等核心设备需求旺盛，海目星精准踩中这波需求风口。

战略定力的成果已清晰显现：2025年海目星全年新增订单约95亿元，同比增长约90%；

年末在手订单高达123亿元，同比大增76%，两项数据均刷新上市以来纪录，且在手订单体量已是全年营收的近3倍，为未来1-2年业绩释放筑牢基本盘。

比订单增长更具价值的，是经营现金流的根本性改善。

2025年，其经营活动现金流净额达7.91亿元，实现大幅正向增长；合同负债同比提升65.87%，客户预付款与项目进度款稳步回流，资金周转效率与经营安全边际显著提升。

这一切背后，是海目星从内到外的系统性调整：战略上放弃粗放式规模扩张，聚焦锂电中段优势、固态电池前瞻布局与全球化高毛利市场；

组织上推进精细化管理与降本增效，持续完善海外本土化服务网络；

研发上全年投入6.13亿元，同比增长26.95%，研发占比攀升至14.54%，在固态电池、AI算力芯片等关键领域持续攻坚，用投入换取长期技术壁垒。

核心突破：锂电升级与全球化深耕

在锂电装备领域，海目星早已跳出传统设备配套定位，成长为驱动电池技术迭代的核心赋能者。

2025年，其锂电业务新签订单65亿元，同比激增87%；在手订单93亿元，增长63%，深度绑定宁德时代、特斯拉等全球头部电池厂商，成为动力电池与储能电池扩产的核心合作伙伴。

尤其在储能领域，海目星率先实现587Ah、684Ah等超大容量储能电池设备批量出货，全面覆盖主流型号，精准契合AI算力与全球储能爆发带来的装备需求。

而其真正的战略底牌，在于对下一代电池技术的前瞻布局。

作为业内首家同时覆盖“氧化物+锂金属负极”与“硫化物+硅碳负极”双技术路线的服务商，海目星已构建固态电池全环节装备体系，实现从电极制备到化成分容的全工艺流程覆盖。

目前，海目星已签订2GWh固态电池量产产线订单，成为全球极少数实现固态装备商业化落地的企业，无论未来哪条技术路线胜出，都能占据装备端先发优势，锁定下一代电池成长红利。

从传统设备商到固态电池全栈方案商，海目星完成的不仅是产品迭代，更是行业地位的升维，这也成为其最深的行业护城河。

如果说锂电是海目星的基本盘，全球化则是其打开盈利天花板的关键。

2025年，其海外新签订单达24.5亿元，成为增长核心引擎，且境外业务毛利率高达49.04%，远超境内水平，业务结构持续优化。

与多数企业“卖设备出海”不同，海目星的全球化是重资产、深绑定的体系化布局：2025年完成对瑞士Leister集团相关业务、德国Xteg GmbH的收购，融入精密制造基因与严谨品质；

同时落地北美创新实验室，搭建欧洲、亚太、北美本地化服务网络，推动海外组织从支持型向经营型转型；

并通过欧盟CE、美国UL等国际认证，完善全球合规体系，实现从设备出口到整线解决方案交付的跨越。

如今，海外市场已成为海目星高毛利、长周期、稳需求的重要增长极，与国内业务形成周期互补，大幅提升其抗风险能力，推动其从中国激光装备商，升级为全球智能制造解决方案服务商。

价值兑现：平台化成型与2026新起点

2025年，海目星另一个关键变化的是，跳出单一锂电装备赛道，成长为以激光+自动化为核心底座的平台型企业，多赛道协同抵御周期波动的能力全面成型。

其中，2025年年报新增披露的精密激光加工装备业务，成为其重点发力且已收获成果的业务板块。

面向先进封装、光电子、新型显示、高端材料加工等前沿高端制造领域，海目星打造多元化精密加工装备产品矩阵，提供微纳精细加工、制程开发及系统一体化解决方案，实现激光技术在高端微电子领域的深度延伸，进一步丰富了平台业务生态。

消费电子业务方面，海目星围绕海外头部客户的散热、芯片良率、钢壳电池、脆性材料等核心需求，积极推进产品创新研发与技术迭代，依托AI终端与散热需求爆发的行业红利，订单实现稳步增长，其中新签订单同比增长65%，在手订单大增180%，成功切入全球算力芯片头部供应链。

其BST空间光整形技术可优化增材制造光路，实现3D打印加工效率翻倍，目前已具备规模化量产条件；自研绿光激光低热输入焊接工艺，实现了全行业首家超薄VC均热板高精度密封焊接技术的突破。

光伏业务，海目星完成了TOPCon、HJT、钙钛矿全技术路线储备，没有错过光伏行业的技术迭代浪潮。2025年新签订单增长35%，在手订单翻倍，成长势头清晰。

钣金业务，受益于全球制造业升级，需求迎来爆发。新签订单暴增213%，高速激光切割机销量翻倍，成为新的增长亮点。

医疗激光领域，推出全球首创高功率中红外飞秒激光器，目前已进入临床试验阶段，成功打开了长期成长空间。

这些布局并非分散精力，而是基于激光光学与自动化同源技术的高效复用，共享研发、供应链与交付资源，既降低单一行业周期风险，又放大平台规模效应。

海目星赵盛宇曾在与高工锂电的对话中表示：跨界技术借鉴与应用，是解决行业快速发展需求的有效手段。

如今的海目星，多业务协同发力，彻底摆脱对单一赛道的依赖，抗周期能力大幅提升。

季度数据的改善，直观体现了海目星正式进入价值兑现期。

2025年第四季度，其单季营收15.13亿元，同比大涨68.66%，归母净利润3296万元成功扭亏，毛利率环比提升，释放出明确的见底信号；

2026年一季度，单季营收13.17亿元，同比增长144.36%，归母净利润2521万元同比扭亏，核心主业回归盈利通道，同时经营现金流达13.04亿元，同比暴增1447.95%，合同负债环比增长44%，订单“蓄水池”持续扩容。

站在2026年起点，激光装备与新能源行业的竞争逻辑已彻底改变，比拼的不再是规模扩张速度，而是技术壁垒、订单质量、现金流健康度与全球化能力。

海目星在年报中明确，2026年是“战略突破与价值兑现年”，将紧抓锂电扩产与储能爆发机遇，加速固态电池装备规模化落地，深化全球化布局，兑现前期战略投入成果。

短期利润承压，是其为技术突破与战略转型付出的阶段性代价，而订单、现金流、技术壁垒等核心资产，均实现量级跃升。

赵盛宇曾说：“行业的周期性波峰波谷，没有穿过周期的企业，我认为不叫优质企业。真正穿过行业周期的企业，经历了各种周期性带来的思考或变化，还能够活下来，才更成熟。”

对激光装备行业而言，真正的分水岭是在复杂环境中手握确定性订单、掌控核心技术、立足全球市场的能力。

海目星已然跨过这道分水岭，跑进了价值兑现的周期。

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