一年前，投资者几乎都认为英特尔已经没救了。如今，这家芯片制造商的股价却一路飙升，不仅创下26年来的首个历史新高，而且还在不断突破这一纪录。

欢迎来到2026年芯片股大涨的时代。英特尔今年股价已上涨239%。闪迪股价更是飙升558%。韩国最大的股指几乎翻了一番。仅在过去六周，标普500指数中的半导体公司市值就增加了约3.8万亿美元。

这波热潮得益于人工智能公司对计算能力的无限需求，而这种需求已扩展到包括内存芯片和英特尔CPU等各种半导体产品。芯片制造商刚刚公布了利润飙升的业绩，并对来年做出了乐观的预测。

投资者纷纷涌入，其中一些人还记得上次发生这种情况时——在互联网泡沫时期——泡沫最终破裂，许多股票再也没有恢复过来。

彼得·费恩伯格是一位64岁的旧金山退休律师，十多年来他一直投资博通和台积电，这使得他的投资组合在过去几年里跑赢了标普500指数。到2026年，这些收益已经变得“有点不可思议”。

他说：“我熟悉这种说法，派对最好玩的时间是在警察叫停前半小时左右。”

多年来，投资者的热情一直集中在图形处理器（GPU）制造商身上，这种芯片是训练和驱动生成式人工智能模型的关键。传统的中央处理器（CPU）则被忽视了。但到了新年伊始，半导体行业的格局开始转变，Anthropic公司最新的人工智能模型凭借其强大的智能体能力征服了客户。

随着人工智能公司需求的演变，对传统CPU的需求也随之增长。此外，人工智能代理可以全天候运行并产生海量数据，这进一步增加了对内存的需求。目前，各种芯片的短缺正在推高价格。

“现在的情况是，世界上最富有的科技公司正在疯狂抢购他们能弄到的所有半导体和计算设备，” Janus Henderson 旗下规模达 80 亿美元的科技创新基金的投资组合经理乔纳森·科夫斯基(Jonathan Cofsky) 表示，“这给制造商带来了巨额利润。”

此轮上涨行情主要受芯片制造商亮眼的第一季度业绩以及更加令人瞩目的业绩预测的推动。芯片公司股票背后的盈利能力与互联网泡沫时期截然不同，当时许多最大的赢家几乎没有盈利甚至没有盈利。

例如，存储器制造商美光科技预计本财年营收将增至1070亿美元，高于2023年的155亿美元。该公司当年出现运营亏损，部分原因是存储器价格低迷。如今，分析师预测该公司全年运营利润将达到770亿美元，因为市场对其芯片的需求超过了供应。

美光科技股价飙升770%，使其成为美国市值最高的公司之一。然而，其利润增长如此之快，以至于按照传统的估值指标来看，该股实际上显得很便宜。据FactSet的数据显示，美光科技的股价是其未来12个月预期收益的8.9倍，而标普500指数的市盈率为23倍。

富达投资量化市场策略总监 丹尼斯·奇泽姆表示：“目前的异常之处在于盈利增长异常强劲。”

个人投资者也想参与其中。在盈透证券（Interactive Brokers），上周交易量最大的10只股票几乎全部是芯片制造商、购买这些芯片的科技公司，以及一只专注于芯片的交易所交易基金：SOXL。

SOXL 利用衍生品，无论股价上涨还是下跌，都能实现纽约证券交易所半导体指数每日三倍的收益。过去一年，SOXL 的涨幅高达 1200%，令那些寻求刺激的投资者欣喜若狂，他们纷纷在 Reddit 和 X 等平台上晒出自己的收益截图。

“就市场而言，人工智能正在发挥着举足轻重的作用——而且在更大程度上，它还影响着经济，”盈透证券首席策略师史蒂夫·索斯尼克表示。“半导体行业正是这一点的体现……就我记忆所及，这是一次最剧烈的垂直变革。”

一些分析师警告称，当前形势与互联网泡沫时期的相似之处越来越明显，不容忽视。费城半导体指数刚刚创下自2000年3月10日以来最佳的六周表现。

芯片制造商正竞相扩充产能，但由于诸多瓶颈问题，分析师预测严重的芯片短缺将持续数年而非数月。不过，这种情况不太可能永远持续下去，投资者也对半导体行业以往的繁荣与萧条周期保持警惕。

一些人认为，缺乏长期前景的明朗化可能是估值未能进一步攀升的原因，尽管估值确实在逐日上涨。《华尔街日报》报道称英特尔已与苹果公司达成初步芯片制造协议后，英特尔股价周五上涨14%。美光科技股价上涨15.5%。

巴克莱银行分析师周三在致销售和交易客户的信中写道：“请记住，‘疯狂’的举动可能会持续比大多数人通常认为的要长得多。”

退休律师费恩伯格表示，他正在考虑是否以及何时减持部分芯片股份。但目前，他仍坚持持有——同时不断提醒自己，好日子不会永远持续下去。

他说：“对投资者来说，最危险的话就是‘这次不一样’。我认为市场估值过高。”

（来源：编译自WSJ）

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