特别申明：
本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。
报告摘要
公司公告26Q1最新业务情况
1）截至2026年3月，美图公司付费订阅用户数同比增长30.2%至超1790万，再创历史新高；以付费订阅为主的影像与设计产品收入8.52亿元人民币，同比增长34.3%；其他业务整体保持稳定。2）公司首度披露AI生产力应用年度经常性收入（ARR）指标。截至2026年3月，AI生产力应用 ARR 约为5.8亿元，同比增长56.2%。
分场景来看：26Q1生产力应用付费订阅用户数达234万，同比增长52.9%，收入占影像与设计产品收入约18%，同比增长 45.4%；26Q1生活场景应用付费订阅用户数为1556万，同比增长27.4%，收入占影像与设计产品收入的82%，同比增长35.5%。分地区来看：点点数据发布的2026年3月中国非游戏厂商出海收入榜中，美图公司排名第四。在Sensor Tower公布的2026年一季度中国非游戏应用海外收入排行榜中，美图旗下有美图秀秀、Airbrush两款产品入选。
AI算力点消耗情况
公司正积极推动商业模式延伸，在付费订阅模式之外，用户亦可根据用量需求灵活购买额外AI算力点或按功能进行单购。2026年3月，影像与设计产品的AI算力点消耗金额（按用户实际使用情况计算）较2025年12月增长59%，分产品来看，开拍增长360%、RoboNeo增长316%，是拉动算力消耗的主要引擎，美图设计室增长107%、Vmake增长78%，亦保持较高增速。AI算力消耗的快速攀升，反映的是AI Agent能力嵌入产品后用户使用程度的持续加深，意味着美图的收入结构正在从订阅制向"订阅+按量付费"双轨模式演进，后者在用量高速增长阶段有望带来更强的收入弹性。
生产力应用保持着不断创新
1）RoboNeo推出Agent Teams，通过多AI Agent角色化分工，在AI短剧、自媒体创作、电商内容创作等场景，为自媒体人、内容小团队及“一人公司”提供全链路解决方案。26年4月RoboNeo宣布接入Seedance2.0，随后接入HappyHorse，助推产品的功能完善和效果优化。2）开拍全新上线“AI短剧”功能，已在保险、房产、美业等多个行业获得实际应用；开拍的“视频日记”模板上线后快速成为全网爆款，带动产品下载量大幅增长。3）美图设计室则推出专家模式Agent、一句话复刻电商带货视频、夜间批量托管模式等功能，并以Skills形式接入OpenClaw生态，拓宽B端应用场景。
风险提示：AI功能效果不及预期、订阅用户增长不及预期、行业竞争加剧。
发布日期：2026-05-07
免责声明
本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。
本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。
在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
爱游戏ayx，谈球吧，
ayx官网相关资讯：谈球吧官网，