这些“新面孔”获青睐>>

作者 | 黄修眉

随着科创板一季报披露收官，社保基金与QFII这两大主力资金的最新持仓路径正式出炉。

财联社星矿数据显示，截至一季度末，社保基金共现身86家科创板公司前十大流通股东，合计持仓市值达222.4亿元，继续重仓半导体、高端制造等“硬科技”龙头；

同期QFII持股70家科创板个股，除了与社保基金共同加码半导体与自动化设备赛道外，更展现出对光伏的“逆向布局”和对AI基础设施的“高弹性”偏好。

此外，社保基金和QFII一季度合计新进了93只科创板个股，两大主力资金的布局具有一定共识，均青睐半导体领域企业。

▍半导体与高端制造成社保基金“压舱石”

截至今年一季度末，社保基金共持股86家科创板个股，持股总市值222.4亿元，且其中以半导体、医疗器械、软件开发等领域企业居多。

以持股数量计算排序，时代电气、传音控股、和辉光电、广钢气体和普门科技为持股数量最多的公司，社保基金分别持有该公司3625.3万股、3464.6万股、2429.7万股、2178.9万股、2103万股。

以持股市值计算排序，社保基金持有最多的五家公司分别为传音控股、时代电气、西部超导、安集科技、华曙高科，持有市值分别为19亿元、18.9亿元、12.9亿元、11.4亿元、8.6亿元。

从上述数据不难看出，社保基金对科创板的布局呈现出“硬科技主导、细分龙头为王”的鲜明特征。

首先，从行业分布来看，半导体与高端制造成为社保基金的“压舱石”。

无论是持股数量靠前的时代电气、广钢气体，还是持股市值居前的西部超导和安集科技，均属于科创板中技术壁垒高、国产化逻辑强的战略新兴领域。

另一方面，社保基金的持股又呈现出集中度相对较高，头部效应显著的格局。尽管社保基金覆盖了86家科创板公司，但仅传音控股和时代电气两只个股的持仓市值合计就近38亿元，占据了总持仓规模的约17%。

这反映出社保基金在科创板投资中并非撒网式布局，而是精选基本面扎实、现金流充沛、具备全球竞争力的细分赛道龙头。

▍“高端制造+专精特新”成新进资金“落脚点”

此外，今年一季度中，社保基金新进44只个股，持股总市值62.3亿元，其中以半导体、自动化设备、电子化学品等领域企业居多。

以持股数量计算排序，道通科技、信科移动、广钢气体、高测股份、江航装备为持股数量最多的公司，分别持有1260万股、1100万股、1015万股、979.4万股、857.2万股；

以持股市值计算排序，恒玄科技、道通科技、纳芯微、南微医学、和林微纳的持股市值最高，分别为5.1亿元、3.96亿元、3.37亿元、3.2亿元、2.95亿元。

从社保基金新进持仓结构来看，半导体依然是社保基金最坚定的进攻方向。在44只新进个股中，无论是持股数量靠前的广钢气体、信科移动，还是持股市值领先的恒玄科技、纳芯微，均指向半导体产业链的上中下游。

其次，“高端制造+专精特新”成为新进资金的重要落脚点。新进持股数量榜单中的道通科技、高测股份以及江航装备等，均属于具备高研发投入和细分领域定价权的企业，而这44只新进个股中的绝大多数，均为国家级专精特新“小巨人”企业，是硬科技领域的细分龙头。

这类公司具备较强的业绩弹性和技术护城河，符合社保基金在控制回撤的前提下寻求超额收益的配置逻辑。

《科创板日报》记者注意到，对比社保基金“存量持仓”与“新进持仓”的市值分布可以发现明显的分化趋势。

存量持仓中，社保基金重仓了传音控股、时代电气等百亿市值的“大块头”，以求组合的稳定性；而在新进持仓中，恒玄科技、和林微纳等公司虽然当前市值相对较小，但因身处AIoT、先进封装等高景气赛道，获得了社保基金的认可。

值得一提的是，纵观社保基金一季度最新增持的科创板个股，并未出现最近热门的光通信和存储概念，这或许与社保基金“重长期、重稳定”的持股风格有一定关系。

▍QFII展现更强“高弹性偏好”与“逆向布局”

将视野拓宽至外资主力QFII，可以发现其与社保基金在科创板的一季度布局既有共识，亦有明显的策略差异。

同样截至一季度末，QFII共持股70家科创板个股，其中以半导体、自动化设备、医疗器械领域企业居多。

以持股数量计算排序，杰华特、传音控股、凯赛生物、天合光能为持股数量最多的公司，QFII分别持有该公司1.35亿股、7157万股、2964万股、2779万股、2350万股；

以持股市值计算排序，杰华特、传音控股、凯赛生物、源杰科技、九号公司，市值分别为69亿元、39亿元、14.65亿元、14.64亿元、4.98亿元。

从持仓重心来看，QFII与社保基金共同构建了“半导体+高端制造”的黄金赛道。无论是存量持仓还是新进个股，半导体、自动化设备始终是两类长线资金扎堆的领域。

特别是传音控股同时出现在社保基金和QFII的持股数量前五榜单中，显示出中国品牌出海龙头在全球资本眼中的重要地位。

但QFII展现出比社保基金更强的“高弹性偏好”与“逆向布局”特征。

QFII对杰华特的持股高达1.35亿股，持股市值高达69亿元，远超其他个股，一举成为QFII截至一季度末在科创板的“头号重仓股”。实际上，这也与QFII提前布局产业周期底部有一定关系。

从产业角度看，杰华特所在的模拟芯片产业从2025年下半年起至今，开始走出底部，且正处于复苏初期或上升通道中，全球龙头德州仪器（TI）、亚德诺（ADI）相继发布涨价函。

彼时多家券商研报明确提出，全球模拟芯片处于“去库存完成、周期向上初期”，国内厂商正迎来“估值和业绩修复的曙光”。

不过，若从杰华特一季度的经营指标来看，其营收虽然同比增长44.8%，净利润却仍亏损2.76亿元，公司的毛利率也还在25%左右的相对低位。

▍QFII对光伏与AI基础设施关注显著提升

此外，今年一季度中，QFII新进了49家科创板公司，半导体、自动化设备、化学制品等领域企业居多。

以持股数量计算排序，天合光能、南新制药（维权）、力源科技（维权）、优刻得为持股数量最多的公司。2779.7万股、477.9万股、4430万股、441.2万股、430.8万股；

以持股市值计算排序，源杰科技、天合光能、柏楚电子、伟测科技、优刻得，14.64亿元、4.58亿元、4.02亿元、3.99亿元、1.7亿元。

从上述新进动向看，QFII对光伏与AI基础设施的关注度显著提升。 在新进持股数量榜单中，天合光能以近2800万股的持股量位居榜首，显示出外资在新能源板块调整较深阶段后的着眼关注。

同时，算力基础设施相关的优刻得和高端装备相关的柏楚电子进入QFII新进持股市值前五，表明QFII正试图捕捉AI浪潮下算力国产化以及制造业数字化转型带来的结构性机会。

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