（来源：拔萃资本）
上周回顾
上周为五一假期后的首个交易周，A股仅有三个交易日，市场整体表现强劲，主要指数全线收涨，呈现明显的普涨格局。截至周五收盘，上证综指报收4,179.95点，周涨幅1.65%；深证成指报收15,563.80点，周涨幅3.02%；创业板指报收3,796.13点，周涨幅3.24%；科创50报收1,640.46点，周涨幅4.42%；北证50报收1,436.36点，周涨幅7.99%。
行业层面，市场板块轮动明显加快。申万一级行业中，上周共有25个行业上涨，6个行业下跌。其中，通信、电子、机械设备、计算机等科技制造方向涨幅居前，分别上涨7.86%、6.03%、5.87%和5.81%；而石油石化、煤炭、银行等前期偏防御及资源板块则出现一定调整，分别下跌6.14%、5.06%和1.24%。科技板块内部已开始出现明显分化，前期涨幅较大的半导体、存储等方向在周后半段出现高位震荡，而机器人、商业航天、AI应用等细分方向则相对活跃，显示市场逐步转向景气度与业绩兑现并重。
成交额方面，市场交投情绪显著回暖。上周A股日均成交额升至3.16万亿元，环比增长22.24%，连续三个交易日成交额均突破3万亿元，显示资金参与意愿明显增强。
图一、A股主要指数表现
来源：Wind数据
图二、申万一级行业指数表现
数据来源：Wind
图三、近期热点板块
数据来源：同花顺上周影响市场重大消息
国常会部署“六张网”规划建设，稳增长政策再加码。5月9日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议。会议提出，加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设。国家发改委此前透露，今年“六张网”及重点领域投资初步估算超过7万亿元。其中，新型电网方面，“十五五”期间国家电网与南方电网计划投资约5万亿元，较“十四五”增长约40%；算力网与新一代通信网则与当前AI及科技成长主线高度契合。此次国常会定调进一步确认了基础设施建设从传统“铁公基”向数字化、智能化、绿色化转型的政策方向。相关受益板块值得持续跟踪。
AI产业链景气度维持高位，科技成长继续活跃。上周科技成长方向继续主导市场。随着海外科技巨头（如英伟达、AMD等）持续加大AI相关资本开支，全球AI产业链景气度维持高位，带动算力、光模块、服务器、液冷、PCB等方向持续活跃。与此同时，市场热点开始由单一硬件链条向AI应用端扩散，机器人、智能驾驶、游戏传媒、办公软件等细分方向轮番活跃。消息面上，昆仑芯启动科创板上市辅导、特斯拉Optimus人形机器人确认量产等产业催化密集落地，进一步强化了科技主线的资金共识。不过，在连续上涨后，部分高位科技股波动明显加大，市场内部高低切换与板块轮动特征进一步强化。
A股一季报披露收官，市场回归业绩逻辑。截至4月30日，A股2026年一季报已基本披露完毕。从整体情况来看，上市公司盈利表现延续结构性分化特征：上游资源品与部分高端制造业维持较高景气，中游制造整体相对稳健，而部分消费、地产链及传统周期下游行业盈利仍面临一定压力。随着财报披露结束，市场对于业绩不及预期公司的调整已逐步释放，资金重新聚焦于景气改善、盈利确定性较高的方向，市场风格也逐步从“情绪驱动”向“业绩驱动”切换。
中东局势边际缓和，全球风险偏好阶段性修复。地缘政治方面，上周中东局势较此前出现一定边际缓和迹象。局势仍处于“边打边谈”的拉锯模式，后续仍存在一定不确定性，需持续关注地缘风险对全球能源价格、通胀预期及海外市场波动的潜在影响。A股对此反应已逐步脱敏，上周亚太市场全线走强，日经225指数创历史新高，表明外部地缘冲击对国内风险偏好的边际影响正在减弱。
拔萃视点
上周A股市场整体延续反弹，主要受益于国内政策持续发力、基本面持续改善以及科技成长主线活跃等多重因素共振。同时，外部地缘风险阶段性缓和，也在一定程度上提振了全球风险偏好。
展望后市，短期来看，市场连续反弹后已累积一定获利盘，指数或进入震荡整固阶段。不过，随着市场成交量持续放量，市场整体风险偏好仍有支撑，科技成长方向预计仍将是当前阶段的核心主线。值得注意的是，随着前期热门板块估值快速抬升，市场内部轮动速度明显加快，后续更需要关注业绩兑现能力与产业趋势持续性。
中长期来看，当前国内经济仍处于温和修复阶段，政策托底力度持续增强，资本市场改革持续推进，A股整体中长期向好格局并未改变。配置层面，建议重点关注以下几条主线：1）AI产业链及科技成长方向：AI仍是全年最明确的核心主线。全球科技巨头持续加大研发与资本开支投入，强劲现金流与盈利能力支撑长期投入，产业景气度持续上行。国内AI基础设施建设与应用场景落地亦正在加速推进，产业链投资逻辑扎实，重点关注算力、光模块、存储、半导体、AI应用端等方向。2）高股息板块：金融、公用事业、能源等高股息方向具备稳定分红与防御属性，在市场波动阶段仍具备较高配置价值。3）先进制造与自主可控方向：在产业升级与科技自主可控持续推进背景下，高端制造、机器人、工业自动化、军工及国产替代方向值得持续关注。4）能源替代及涨价链方向：在全球地缘风险仍存、能源价格波动加大的背景下，可关注新能源、储能、电网设备以及部分资源品方向的结构性机会。
本周关注
经济数据和事件方面，建议重点关注：1）中国4月CPI、PPI数据；2）美国4月CPI、PPI数据及多位美联储官员讲话，关注美联储降息预期的变化；美联储主席人事动向：鲍威尔任期结束后，美国参议院预计于5月11日当周对凯文·沃什出任美联储第17任主席的提名进行最终投票；3）企业财报方面：重点关注阿里巴巴、腾讯、京东、华虹半导体、中芯国际、Circle等公司业绩披露；4）持续关注全球地缘政治风险变化：中东局势演变、美伊谈判进展及霍尔木兹海峡通航情况；5）其他：中美高层互动预期及相关外交动态。
祝各位股市长虹！
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