Wind数据显示，截至4月30日，132家生物医药公司已披露2025年年报及2026年一季报。数据显示，在研发投入持续增长的背景下，生物医药行业正加速告别粗放式增长，或进入以盈利兑现为核心的“收获期”。（资料参考：国金证券《制药板块25年&26Q1业绩总结：赛道分化 创新药板块高速增长》，2026.5.5；证券日报《A股134家生物医药公司已披露年报 去年研发投入合计超604亿元》，2026.4.15）
研发驱动，创新药开启盈利新周期
- 行业整体盈利能力增强
据申万行业分类筛选的132家医药企业样本显示，2025年板块整体营业收入增速为8%，归母净利润同比增长8%，业绩彰显韧性。进入2026年一季度，板块盈利端显著提振，营收与归母净利润同比分别增长2%和29%。（资料参考：国金证券《制药板块25年&26Q1业绩总结：赛道分化 创新药板块高速增长》，2026.5.5）
机构进一步指出，制药板块赛道分化明显，创新药板块保持高增，多因素催化Biotech公司核心大单品及整体收入快速提升。当前，国内创新药企临床管线全球竞争力持续提升、医保政策及商保对创新药加速倾斜，国内多家创新药企有望持续步入业绩收获期，预计多企业未来2-3年内有望陆续实现扭亏为盈。（资料参考：国金证券《制药板块25年&26Q1业绩总结：赛道分化 创新药板块高速增长》，2026.5.5）
- 研发创新是核心驱动力
机构分析认为，除了创新药License-out（对外授权）出海进程加速，
这一强劲增长还得益于以及企业降本增效举措的持续兑现。数据还显示，上述132家公司销售费用率/管理费用于2025年增速分别为-1%/+2%，2026Q1增速分别为+1%/持平，运营费用整体平稳。（资料参考：国金证券《制药板块25年&26Q1业绩总结：赛道分化 创新药板块高速增长》，2026.5.5）
在控制常规支出的同时，药企对创新研发却保持着战略定力，2025年研发费用逆势增长5%，2026年一季度虽增速放缓至持平，但绝对投入规模依然维持在高位。研发是生物医药企业的核心竞争力，高强度的研发投入，持续推动创新成果落地见效。（资料参考：国金证券《制药板块25年&26Q1业绩总结：赛道分化 创新药板块高速增长》，2026.5.5）
有业内分析进一步指出，经过多年深耕，中国药企研发体系日趋成熟，从靶点发现到临床转化的全链条能力大幅提升，企业已逐步从“大力研发”转向“创新造血”。（资料参考：证券日报《A股134家生物医药公司已披露年报 去年研发投入合计超604亿元》，2026.4.15）
从“大力研发”到“创新造血”，创新药经历着什么？
机构认为，经过2015-2025年的十年创新转型，中国医药产业完成了新旧增长动能转换，尤其是创新药显著打开了中国医药企业增长新曲线。（资料参考：华源证券《AACR凸显中国创新质量，ASCO值得更多期待》，2026.4.26）
1、商业价值兑现：自主产品销售放量
据药智网发布的 2025 年中国市场创新药销售额TOP10榜单显示，国产创新药凭借强劲实力包揽9席，多家中国创新药企已经成为本土市场的核心主力；国产创新药甲磺酸阿美替尼片以约55.3亿元的销售额位列第一。值得关注的是，2025年销售居前的创新药大单品普遍具备鲜明的特色：药品本身竞争力突出，多数拥有“中国首款”或全球“同类最佳（BIC）”的标签。
有分析指出，如今，不少优质企业在经历了产品商业化初期的市场推广、以及海外商业化实践后，实现了更为广泛的患者人群覆盖，从而带动销售额爆发式增长。一批具备硬核临床价值的国产创新药“大单品”竞相涌现，已经成为企业盈利的核心支柱。
（资料参考：证券时报《国内创新药“大单品”竞相涌现 商业化进程全面提速》，2026.4.22；：21世纪经济报道《从长期“烧钱”到整体盈利 创新药企进入投资价值兑现期》，2026.4.21）
2、前沿领域突破，创新成果密集发布
在技术前沿领域，中国创新药正在从“跟随”走向“引领”。机构最新研报显示，2026 ASCO中国创新药入选再创新高，共有12家中国创新药企的13项研究入选全体大会（Plenary Session）和最新突破摘要（LBA），刷新历史纪录，这反映出中国创新药临床证据质量持续提升，显示中国创新药在全球顶级肿瘤会议中的参与度和话语权持续提升。（资料参考：中信建投《2026 ASCO：中国创新药入选再创新高》，2026.4.26）
3、全球化提速，打开创新药增长空间
2025年初至2026年一季度，共计15个月时间里，国内创新药出海势头持续，对外授权交易规模累计接近2000亿美元。当前我国创新药出海主要分为四大路径：对外授权、NewCo模式、战略合作与共同开发、自主出海。现阶段，国内创新药授权合作的合作方，均为全球头部医药企业。分析称，随着国产创新药持续亮相 AACR、ASCO等世界级学术会议舞台，国内医药研发实力持续获得全球市场认可，后续有望促成更多License-out合作订单，行业也将迎来新一轮利好催化。
（资料参考：长江商报《创新药出海15个月授权近两千亿美元 新政支持自主定价阻断低价卖“青苗”》，2026.4.20；华源证券《AACR凸显中国创新质量，ASCO值得更多期待》，2026.4.26）
整体上看，多重利好驱动下，创新药行业经营质量持续提升，长期投资价值凸显。银华基金旗下两只定位清晰的创新药ETF，为投资者提供差异化投资工具，或可重点关注：
- 创新药ETF银华（159992）及其联接基金（A类：012781；C类：012782）：跟踪中证创新药产业指数（931152.CSI），聚焦A股创新药产业链。
- 港股创新药ETF银华（159567）及其联接基金（A类：023929，C类：023930）：跟踪国证港股通创新药指数（987018.CNI），聚焦港股通范围内的创新药领域上市公司。
风险提示：
| 创新药ETF银华费率情况 | |
| 费用类型 | 收费方式/费率 |
| 申购费/赎回费 | 申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金 |
| 管理费 | 0.50%/年 |
| 托管费 | 0.05%/年 |
| 基金运作综合费用（年化） | 0.58% |
| 注：费率情况详见基金产品资料概要，截至2026.3.27，请以届时最新基金公告、基金法律文件为准。 | |
| 银华中证创新药产业ETF发起式联接费率情况 | ||
| 费用类型 | 金额（M）/持有期限（N） | 收费方式/费率 |
| A类申购费率 | M＜100万元 | 1.20% |
| 100万元≤M＜300万元 | 1.00% | |
| 300万元≤M＜500万元 | 0.60% | |
| M≥500万元 | 按笔固定收取，1000元/笔 | |
| A类赎回费率 | N＜7日， | 1.50% |
| 7日≤N＜30日 | 0.75% | |
| 30日≤N＜365日 | 0.50% | |
| 365日≤N＜730日 | 0.30% | |
| N≥730日 | 0 | |
| C类赎回费率 | N＜7日 | 1.50% |
| N≥7日 | 0 | |
| 管理费 | 0.50%/年 | |
| 托管费 | 0.05%/年 | |
| C类销售服务费 | 0.10%/年 | |
| 基金运作综合费用（年化） | A类 | 0.70% |
| C类 | 0.80% | |
| 注：费率情况详见基金产品资料概要，截至2025.12.19，请以届时最新基金公告、基金法律文件为准。 | ||
| 港股创新药ETF银华费率情况 | |
| 费用类型 | 收费方式/费率 |
| 申购费/赎回费 | 申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金 |
| 管理费 | 0.50%/年 |
| 托管费 | 0.10%/年 |
| 基金运作综合费用（年化） | 0.72% |
| 注：费率情况详见基金产品资料概要，基金产品资料概要，截至2026.3.27，请以届时最新基金公告、基金法律文件为准。 | |
| 银华国证港股通创新药ETF发起式联接费率情况 | ||
| 费用类型 | 金额（M）/持有期限（N） | 收费方式/费率 |
| A类申购费率 | M＜100万元 | 1.20% |
| 100万元≤M＜200万元 | 0.90% | |
| 200万元≤M＜500万元 | 0.60% | |
| M≥500万元 | 按笔固定收取，1000元/笔 | |
| A类赎回费率 | N＜7日 | 1.50% |
| 7日≤N＜30日 | 0.50% | |
| N≥30日 | 0 | |
| C类赎回费率 | N＜7日 | 1.50% |
| N≥7日 | 0 | |
| 管理费 | 0.50%/年 | |
| 托管费 | 0.10%/年 | |
| C类销售服务费 | 0.20%/年 | |
| 基金运作综合费用（年化） | A类 | 0.61% |
| C类 | 0.81% | |
| 注：费率情况详见基金产品资料概要，截至2026.4.9，请以届时最新基金公告、基金法律文件为准。 | ||
责任编辑：郭栩彤
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