今日三大指数均收涨，多数宽基指数上行，两市成交放量。其中上证指数上涨1.08%至4225点，创近11年的阶段新高；创业板指更大涨3.50%；港股指数有所企稳；沪深两市成交放量，成交约3.5万亿元。

市场情况

WIND数据显示，申万31个一级行业多数收涨，个股普涨，其中电子、通信、机械、地产表现靠前，涨跌幅分别为4.73%、3.28%、2.15%、1.78%，而交运、传媒、美护、社服表现靠后。全市场5300多只股票中有3113只上涨，赚钱效应较好。

AI海外映射带动风险偏好， A股市场今日放量突破。五一假期以来，美股纳斯达克指数持续创新高，费城半导体指数大幅拉升，存储芯片巨头大涨，美国算力龙头业绩超预期，全球市场对AI算力、存储芯片的景气度形成高度共识。谷歌、亚马逊等全球科技巨头抛出超7000亿美元的AI数据中心资本开支计划，推动AI产业从训练向推理阶段转型，对HBM高带宽存储、高端GPU形成刚性需求，全球存储芯片行业更是进入本世纪最强上行周期，且预计至少或将持续至2027年一季度。海外产业趋势与股价表现形成强烈示范效应。此外，国内相关的正面消息也相继爆出，字节跳动据悉计划将AI基础设施支出增加25%至2000亿元人民币，DeepSeek拟募资最高500亿元人民币，梁文锋出资200亿，这将成为中国人工智能公司有史以来最大的一轮融资。国内外持续的行业重磅催化，不断提振A股科技板块做多信心。中美元首会晤在即，市场钝化地缘冲击。地缘政治层面，美伊局势虽有反复但冲击有限，中美元首本周会晤安排已正式官宣，相关预期向稳，为市场营造出阶段趋缓的大国博弈环境，也显著提振了风险偏好。国内官媒今早披露，美国总统特朗普将于5月13日至15日访华，这是其第二任期首次访华，也是美国总统近9年来首次访华，两国元首时隔半年多将再次面对面会晤，释放出中美加强沟通的积极信号。此前中美经贸团队已开展五轮磋商，元首会晤前经贸、外交等领域密集沟通，为双边关系稳定铺路，市场对中美在经贸、AI管控、地缘分歧等领域达成阶段性共识的预期有所升温。地缘风险缓和预期带动A股风偏上升，推动市场资金持续净流入。

国内基本面超预期，带动内需资产补涨。具体来看：一是，出口表现亮眼，成为经济增长重要拉动力量。4月以美元计价出口同比增长14.1%，大幅高于3月的2.5%，远超市场预期，单月出口额创历史新高。AI产业链与高端制造是核心驱动力，机电产品、高新技术产品出口增速分别达两位数，集成电路、汽车等品类表现突出。外需改善叠加全球AI算力需求旺盛，对欧盟、美国、东盟等主要经济体出口均实现两位数增长，贸易结构持续优化，为经济复苏提供坚实外部支撑。

二是，物价数据温和回升，通缩担忧缓解，内需活力逐步显现。4月CPI同比上涨1.2%，环比由降转升上涨0.3%，核心CPI同比持平，物价温和回升态势明确。PPI同比上涨2.8%，涨幅持续扩大，工业端价格回暖，上下游价格传导顺畅，企业盈利预期改善。结构上，能源价格上涨带动非食品价格回升，服务价格随出行需求增加由降转升，五一假期旅游、出行等服务消费回暖，印证内需正在稳步修复。

三是，一线城市地产市场韧性凸显，呈现 “淡季不淡” 特征。五一假期一线城市二手房成交同比大增，北京、上海、深圳等地成交量同比涨幅超40%，深圳一、二手住宅签约量创近6年新高。政策端持续发力，限购松绑、公积金提额、购房补贴等稳楼市政策密集落地，叠加房贷利率处于历史低位，市场信心快速回升。一线城市量价企稳回暖，不仅带动地产产业链修复，更释放出核心城市经济活力回升的积极信号，对整体经济形成托底作用。叠加五一假期消费边际改善，旅游、餐饮、零售、家电等消费领域逐步回暖，低位消费类资产迎来修复契机。

展望后市，强势突破4200点关口后，关注重要事件兑现后可能的市场波动。国内方面，我国4月出口、物价超预期走强，展现高油价背景下海外补库需求偏强，与此同时，AI需求的拉动和我国制造业出口展示的强劲竞争力，均对出口韧性提供支撑。海外方面，美伊冲突低烈度、持续化的格局虽然偶有反复，但在当前油价中枢维持在100美金/桶的背景下，美联储加息预期亦有所收敛，当前复杂的国际宏观环境或令美联储继续按兵不动的时间进一步拉长。本周，中美领导人会晤在即，美国4月CPI即将公布，美股重要公司的财报也将陆续发布，投资者正密切关注重要事件兑现的可能影响。整体来看，随着地缘事件对A股冲击的逐渐降低，我们预计市场或仍将主要围绕政策支持力度高和产业景气度高的方向继续演绎，但与此同时，需关注后续滞胀现实的可能影响，以及产业趋势过度集中交易后短线层面可能出现的阶段波折。

行业配置上，短期高切低特征或增强，题材行情有望迎来阶段性顺风期，中期保持上游能源/中游龙头+科技聚焦的均衡配置，新景气方向建议关注供应链安全和能源安全。价值方向，油价中枢抬升背景下，煤炭、油气开采、养殖等受益滞胀的涨价链条仍具备阶段性配置价值，若因冲突缓和而出现下跌，反而是其配置机会；化工、工程机械等中游龙头有望通过海外份额扩张来对冲需求的有限回落，体现供应链安全优势；此外，在地缘缓和下伴随流动性改善及国际局势的新变化，央行购金仍将对贵金属提供短中长期的支撑。科技成长方向，仍需聚焦到有业绩或订单保障及产业趋势清晰的品种上，此前，我们一直建议保持对算力、半导体设备&材料等科技方向的聚焦；二季度高油价对经济实质的影响，将随着能源和物料的库存来到低位而有所体现，新景气方向可重点围绕能源安全和供应链安全展开，建议关注储能、风电、电网、锂电等新能源方向；此外，随着财报季结束，5月可重新关注偏产业自身逻辑的品种，包括创新药、商业航天等重要方向。

风险提示：数据来源：wind，截至2026.05.11。

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