（来源：读商时代）

当国内新茶饮赛道陷入“9.9元”价格战的红海厮杀，“卖杯人”恒鑫生活掉转车头，火速奔赴海外掘金。

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责编|李晓燕

从安徽县域起家，到绑定星巴克、麦当劳、瑞幸等50余家国内外头部品牌，再到14个月极速落地泰国工厂、海外营收突破6亿元，恒鑫生活早已不是单纯的“奶茶杯供应商”。

恒鑫生活起家于1997年，教师严德平从传统印刷业务起步，凭借敏锐的市场嗅觉两次精准转型，站稳餐饮耗材核心赛道。2000年前后，外资快餐品牌进入国内，公司顺势切入纸杯生产；2008年国内限塑令落地，行业普遍观望之际，恒鑫生活逆势加码PLA可降解材料研发，成为国内首批量产可降解环保餐饮具的企业。二十余年深耕，公司深度绑定星巴克、麦当劳、瑞幸、喜茶等国内外头部连锁品牌，构筑起稳固的国内基本盘。

依托新茶饮、连锁餐饮的刚性耗材需求，公司业绩常年稳健增长。2025年，恒鑫生活实现营收18.45亿元，同比增长15.73%，归母净利润2.24亿元，持续维持盈利状态。其中可降解产品成为核心营收支柱，收入占比超五成，充分吃下国内环保政策红利，是名副其实的“奶茶卖杯人”。

但近两年，国内赛道内卷加剧，公司增长压力持续凸显。一方面，PLA、纸浆等核心原材料价格高位波动，持续挤压企业利润空间；另一方面，可降解包装赛道热度攀升，大量玩家入局，行业价格战愈演愈烈。数据显示，公司整体毛利率从2024年的26.28%下滑至2025年的24.00%。2026年一季度业绩更是凸显国内市场困境，公司营收同比微增7.50%至4.50亿元，但归母净利润同比大幅下滑60.55%，毛利率跌至19.85%，盈利承压态势明显。国内市场增长见顶、利润变薄，倒逼恒鑫生活跳出本土内卷，开启全球化掘金之路。

公司出海节奏堪称行业标杆，2024年2月成立泰国子公司，仅用14个月便完成工厂建设、设备调试与量产出货，2025年4月泰国基地正式投产运营。该工厂坐落于泰国东部经济走廊核心区域，区位优势显著，是恒鑫生活布局全球市场的关键枢纽。

长期以来，中国餐饮具出口美国需缴纳25%高额关税，产品价格竞争力大幅削弱。而泰国作为东盟核心国家，出口美国可享受零关税政策。依托这一政策红利，恒鑫生活泰国工厂主攻北美市场，同时辐射东南亚、欧洲，彻底打通海外高端市场通道。目前泰国基地毛利率超31%，净利率比国内高出4至5个百分点，成为公司核心利润高地，有效对冲国内市场的盈利下滑压力。现阶段基地产能稳步释放，主力产能开机率稳定在90%以上，产能爬坡进度超预期。

在客户拓展上，恒鑫生活采取“跟随客户出海”的稳健策略，无需从零开拓市场。随着蜜雪冰城、瑞幸、霸王茶姬等国内新茶饮品牌加速布局东南亚、海外市场，叠加麦当劳、星巴克等全球连锁品牌的深度合作基础，泰国工厂落地后快速匹配客户海外门店耗材需求，实现就近供货、高效交付，客户结构优质且订单稳定。

海外产能落地直接带动公司外销收入增长，2025年恒鑫生活海外营收达6.07亿元，占总营收比重32.9%，海外业务已然成为企业不可或缺的第二增长曲线。

从本土耗材龙头到全球化绿色包装企业，恒鑫生活以国内稳基本盘、海外赚高利润的双布局，跳出行业内卷。短期来看，新厂折旧、行业竞争加剧仍会带来一定的业绩压力，但随着海外产能红利持续释放，这家低调的“卖杯人”，已慢慢站稳了海外掘金的新赛道。

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