$百利天恒(688506)$百利天恒(HK2615)
2025年，百利天恒实现营收25.20亿元，同比大幅下滑56.72%；归母净利润亏损10.54亿元，同比由盈转亏；扣非净利润同步大幅亏损，经营活动现金流净额也由正转负，整体业绩承压明显。
分业务看：
医药制造业收入：25.18亿元，同比下滑56.73%，毛利率90.82%，同比下降4.66个百分点。
分产品：核心的知识产权收入同比大降60.16%，是营收下滑的主要拖累项；化药制剂收入同比下滑11.85%，中成药制剂收入同比下滑41.64%，市场需求减少与竞争加剧影响明显。
分地区：境外收入同比下滑60.16%，境内收入也同比下滑21.92%。
整体来看，公司业绩高度依赖的知识产权收入大幅下滑，叠加制剂业务的持续承压，导致营收腰斩、利润巨亏。后续需重点关注知识产权业务的恢复情况，以及制剂产品的市场竞争力提升效果。
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