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慧正资讯，2026年一季度，鲁西化工交出一份“营收微降、利润增长”的成绩单。据鲁西化工发布的财报显示，一季度实现营业收入71.14亿元，同比微降2.4%，环比略减1.5%；而归属于上市公司股东的净利润达到4.38亿元，同比增长6.0%，环比更是成功实现扭亏为盈，此前2025年四季度曾单季亏损1.17亿元。
涨价驱动：地缘冲突点燃业绩拐点
2026年，中东地缘冲突骤然升级，国际原油价格大幅飙升，迅速沿产业链传导至下游化工品。作为以煤化工为核心的一体化企业，鲁西化工在本轮油价上行周期中，成本优势被极致放大。而作为化工行业最重要的成本锚，原油价格的剧烈波动迅速沿着产业链向下游传导，异丁醛、新戊二醇等精细化工品价格随之走出了一轮超预期的上涨行情。
据买化塑研究院监测数据，异丁醛价格从年初的5500元/吨一路攀升至8500元/吨，3月均价较年初涨幅达32.74%，4月涨幅进一步扩大至48.12%。新戊二醇同样表现抢眼，3月均价较年初上涨27.23%，4月涨幅扩大至41.02%。
对于鲁西化工而言，这不仅是一次价格修复，更是一次利润拐点。据买化塑研究院监测数据显示，新戊二醇行业理论利润自2025年8月以来长期处于亏损状态，而2026年一季度终于由亏转盈，3月行业利润达到420元/吨，叠加原料成本推动与下游需求回暖，工厂在长期亏损后推涨意愿强烈。
板块解析：化工新材料扛起利润大旗
鲁西化工的业务主要分为三大板块：化工新材料、基础化工和化肥产品。其中，化工新材料是公司的核心业务与第一大收入来源，2025年该板块营收占比高达64.77%，产品涵盖聚碳酸酯（PC）、尼龙6、己内酰胺、多元醇、有机硅、氟材料等，技术门槛高、附加值高，是鲁西化工重点发展的战略方向。
在化工新材料板块内部，多元醇及其衍生物仍是利润的核心来源。该产品线包括辛醇、正丁醇、新戊二醇（NPG）以及中间产品异丁醛等，主要应用于涂料、增塑剂、聚酯树脂等领域。
2026年一季度，受益于国际油价上涨带动的产品价格修复，叠加鲁西化工自身煤头一体化的成本优势，多元醇板块盈利环比显著改善。与此同时，聚碳酸酯（PC）、甲酸等核心产品的盈利能力也在一季度得到修复，共同为利润增长提供了支撑。
隐忧浮现：新增产能冲击下的价格可持续性
然而，一季度的涨价行情能否延续，仍存在不容忽视的变数。最大的不确定性来自供给侧。2026年，行业将面临新增产能的集中冲击，鲁西化工自身规划的10万吨/年新戊二醇二期项目，以及万华化学的10万吨/年四期项目，均计划在年内投产。一旦这些新增产能释放，市场供给将明显增加，竞争格局可能加剧，价格存在下行压力。
一季度末产品价格已处于阶段性高位。从4月来看，部分产品价格走弱，意味着二季度的平均成交价可能低于3月底的峰值，鲁西化工而言，这将对利润增长空间形成压制。
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