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5月14日晚间，随着沃格光电控股股东、实控人及持股5%以上股东相关方被证监会立案调查，年内A股被立案调查的上市公司数量增至47家，较上年同期的30家增加明显。
除了数量上的变化，年内监管机构对于上市公司“董监高”等关键责任人的监管力度也进一步加大，对新型信息披露场景监管覆盖不断完善，监管手段更强调“穿透核查+快速处置”，上市公司立案调查效率也明显加快。
前海开源经济首席经济学家杨德龙表示，被立案调查企业数量增长背后，是资本市场监管理念的深层次变化，不仅更好保护了投资者的合法权益，也客观上提高了相关企业违法违规成本，对一些潜在的不良意图形成有效震慑，持续净化和完善资本市场生态。
年内已有47家企业被立案调查
根据沃格光电公告，该公司控股股东、实际控制人易伟华及持股5%以上股东辉睿1号私募投资基金的管理人深圳中锦程资产管理有限公司，分别在5月14日收到了证监会的立案调查通知书，立案的原因为“涉嫌信息披露违法违规”。
尽管沃格光电表示，立案调查与公司的经营和业务活动无关，但投资者还是做出了自己的选择：5月15日，沃格光电开盘跌停。
值得注意的是，涉嫌信披违法违规，也成为年内绝大多数上市公司被立案调查的原因。Wind数据显示，截至5月14日晚，在47家被立案调查的上市公司中，涉嫌信披违规而被立案调查的企业达到41家。
其他立案调查原因方面，ST萃华（维权）和卓然股份（维权）未在规定期限内披露定期报告，容百科技（维权）因公司重大合同公告涉嫌误导性陈述等，天普股份（维权）因公司股票交易异常波动公告涉嫌重大遗漏，双良节能（维权）涉嫌信息披露误导性陈述等违法违规行为。
值得注意的是，容百科技事发一则规模超1200亿元的合作协议公告，而双良节能信披违规行为则事发于公众号文章。该公众号文章涉及当时热点商业航天，但双良节能并未在文章中准确、完整表述订单金额及占比较小、双良节能系SpaceX非独家间接供应商、相关业务为偶发性业务等重要情况，构成《中华人民共和国证券法》第一百九十七条第二款所述误导性陈述的违法行为。
此外，还有亚辉龙（维权）蹭脑机接口热点，且合作方技术路径前后表述不一；英集芯（维权）则是在上交所E互动网站上人为策划“一问一答”；向日葵（维权）涉嫌重大资产重组预案涉嫌误导性陈述。
香颂资本执行董事沈萌认为，一方面，面对行业下行压力，一些企业选择使用非正常手段进行市值管理；另一方面，资本市场的监管从严趋势明显，旨在全链条维护市场秩序。
值得注意的是，47家被立案调查企业中，46家企业的立案调查机构均为证监会，但*ST岭南（维权）的调查机构为万安县住房和城乡建设局，立案调查原因为万安县沿江路北延及三馆建设项目设计、采购、施工总承包（EPC）工程涉嫌违法转包的行为。
立案调查效率明显更快
立案调查企业数量明显增加，监管层面立案调查的效率也明显提高。Wind数据显示，今年以来，有8家上市企业均在年内立案，并迅速完成调查。
以容百科技为例， 该公司1月13日发布公告称，公司与宁德时代签署了《磷酸铁锂正极材料采购合作协议》。协议约定2026年至2031年，容百科技合计为宁德时代供应国内区域磷酸铁锂正极材料预计为305万吨，协议总销售金额超1200亿元。
当日晚间，上交所火速下发问询函。1月18日，容百科技收到中国证监会下发的《立案告知书》，然后仅用不到20天的时间，容百科技就在2月6日收到了中国证监会宁波监管局下发的《行政处罚事先告知书》，拟对该公司及相关责任人罚款合计950万元。
值得注意的是，向日葵、天风证券（维权）、英集芯、双良节能和ST海泰（维权）也都是在2月份被立案调查，其中向日葵、天风证券、英集芯、双良节能都在3月份调查结束，ST海泰调查时间略长，但也在4月10日调查结束。
此外，亚辉龙和兰石重装（维权）分别在2月和4月初立案，并在当月末完成调查。
“监管机构已在‘事中震慑’上明显加码，尤其是在一些容易误导中小投资者决策的信息。”中国上市公司协会学术顾问委员会委员、中关村国睿金融与产业发展研究会会长程凤朝表示，对于新的信披违规情形，监管也更加强调“穿透核查+快速处置”，相关责任的链条也更加清晰，不仅追究上市公司，也更加强调“董监高”的关键责任人的直接责任。
如在针对容百科技的处罚中，该公司董事长兼总经理白厚善、董事会秘书俞济芸均被给予警告和处以罚金，而类似的处罚，也出现在英集芯的行政处罚决定书中。
此外，大河财立方记者注意到，在年内被立案调查的上市企业中，利尔达（维权）、*ST利达（维权）、*ST田野、*ST泉为（维权）等公司高管均与上市公司一起被监管机构立案调查。
持续推动资本市场净化
在年内被立案的47家A股上市企业中，有20家ST企业，其中，*ST奥维、*ST天成已退市，*ST观典（维权）收到股票终止上市决定，并将于5月19日进入退市整理期。截至目前，这3家ST企业仍未收到《行政处罚决定书》。这意味着，即便这些企业退市也难逃监管追责。证监会2024年发布的《关于严格执行退市制度的意见》也提出，坚持对退市公司及其控股股东、实际控制人、董事、高管违法违规行为“一追到底”。
河南大学金融与证券研究所所长郭兴方表示，退市不免责的政策安排和监管落地实践，大幅增加了ST企业保壳的成本，有助于畅通A股的市场化出清渠道，引导更多资金走向实体经济，助推修复基本面，进而倒逼上市企业靠主业提升发展质量。
与此同时，监管机构也不断完善政策体系，加快从“形式合规”转向“实质有效披露”，严打蹭热点、炒概念和误导性陈述等行为；同时强化申报即担责，IPO撤回有问题线索照样可以立案；退市政策全面收紧，实现应退尽退，退市不免责。
杨德龙认为，构建“事前预防+事中监控+事后严惩+退市出清”的监管生态，有助于进一步压实实控人、看门人的责任，打击财务数据造假与蹭热点等行为，推动净化资本市场生态，提高资本市场发展质量，更好保护中小投资者的利益。
而在郭兴方看来，严监管常态化是A股资本市场迈向成熟的必经之路，监管机构坚持零容忍执法、常态化退市追责，严厉打击造假违规与概念炒作，既保护中小投资者合法权益，又适配全面注册制改革需求，引导市场回归价值投资本源，护航资本市场高质量发展。
郭兴方表示，随着监管机制进一步完善，投资者的安全感和获得感也将逐步提升。
（文章来源：大河财立方）
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