近日，温氏食品集团股份有限公司（简称“温氏股份”，300498.SZ）发布2025年年报及2026年一季报，报告显示，受行业处于下行周期影响，公司2025年营业收入与净利润双双下滑；2026年一季度更是由盈转亏，净亏损达10.7亿元。公开信息进一步显示，在业绩承压的同时，公司旗下多家子公司暴露合规风险。

营收净利出现双降

2025年，在肉鸡和生猪养殖市场行情整体处于下行期背景下，温氏股份营收达1038.24亿元，较上年下降1.67%；归属于上市公司股东的净利润为52.66亿元，较上年下降43.25%；养殖业毛利率较上年同期减少6.3个百分点。

分行业看，占公司营收比重超过95%的肉鸡类和肉猪类两大核心业务营收双双缩水，毛利率双双下降。其中，肉猪业务方面，2025年营收较上年减少0.49%，毛利率较上年减少5.56个百分点，主要因毛猪销售均价较上年下跌17.95%所致。2025年，肉鸡业务营收较上年减少2.43%，毛利率较上年减少6.74个百分点，主因是毛鸡销售均价较上年下跌9.8%。

利润大幅下滑，但温氏股份的销售量却处于增长态势。2025年，肉猪（不含仔猪）和肉鸡（不含熟食）销量较上年分别增长17.44%和7.78%，呈现“增量不增利”的经营状态。

年报发布后，温氏股份在接受投资者调研时表示，2026年肉猪养殖综合成本目标保持年初设定的5.9元/斤不变，将激励各业务单位持续降低养殖成本，通过提升运营效率等方式优化生产质量与效率。费用方面，根据数据，2025年温氏股份除研发费用之外的三费合计53.25亿元，较2024年的71.32亿元大幅减少约18亿元。其中，管理费用因职工薪酬和股权激励费用缩减而减少15亿元，财务费用因有息负债减少也有所下降。不过，成本控制带来的费用缩减，仅相当于当年净利润与上年同期差额（约40亿元）的45%，对冲盈利下滑效果有限。

另外，在净利润下跌超四成的情况下，温氏股份2025年度利润分配预案显示，拟向全体股东每10股派发现金2元（含税），合计派发约13.2亿元。

进入2026年一季度，温氏股份净利润由盈转亏，亏损金额达到10.7亿元，中断了连续7个季度的盈利态势。

子公司屡触环保红线

业绩层面的压力并非温氏股份面临的唯一挑战。近年来，公司旗下子公司因环境问题频繁受到行政处罚，多家子公司频繁触碰环保红线。

公司年报显示，2022年至2024年期间，子公司共计收到30次行政处罚，处罚金额累计超过356万元。以江苏淮阴温氏畜牧有限公司为例，其因养殖废水外排至水渠、污水处理及废气处置设施不合格、废水处理产生的恶臭气体无组织排放等问题，2024年内三次收到行政处罚。

据公开资料不完全统计，2025年以来，温氏股份旗下至少有4家子公司因环境违法行为被罚，累计罚金超过61万元。

温氏股份子公司启东温氏畜牧有限公司2025年三次因环境问题被罚。信用江苏官网及天眼查官网显示，2025年1月、6月、11月，该公司因噪声超标排放、在水污染事故发生后未及时采取应急措施等违法行为，三次被南通市启东生态环境局责令改正并罚款，累计罚款金额达39万元。追溯更早记录，该公司2023年因未制定突发环境事件应急预案、分公司未及时处置养殖污粪被罚；2024年因未经无害化处理直接排放畜禽养殖废弃物被罚。

2025年2月，温氏股份子公司苏州吴中温氏畜牧有限公司因超过许可排放浓度排放污染物，被苏州市生态环境局责令改正并罚款22.4万元。同年8月，冠县温氏畜牧有限公司斜店猪场将污水与粪便排至自行挖掘的河沟，经检测两个排水口废水均超标，聊城市生态环境局对其责令改正。2026年2月，子公司公主岭温氏农牧有限公司因未及时收集、贮存、处置堆放的畜禽粪污，被长春市生态环境局处罚。

在温氏股份历年定期报告中，多次提到绿色发展是畜牧业高质量可持续发展的基础。在2025年的可持续发展报告中，公司表示，已建立了四级环境管理体系，并将环境合规管理等可持续发展相关绩效与董事和高管薪酬挂钩，不过报告并未公布具体考核规则。另外，记者发现，从环境绩效来看，2025年员工环境培训场次与参与人次较2024年分别大幅减少13.44%和23.83%。

针对上述情况，记者向温氏股份进行了核实。公司回应称，子公司环保问题反复出现，主要源于极端天气应对不力及基层责任落实不到位。关于环境合规与薪酬挂钩的机制，公司已依据内部制度对相关高管及子公司负责人启动问责，处理结果已在2025年薪酬考核中体现。对于环境培训绩效下滑，公司解释为：组织架构调整过程中出现数据少报、漏报，加之新入职环保专员对统计标准的理解存在偏差，导致统计口径不一致。

子公司私募业务违规被“点名”

环保合规问题之外，温氏股份子公司广东温氏投资有限公司（简称“温氏投资”），2025年因私募业务违规被监管“点名”，曾因欠税7145.77元被税务局公告，合规短板同样不容忽视。

温氏投资主要负责温氏股份生态圈构建，未来投资方向聚焦与主业相关及协同的业务，是温氏股份重要的资本运作平台。近年来，面对养殖主业进入下行周期，温氏股份通过温氏投资，投资恒鑫生物布局食品添加剂明胶、药用明胶和水解胶原蛋白肽，投资青岛双安布局宠物食品等，资本运作活动频繁。

2025年1月，广东证监局针对温氏投资在开展私募投资基金管理业务期间所暴露的突出问题，对其采取了行政监管措施。经查，温氏投资在开展私募投资基金管理业务过程中出现五类违法行为。其中，前四类主要为私募基金管理人合规运作中的制度缺失与程序违规问题，涉及关联交易管理制度、投资者分类或产品分级制度、私募基金产品管理人变更、产品备案手续等；最后一类涉及员工代持公司发行和管理的个别私募基金产品，以及代持人合格投资者身份核查方面。

此外，2025年4月，温氏投资还曾因欠税收到云浮市云安区税务局发布的欠税公告，欠税余额达7145.77元，虽然税务局官网仅能查到一个月的欠税公告.但仍能从天眼查网站查到历史欠税公告详情。

业内人士表示，行业景气度走低时期，治理层面的薄弱环节，可能进一步放大企业的经营压力。

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