今日A股震荡盘整，沪指跌0.25%，深证成指跌0.47%，创业板指跌涨0.15%。沪深两市成交额约3.27万亿元，较上日有所缩量。个股跌多涨少，全市场超4000只个股下跌。行业层面，半导体设备、水泥制造、特高压等板块涨幅居前；稀土、工业气体、猪产业等方向则有所回调。
（资料来源：财联社）
昨晚，美股光通信板块全面爆发，Lumentum、Coherent、AAOI等多只标的实现大涨，同时芯片半导体领域也在延续上涨态势。受到美股映射影响，今日A股半导体设备和通信板块表现也相对较好。
今日小作文颇多，主要还是围绕“券商杠杆要求”有一定的讨论，因此市场情绪有所扰动。不过一般短期放量大涨之后，市场波动性也会有所增加。后面核心还是关注特朗普以及相关企业高管访华，预计在访华之前，市场整体风偏和情绪还是相对不错。
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今日通信表现相对较好，通信ETF（515880）上涨1.21%。
海外云厂商资本开支持续高增。近期，谷歌、微软、亚马逊、META等海外CSP厂商相继披露26Q1业绩，资本开支进一步上修，未来增长预期仍然较高。根据中信建投，北美四大CSP厂商2026Q1合计资本开支1316亿美元，同比增长70.25%，预计2026年总资本开支为7100亿美元（依据预测中值），且部分公司预计2027年资本开支继续大幅增长。
具体而言：
- 亚马逊：26Q1资本开支442亿美元，同比+76%，全年维持2000亿美元预算。
- 微软：26Q1资本开支319亿美元，同比+49%，全年仍预计约1900亿美元。
- 谷歌：26Q1资本开支357亿美元，全年指引上调至1800-1900亿美元。
- META：26Q1资本开支198亿美元，全年指引上调至1250-1450亿美元。
（资料来源：Wind，银河证券）
AI算力持续扩容，高速光模块迭代节奏加快，光芯片紧缺加剧。全球头部光芯片厂商的产能基本已被客户锁定。英伟达分别对Coherent、Lumentum投资，并签订长期供货协议前置锁定核心元器件产能。从业绩端来看，Lumentum、Coherent等在内的龙头企业业绩持续兑现，LITE一季度实现营收同比+90%，COHR一季度实现营收同比+20%，核心受益于AI数据中心和通信业务需求增长。
同样在AI的拉动下，光纤光缆也进入量价齐升的景气周期。康宁2026年投资者日上调光学及光子技术平台2030年收入指引至100亿美金，较此前市场预期的20-30亿美金有4-5倍增长空间。当前光纤主要用于柜外连接，2027年起将逐步应用于柜内连接，带来新的需求增量，光纤受益AI带宽增长的逻辑尚未充分定价。
A股光模块、服务器等环节具备全球优势，在北美科技巨头的产业链中占据核心份额，光模块市场规模2026/2027年或维持倍增，业绩支撑较强，感兴趣投资者可关注通信ETF（515880）。
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今日电网板块表现也相对还可以，电网设备ETF（561380）上涨1.14%。
情绪面来看，业绩期结束，市场对26Q1业绩担忧释放完毕。
国内方面，4月国网披露2026第二批特高压设备招标。此次设备招标交流特高压大线较多，GIS招标量大，是相关公司获得订单的重要批次。2026年以来，特高压前期工作密集推进，前期工作的推进，是核准的重要支撑，预计十五五期间有望实现年均核准3-4条直流和4-5交流。从业绩端来看，虽然一季度整体招标量和金额均有明显提升，但是体现在报表端可能会相对滞后，预计二季度开始有所释放。
海外方面，全球用电需求+能源结构转型导致电力容量逐级放大，带来电力设备需求的Supercycle。美国、中东主要系“负荷快速增长+供给端冗余不足+输配电瓶颈严重”三重矛盾叠加；欧洲、印度与东南亚的矛盾集中体现在可调度机组退役与输配电投资不足；非洲则源于系统性基础薄弱、高损耗。
此外，北美AIDC缺电仍在持续演绎。美国当前同时面临用电侧、发电侧、电网侧三重压力：
- 用电侧：AIDC爆发，电力需求高增。美国未来五年电力负荷增长势头强劲，数据中心为主要贡献，占未来五年负荷增长的54%，预计贡献约90GW新增负荷。
- 电网侧：电网老旧+容量不足。美国电网基础设施平均工龄已接近其设计寿命上限，且美国电网运营分散，区域互联较差。
- 发电侧：发电设备供不应求。为加速并网，CSP扫货燃机，发电设备一台难求，各家扩产加快，但增量规模有限。
中国企业核心优势在于：
- 完善的产业链与成本优势：外资大厂经历2021-2022年需求惨淡时期，大幅缩减了产能，且扩产动作较为谨慎。而国内拥有全球最完备、高效的产业链，产能较为充沛，交付周期也较短，能享受到海外需求的外溢。
- 领先的技术实力与服务能力：国内企业在特高压、柔性直流等领域已达到全球较为领先水平，并积累了丰富的大型复杂工程经验。同时，国内头部企业也在积极布局和研发固态变压器（SST）等新技术领域，部分企业在北美布局较早形成一定渠道优势，“技术+渠道”双轮驱动强化订单获取能力。
从业绩端来看，GEV、ABB、西门子、施耐德等北美电力电气设备企业的业绩表现亮眼、数据中心订单饱满。国内方面，如果剔除汇兑影响，大部分企业业绩符合预期、北美订单端有明显加速。
综合而言，国内招标持续放量、海外缺电仍在演绎，感兴趣的投资者可关注电网设备ETF（561380），一键覆盖发电、输电、配电及用电环节等全产业链。
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
特约作者：国泰基金
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责任编辑：杨红卜
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