记者|文多    编辑|杨翼    

　　5月11日，隆源股份（BJ920055，股价39.05元，市值26.55亿元）披露了经整理后的2025年年度报告业绩说明会（5月7日举行）交流内容。

　　对于隆源股份，投资者较为关注公司新能源业务布局、核心竞争力、毛利率波动原因、海外市场等议题。其中，新能源业务成为隆源股份与投资者交流的一大焦点。

　　财报显示，2025年，新能源三电系统零部件收入占隆源股份汽车类零部件业务收入的比例进一步提升，达到38.32%；2026年第一季度，隆源股份营业收入同比增长15.71%至2.67亿元，归母净利润同比增长22.61%至3508.91万元，新能源三电系统业务成为拉动整体业绩增长的核心动力。因此，隆源股份这部分业务也是投资者关注的焦点。

　　据隆源股份方面介绍，公司新能源业务以新能源汽车电控系统、电驱系统零部件为核心，产品涵盖电控系统OBC（车载充电机）箱体、车载电源集成产品箱体、端盖等。隆源股份还称，公司OBC箱体关键性能指标已超越国际标准、客户标准。

　　在客户资源方面，隆源股份介绍称，新能源三电系统零部件直接供货的整车制造厂商主要为零跑汽车，并通过富特科技间接供货蔚来、小米等主流汽车品牌。隆源股份表示，当前，客户排产计划清晰，交付节奏稳定。

　　不过，隆源股份也提醒称，“上述客户订单情况系基于当前时点判断，受市场环境、客户需求变化等因素影响，未来订单情况存在一定的不确定性”。

　　为进一步加码新能源市场，隆源股份拟募集资金重点投向新能源三电系统及轻量化汽车零部件生产项目（二期），计划投入3.29亿元，建成后将新增年产1420万件铝合金压铸件产能。

　　对于“今年在新能源汽车零部件领域有无新客户”的问题，隆源股份回应称，目前，已有新的客户在洽谈中。

　　“公司毛利率最近几年有所波动，主要原因是什么？”针对投资者关注的毛利率波动问题，隆源股份坦言，2023年至2025年，公司主营业务毛利率分别为29.18%、24.17%和25.09%，波动主要受客户需求、市场竞争、原材料采购价格等因素影响。不过，随着新能源三电系统零部件进入规模化量产阶段，良品率持续改善、固定成本有效摊薄，毛利率出现边际改善趋势，2025年较上年提升0.93个百分点。

　　隆源股份进一步表示，将通过不断开拓优质客户、加大高附加值产品研发、加强成本控制等举措提升产品毛利率，同时也提示未来毛利率存在不确定性。

　　关于海外市场，隆源股份财报显示，2025年外销收入为3.19亿元，同比略有下降，主要受海外市场阶段性需求波动影响。

　　隆源股份表示，从长期看，全球汽车新能源化和轻量化带来的市场空间依然广阔。公司已制定《外汇套期保值业务管理制度》，通过远期结售汇、外汇期权等工具防范汇率波动风险，并将结合境外市场需求、自身产能配套能力及汇率波动情况，择机、审慎优化海外布局。

　　财报显示，2025年，隆源股份对前五名客户销售收入占总收入的75.30%。有投资者针对此情况提问：公司前五大客户销售占比较高，如何保障与主要客户合作的稳定性？

　　对此，隆源股份解释称，“客户集中度较高的特点，与汽车零部件行业属性及公司发展阶段相适应”。

　　隆源股份还表示，公司通过持续参与客户新品协同开发、深化战略合作、拓展客户群体等多种方式增强客户黏性，还将密切跟踪主要客户经营状况，加强应收账款日常管控，确保合作关系持续稳定。

　　封面图片来源：AIGC

责任编辑：宋雅芳

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