5月11日，央行发布《2026年第一季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）。
《报告》在专栏中专题讲解了如何构建覆盖全面的宏观审慎管理体系。
宏观审慎管理是防范系统性金融风险的重要手段，聚焦具有宏观、系统性影响的重点领域风险，通过逆周期调节和防传染措施，阻断或弱化金融体系顺周期自我强化和风险跨机构、跨市场传染，维护金融体系整体稳定。
党的十九大以来，党中央多次就“健全货币政策与宏观审慎政策双支柱调控框架”作出重要部署，党的二十届四中全会进一步提出“构建覆盖全面的宏观审慎管理体系”，为新形势下中国人民银行更好履行中央银行职能、做好宏观审慎管理明确了方向。
多年实践 宏观审慎管理体系逐步完善
从国际上看，2008年国际金融危机发生之后，国际社会对危机的成因和教训进行深刻反思，认识到单体金融机构稳健并不代表金融系统的整体稳健，需要弥补微观审慎监管的不足，加强宏观审慎政策应对，防范金融风险的顺周期积累以及跨机构、跨市场、跨部门和跨境传染，并将加强宏观审慎管理作为国际金融监管改革的核心内容。
经过多年实践，全球初步形成了操作性较强的宏观审慎管理体系。除了采取支持性的货币政策外，主要经济体普遍运用降低逆周期资本缓冲、流动性监管要求等宏观审慎政策措施应对重大冲击，疫情后又推动宏观审慎政策立场重回中性，展现出良好的灵活性，增强了全球金融体系的韧性和稳健性，提高了逆周期调节的空间和能力。
回看国内，中国对宏观审慎管理的探索实践起步较早。早在2003年，中国就在房地产金融领域首次引入最低首付比例政策。2008年国际金融危机后，中国在全球率先启动构建宏观审慎政策框架，逐步形成了具有中国特色的宏观审慎管理实践路径。
在宏观审慎管理的治理机制方面，加强党中央集中统一领导，要充实中国人民银行宏观审慎管理职能。跨部门层面，2013年，国务院批准中国人民银行牵头建立金融监管协调部际联席会议制度；2017年，成立国务院金融委；2023年，成立中央金融委，逐步强化统筹协调。此外，在宏观审慎管理政策体系方面，中国人民银行从多个维度进行了探索推进，通过制定一系列的规章制度，明确了宏观审慎管理思路和政策框架，建立健全系统重要性金融机构监管总体框架。
准确把握“覆盖全面”的深刻内涵
当前，我国经济金融的关联性、金融体系的复杂性、国际国内金融市场的溢出效应和联动性日益增强，需要准确把握“覆盖全面”的深刻内涵，进一步强化宏观审慎管理，提高金融体系韧性，提升应对冲击的能力。
具体来看，中国人民银行行长潘功胜此前在接受《金融时报》记者专访时表示，构建覆盖全面的宏观审慎管理体系，要重点覆盖四个方面，即覆盖宏观经济运行与金融风险的关联性、金融市场和金融活动的重点领域、系统重要性金融机构、国际经济和金融市场风险的外溢影响。
其中，宏观经济运行和金融风险的关联性是指需要密切监测评估宏观经济运行态势，在宏观层面把握好经济增长、经济结构调整和金融风险防范的动态平衡，维护经济平稳运行，从源头防范化解系统性金融风险。金融市场和金融活动的重点领域，正随着我国金融体系逐步从传统银行业机构为主向多层次现代金融市场体系演化的过程而变化。“金融市场交叉影响，金融业务、金融工具相互嵌套，需要根据金融市场、金融活动的发展变化，不断拓宽宏观审慎管理覆盖范围，增强金融体系韧性。”《报告》指出。
拆解构建覆盖全面的宏观审慎管理体系重点任务
《报告》提出了几方面重点工作：一是强化“双支柱”调控框架的协调配合。把握好宏观审慎政策和货币政策兼具宏观属性和逆周期调节功能，各有侧重、紧密联动、相互补充的关系定位，健全“双支柱”调控框架。做实做强宏观审慎政策支柱，靠前防范化解可能产生系统性影响的风险，为货币政策实施拓展空间，形成“双支柱”宏观调控合力。
二是完善宏观审慎管理机制。结合金融领域重点法律制定修订，落实中国人民银行宏观审慎管理职责。完善宏观审慎和金融稳定委员会工作机制，筹划和落地宏观审慎和金融稳定重大事项，持续优化宏观审慎政策体系，提高风险识别的科学性和政策实施的精准性、有效性。
三是夯实宏观审慎监测评估机制。持续健全监测框架、丰富评估手段，加强监测结果运用，强化风险提示。既要前瞻性整体把握金融风险演变趋势，也要引导金融机构主动校正行为，阻断或弱化风险累积和传染。
四是丰富宏观审慎政策工具箱，持续做好重点领域宏观审慎管理。基于我国金融体系发展阶段和特点、系统性风险来源变化，逐步拓展宏观审慎管理范围，根据形势变化及时丰富和完善宏观审慎政策工具，提升科学性、有效性。强化对系统重要性银行的附加监管，稳步拓宽附加监管范围。做好跨境资本流动宏观审慎管理，维护跨境资本有序流动。建立健全金融市场、大型平台等领域宏观审慎管理框架。
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