文 | 水岸

当沪指与创业板都创下近十一年新高，当中际旭创股价破千，源杰科技登上1700元新山巅，有人说，A股陌生的让我越来越看不懂了。

把源杰科技与美股的西部数据对比，你会发现它们的股价形态惊人相似，同是一年十倍，且都是以近乎45°角的姿态笔直向上。一家A股光芯片王者，一家美股存储巨头，将这轮科技牛市的轮廓清晰呈现。

A股的美股化意味着核心龙头正在以更持续、更平稳与讲更长篇故事的风格变迁。源杰科技、中际旭创、普冉股份等引领的光通信、存储芯片的牛市大周期行情，还远没有结束。今天（5月12日）这一跌，既是一次压力测试，也是检验龙头成色的难得机会。那么重点来看，最近牛股辈出的存储芯片，接下来到底怎么走？真正有投资价值的核心龙头是谁？咱们的老朋友——边惠宗最新的视频讲解已将存储芯片当下与未来的产业逻辑以及核心龙头清晰透视，想获取该信息的伙伴戳一戳该处链接“存储芯片新一轮主升浪背后！真正有投资价值的核心龙头深度解析！”或文中图片→“加入学习”即可免费获取。

牛市不言顶

恐高不应该是A股成长的烦恼

从站在光里到存在芯里，光通信与存储芯片两条主线、一批核心龙头将A股的高价股风向重新定义，但这个高门槛也越来越让人难以踏入。但要知道，如果与海外龙头相比，A股的高价股大多都还处在山脚。

几天前，知名投资人但斌的美股一季度持仓，将高价股与龙头溢价的内在逻辑与长周期机会鲜活映射——加仓英伟达，新进美光科技。

把时间拉回到一年前，2025年1月7日~2025年4月4日期间，英伟达股价曾一度破位式下跌近40%。那个时候，有人说这就是顶，英伟达的黄昏到了。但一年后回头再看，那个顶，不过是山腰间一个不起眼的斜坡。在那以后，英伟达股价猛涨1.3倍，5月11日创出1502元（折算为人民币，下同）/股新高。

山还是那座山，从未变矮，是你站得更高，定义了山顶新的高度。唱空噪音、股价涨幅与估值泡沫担忧、资金分歧与仓位焦虑等，都是牛市的伴生品。今天这一跌（包括韩股、A股），对加速牛来一个情绪修正是再正常不过也十分必要的。

把视野拉长，真正的龙头不会在意短期的噪音，它们的股价以一天一个新高的突破打破人们对高价股天花板的思想禁锢。当A股为千元股的稀缺喝彩、惊奇时，美股、韩股的半导体、存储龙头股价已经上涨至数千元甚至上万元。美股存储人气龙头闪迪，一年暴涨40倍，最新股价已然过万元（1547.56美元），美光科技、超威半导体(AMD)、SK海力士也都是数千元的高度（见图1，表1；计价统一为人民币）。

对A股高价股恐高的人，就看看这些龙头的对比。当然，直观对比三地半导体龙头股价高低、涨幅背后，它们的技术壁垒、市场竞争力、估值体系等各有差异。但却都指向同一个确定性——以半导体、存储芯片为核心的全球科技龙头共振周期已经在持续升温的周期中愈走愈远。

映射到A股，增量资金正在跑步入场。5月11日，市场成交达3.56万亿元，这个成绩能排进历史第4。要知道，3.56万亿元的成交中，电子、通信、计算机3个板块即成交达1.4万亿元，这意味着资金在向半导体、存储芯片、光通信等硬科技主线聚焦。

A股高价股的群像，一半火焰，一半刀锋，资金的逻辑也在由之前的稳定现金流向高成长与卡位稀缺扭转。今天CPO主线中的源杰科技、中际旭创、新易盛，存储芯片中的普冉股份、芯源微等均逆市上涨，这是资金站队与上述逻辑的印证。

对于存储芯片这一产业周期，边惠宗有长期深入跟踪研究，对设备、材料、设计、封装等各产业链细分龙头如数家珍。其曾前瞻性地把握到了这轮存储芯片的超级行情，如其在去年9月、12月甚至更早即将普冉股份纳入研究案例，当时，普冉股份股价在低位后迎来向上拐点（见图2）。去年9月将长川科技（维权）（见图3）纳入研究案例等。

被SK海力士布局

兴福电子22个交易日上涨近80%

AI硬件中，要找一个长坡厚雪的赛道，存储芯片是绕不开的，长期来看，存储芯片的热度在核心龙头带动、细分龙头扩散的趋势下很可能会进一步扩散。

SK海力士，存储芯片巨头，2025年4月8日~2026年5月11日期间，股价涨幅达10倍。今天韩国股指盘中巨震，SK海力士股价出现了一定分化。值得一提的是，SK海力士布局的A股公司兴福电子股价在最近迎来强势上涨，4月8日以来的近22个交易日上涨近80%（见图4）。兴福电子一季报显示，SK海力士(无锡)对其持仓500.00万股，持仓市值2.28亿元，是唯一一家现身持仓的标的。其实，曾于兴福电子首次公开发行前，SK海力士（无锡）即已布局其中。

存储芯片这轮大周期行情，启动于去年二季度，一年以后的今天，存储芯片同样在二季度迎来加速。通过财报排列组合，一看就能看出，存储芯片谁的盈利能力最强，谁的成长弹性最高。但很多背后的更细分的产业龙头，你很难一眼看到，比如上面提到的兴福电子，在电子级磷酸（存储芯片制造中的关键材料）领域有话语权。

目前，存储芯片的上游、中游，还有很多细分龙头，或隐形冠军，它们其中很多都是股价低、累计涨幅小，没有被充分挖出。

存储芯片，材料与设备构成上游高价值链条，是深度被“卡脖子”环节。从硅片、光刻胶、电子特气、溅射靶材等，到光刻机、刻蚀机、薄膜沉积等，一些公司股价早已悄然启动，比如南大光电等。

设计→制造→封测这一价值创造的核心环节，咱们已经说了很多次，DRAM（动态随机存取存储器）、NAND Flash（非易失性内存器）两大品类存储芯片，让SK海力士、三星电子、美光科技、西部数据、闪迪等头部公司的股价强势推高。A股封测端的长电科技、通富微电、深科技等股价也在这轮存储芯片行情中急剧上升。

当前，一些公司正在启动产能扩张与产品导入，有公司正成为资金的重点布局目标（见表2）。

2026年存储芯片的核心投资逻辑，大概率将会在AI算力爆发、HBM（高带宽内存）需求增长、供给挤压、涨价这一产业链条中持续发酵。涨价弹性大、国产替代确定、先进封装瓶颈将会是资金反复挖掘的重中之重。

春不因人疑而止，牛不因众惧而终，当你翻越群山时，山顶从来都不可见。当历史的车辙碾过，AI硬件的这轮牛市周期未来将会去向何方？

只有市场能给出答案。

（文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）

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