来源：金融时报
记者：孙榕
随着上市公司一季度业绩报告陆续披露，险资投资路径也浮出水面。Wind最新数据显示，截至一季度末，险资共现身641家A股上市公司前十大流通股东名单，合计持仓市值达1.57万亿元；合计持仓1059.54亿股，较去年四季度末大幅加仓42.41亿股。
纵观一季度险资的A股投资版图，“哑铃型”配置策略特征鲜明：一头重仓银行、公用事业与交通运输等高股息板块，以求“稳”；另一头则大举新进超百家制造业和科技企业，以求“进”。
银行股占据加仓“C位”
一季度，银行股依然是险资最为青睐且加仓最集中的板块。
中信建投金融工程及基金研究首席姚紫薇团队统计显示，今年一季度，险资持有银行股的占比由去年底的27.36%提升至30.05%，上升2.68个百分点。
今年一季度，在险资增持股份数量最多的10家公司中，银行股独占5席。具体来看，兴业银行、工商银行、中国银行均在一季度获得险资增持超5亿股；杭州银行、中信银行也获重点加仓。从具体的机构动向看，大型险企在银行股的布局尤为积极，中国人寿新进杭州银行、上海银行、江苏银行前十大流通股东，持股比例均超2%；新华保险新进邮储银行、中国银行前十大股东。
险资缘何对银行股情有独钟？
中金基金权益部研究员王佳铭表示，一方面，银行股具备高股息率、稳定的分红政策和较低波动性，能够有效匹配保险公司负债端的利息收益要求；另一方面，银行股普遍处于“破净”状态，险企通过长期股权投资按净资产入账，可有效增厚当期利润。
业内人士普遍预计，基于高股息回报与稳健盈利的双重护城河，结合险资对宏观环境的研判，银行股在未来较长时期内仍将是险资最核心的底仓配置。
增配公用事业与交运板块
在重仓银行股的同时，险资的防御与红利策略正加速向其他确定性较高的行业扩散。
姚紫薇团队研究发现，以中国人寿为例，其一季度持仓结构出现明显优化。除银行板块权重翻倍外，家电占比由0.16%升至1.64%，交通运输由0.65%升至1.11%。
公用事业和交通运输正成为险资的“避风港”。在公用事业领域，长江电力、国电电力、中国核电、中国广核、浙能电力等电力龙头持续获得险资增持，持仓占比稳步提升，充分反映了长线资金主动对冲风险的强烈需求。
在交通运输行业，京沪高铁、大秦铁路、上海机场等核心资产同样备受青睐，彰显出险资在震荡市场中对确定性收益的追求。
硬科技与高端制造受追捧
如果说红利资产是险资的“盾”，那么先进制造业与科技创新则是险资的“矛”。
Wind数据显示，截至一季度末，险资新进入超百家上市公司前十大流通股东名单，选股活力显著增强。值得关注的是，这些新进标的中绝大多数为制造业企业，在硬件设备、电气设备、化工等与实体经济和产业升级密切相关的领域，均有超过20家上市公司成为险资新进重仓。例如，火炬电子、新金路等具备产业独特优势的个股，一季度均获险资新增持股超千万股。
市场分析人士认为，险企加大对科技、电气等高端制造业领域的布局，不仅顺应了国家高质量发展与产业转型升级的宏观大势，也体现出险资在夯实传统稳健收益的同时，正积极通过布局高成长赛道谋求长期超额收益。这种“稳中求进”的股票投资图谱，正成为2026年险资驰骋资本市场的新常态。
责任编辑：王馨茹
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