本周，持续上涨的A股被按下了暂停键，沪指在周四失守4200点，周五反扑失败。板块方面，虽然科技风格分化较大，但依然表现强势，白酒、养殖、银行等传统风格间歇发力。不过，在科技风格持续发力下，A股的千倍市盈率的公司也在不断增多，对此，有媒体表示，千倍市盈率个股集群涌现，科技概念泡沫隐现。那么，事实果真如此吗？
一个积极的信号
周四，沪指报收4177.92点；周五，进一步回调至4135.39点。A股接连的挑战引起了市场的广泛猜测，但实际上，一个积极信号已经开始酝酿。
据笔者观察，周五的大盘出现了多次反转，尤其是在中午收盘前，出现了V形态，并形成了一根长下影线（见附图）。一般而言，长下影线形态的分析需结合其出现的位置进行综合判断，下降趋势的末期可能是底部反转信号，预示着价格即将上涨；上升趋势中可能是短期回调结束的信号，价格有望继续上升。值得一提的是，目前A股成交量仍处于高位状态，已连续8个交易日突破3万亿元。
板块方面，周五前期持续上涨的科技股分化较大，人形机器人、宇树机器人、具身智能、半导体设备等涨幅靠前，与“光”相关的光通信、光模块（CPO）、光芯片等则跌幅居前。
从上市公司公告来看，这或与“股王”源杰科技有关。起因是，5月15日公司发布了副总经理陈文君因涉嫌刑事犯罪被公安机关刑事拘留的利空公告，随即股价便低开低走，截至收盘收跌4.65%。但实际上，陈文君的离职并不会对公司正常经营活动造成影响，根本的原因可能还是短期涨幅太多了，一有风吹草动，部分资金就先溜为敬。而在源杰科技的带领下，其他高价股也出了普跌，包括千元股寒武纪、中际旭创，以及其他高价股德明利等。
但不可否认的是，随着科技股持续占领A股的C位，除了千元高价股，千倍市盈率的高估值个股也越来越多了，据笔者梳理，目前千倍市盈率（TTM）的个股共有64只，万倍以上的也有5只，近期刚上市不久即获得主力资金追捧的大普微-UW就是其中之一。也因此，有媒体报道称，千倍市盈率个股集群涌现，科技概念泡沫隐现。
接下来的机会
其实，近期的“光”赛道确实出现了一定程度的抱团松动情况，但其中的核心环节并未出现抱团松动，这些环节主要有光芯片、DSP（数字信号处理器）、隔离器、MT插芯（机械式转移插芯）、TIA（跨阻放大器）等，本质原因是交付决定业绩，物料决定交付，而这些环节正出现持续供不应求的情况，并且部分物料在局部涨价中。
在实际生产中，一些头部厂商的量产节奏恰恰卡在了供应链上：个别关键物料一旦缺货，整条产线的产能就无法达预期。即便厂商手握订单、技术过关，只要某一款高端光芯片或电芯片供应不上，也只能停产等待。以EML（电吸收调制激光器）为例，目前整体供需缺口超过30%。国际龙头Lumentum表示，正在积极扩产，但短期内仍难以满足市场需求；另一巨头Coherent的订单可见度已直接拉长至2028年，且下一季度业绩指引继续保持高增长。这些信号进一步验证了光芯片景气度的持续上行。因此，若问本轮抱团行情中谁能坚持到最后，大概率是光通信上游的光芯片环节。
边惠宗指出，机构资金抱团在高增长产业趋势的科技股上，总体而言比以往抱团白酒等传统消费板块要更具产业逻辑。截至2026年一季度末，公募基金在通信行业的持仓市值占比已达到10.90%，创下历史新高。近期抱团行为的极致化，与大量资金从传统赛道“夺命出逃”、转而拥抱“光”方向密切相关。从考核机制来看，基金业绩评价主要聚焦同类排名，买入热门股即便遭遇下跌，排名也不会明显受损；反之，若不买热门股则必然掉队。因此，部分机构资金宁可冒险追高赶顶，也不愿错过本轮光通信主升浪。
那么，机构最新一期主要抱团的“光”个股都有谁呢（见附表）？
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